>> 南京證券-有色金屬行業(yè)周匯報：美國CPI數(shù)據(jù)回落支撐商品價格延續(xù)強(qiáng)勢-230416
| 上傳日期： |
2023/4/16 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
南京證券 |
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作者： |
許吟倩 |
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工業(yè)金屬：LME銅價本周9001.5美元/噸，周上漲1.9%，國內(nèi)銅現(xiàn)貨價70380元/噸，周上漲2.1%。銅現(xiàn)貨加工費(fèi)83.5美元/噸，周上漲1.2%。LME銅庫存5.15萬噸，較上周去庫21.2%，上期所陰極銅庫存14.95萬噸，本周去庫4%。本周銅價小幅反彈，從LME庫存和上期所庫存看，銅的季節(jié)性去庫節(jié)奏仍存，下游需求中，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇局面不變。海外宏觀方面美國最新3月CPI數(shù)據(jù)公布，通脹的持續(xù)回落增強(qiáng)了市場對美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩的預(yù)期，銅的金融屬性支撐銅價的小幅反彈。商品屬性中，供給端銅精礦生產(chǎn)暫無擾動，TC現(xiàn)貨加工費(fèi)有所反彈，二季度CSPT銅冶煉費(fèi)基準(zhǔn)為90美元/噸，較一季度小幅下降。整體2023年銅礦擴(kuò)產(chǎn)較多，全年預(yù)計銅供略大于需求，國內(nèi)空調(diào)、冰箱等白色家電需求有望跟隨地產(chǎn)竣工端數(shù)據(jù)改善逐步修復(fù)，拉動銅管等銅后周期的相關(guān)消費(fèi)。我們建議繼續(xù)重點關(guān)注銅礦企業(yè)紫金礦業(yè)、以及銅高端加工企業(yè)海亮股份、楚江新材等。本周上海有色鋁價18710元/噸，周上漲0.2%，成本端氧化鋁和預(yù)焙陽極價格本月延續(xù)回落趨勢。本周鋁價小幅反彈，國內(nèi)電解鋁社會庫存去庫力度較強(qiáng)，目前下游基建地產(chǎn)汽車領(lǐng)域需求在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大背景下逐步回暖，地產(chǎn)竣工端數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)帶動鋁型材等需求回暖，我們認(rèn)為對鋁的需求無需擔(dān)憂。我們建議繼續(xù)關(guān)注成本較低的鋁企業(yè)云鋁股份、神火股份、天山鋁業(yè)，同時可關(guān)注符合綠色可持續(xù)碳達(dá)峰要求的鑫鉑股份等。
能源金屬：本周鋰精礦價格3090美元/噸，電池級碳酸鋰19萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰價格15.5萬元/噸，氫氧化鋰價格26.5萬元/噸。本周鋰精礦和仍在下跌趨勢中鋰鹽價格，電池級碳酸鋰價格已跌破20萬元/噸，我們預(yù)計鋰鹽/鋰礦價格的回落將影響上市鋰資源企業(yè)的一季度業(yè)績，隨著2023年國內(nèi)和海外碳酸鋰產(chǎn)量繼續(xù)增加，雖然短期內(nèi)國內(nèi)對江西云母鋰資源亂象出手政治，但預(yù)計碳酸鋰價格將在供給端大幅釋放下繼續(xù)走低。同時需求端新能源車價格戰(zhàn)繼續(xù)，新能源車的補(bǔ)貼政策逐步退坡，疊加部分車型銷售不暢，對上中游壓價的趨勢不改，鋰價有可能下跌至部分企業(yè)的成本線后才會有所企穩(wěn)。從中長期來看我們建議繼續(xù)逢低關(guān)注鋰精礦高自給率的天齊鋰業(yè)、永興材料、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源等。
稀土及小金屬：本周氧化鐠釹價格48.5萬元/噸，釹鐵硼價格210元/千克，本周價格均下跌明顯。近期輕稀土價格延續(xù)回落，中重稀土價格在小幅反彈后也有所回落。2023年國家第一批稀土配額提升至12萬噸，同比大幅增長19%左右，配額總量略超預(yù)期，此前市場普遍預(yù)期15%增長。其中輕稀土配額大幅增長，中重稀土略微下降。輕稀土2023年第一批指標(biāo)為10.9萬噸，同比增長22.5%，中重稀土指標(biāo)1.09萬噸，同比下滑了5%，顯示出國家對中重稀土管理的傾向更加明顯，中重稀土稀缺性更強(qiáng)。我們認(rèn)為國家對于輕稀土有序放開、中重稀土繼續(xù)嚴(yán)管控的趨勢不變，在此背景下我們建議繼續(xù)逢低關(guān)注磁材加工企業(yè)金力永磁、正海磁材、中科三環(huán)等，同時逢低關(guān)注中重稀土企業(yè)中國稀土、廣晟有色。
貴金屬：本周黃金價449.35元/克，周上漲0.8%。銀價5767元/千克，周上漲3.9%。近期黃金價格不斷走高，美國3月CPI同比增長5%，略低于市場預(yù)期的5.1%，前值為6%。美國3月核心CPI同比增長5.6%，符合市場預(yù)期，前值為5.5%。短期內(nèi)歐美銀行業(yè)風(fēng)險事件頻出，側(cè)面顯現(xiàn)出美聯(lián)儲連續(xù)加息對全球市場的惡性影響，避險情緒發(fā)酵下，黃金價格不斷被推高。出于避險和交易衰退的預(yù)期，我們建議繼續(xù)逢低關(guān)注銀泰黃金、赤峰黃金、山東黃金等。
投資建議小結(jié)：建議逢低關(guān)注紫金礦業(yè)、海亮股份、云鋁股份、中國稀土、廣晟有色、銀泰黃金、赤峰黃金等。
風(fēng)險提示：各金屬下游需求不及預(yù)期、各金屬供應(yīng)端因疫情反復(fù)或國際政治環(huán)境等因素開采不及預(yù)期、全球宏觀流動性變化、國內(nèi)政策變動風(fēng)險等
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