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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　2022年新簽增317%在手訂單增183%，繼續(xù)深度融入一帶一路市場。股權(quán)激勵考核扣非凈利增長率(以2020-22年均值為基數(shù))不低于90/140/180%，推出員工持股計(jì)劃。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持。2022年業(yè)績符合預(yù)期，而新簽訂單快速增長，上調(diào)預(yù)測2023-2024年EPS至1.27/1.68元(原1.15/1.41元)增40/33%，預(yù)測2025年EPS2.19元增30%。上調(diào)目標(biāo)價至52元，對應(yīng)2023年41倍PE。
　　2022年凈利增156%符合預(yù)期，ROE提升4.4個百分點(diǎn)。(1)2022年?duì)I收8.85億增21%(單季度Q1-4同比36/-25/-3/100%)，歸母凈利1.57億增156%(單季度Q1-4同比155/-14/49/434%)。(2)毛利率36.34%(+6.11pct)，加權(quán)ROE10.56%(+4.4pct)，經(jīng)營凈現(xiàn)金流1.34億(+72%)。(3)2023Q1營收2.02億同比下降17%，歸母凈利0.29億下降73%，主要受項(xiàng)目結(jié)算影響。
　　2022年新簽增317%在手訂單增183%，繼續(xù)深度融入一帶一路市場。(1)2022年新簽16億增317%，期末在手訂單11億增183%。(2)繼續(xù)深度融入“一帶一路”市場，利用自身的專業(yè)核心技術(shù)優(yōu)勢，積極參與共建國家工程項(xiàng)目建設(shè)。(3)在東南亞地區(qū)已取得細(xì)分行業(yè)領(lǐng)先地位，在中東地區(qū)也形成了良好的工程業(yè)績，同時正進(jìn)一步向南亞、拉美等地區(qū)拓展布局。
　　擁有“高真空”系列綠色造地技術(shù)，推出股權(quán)激勵與員工持股計(jì)劃。(1)利用“高真空”系列綠色造地技術(shù)等專業(yè)核心優(yōu)勢，為全球綠色發(fā)展貢獻(xiàn)中國技術(shù)和中國標(biāo)準(zhǔn)。(2)相比歐美競爭對手，在復(fù)雜地基處理上擁有更強(qiáng)的方案優(yōu)化、技術(shù)以及成本控制能力。(3)擬以15.73元/股首次授予276萬股限制性股票，考核2023-25年扣非凈利增長率(以2020-22年均值為基數(shù))不低于90/140/180%；4月7日完成回購219.2萬股用于員工持股計(jì)劃。
　　風(fēng)險提示：宏觀政策超預(yù)期緊縮，基建投資低于預(yù)期等。