>> 上海證券-美妝行業(yè)周報：“618”大促臨近，美護板塊或迎催化-230521
| 上傳日期： |
2023/5/21 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王盼 |
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此報告為加密報告 |
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主要觀點
本周科絲美詩、高絲集團、逸仙電商、敷爾佳、乖寶寵物發(fā)布23Q1業(yè)績公告?？平z美詩23Q1銷售額4033億韓元（折合人民幣約20.90億元），同增1%；凈利潤7億韓元（折合人民幣362.83萬元），同降93%。高絲23Q1凈銷售額681億日元（約合人民幣34.83億元），同增15.5%；營業(yè)利潤為58億日元（約合人民幣2.96億元），同增1473.4%，其中化妝品業(yè)務銷售額實現(xiàn)28.58億元，同增19.6%，占總銷售額82%。逸仙電商23Q1營收為7.65億元，同降14.1%；凈利潤為5070萬元，其中護膚品業(yè)務營收2.45億元，同增34.2%，占比總營收32%。敷爾佳23Q1營收實現(xiàn)3.73億元，同增5.38%，凈利潤1.59億元，同降1.42%。乖寶寵物23Q1實現(xiàn)營收9.04億元，同增24.54%；凈利潤為0.86億元，同增99.18%；歸母凈利潤為0.85億元，同增93.69%，凈利潤呈三位數(shù)高增。
化妝品板塊：
福瑞達：證券簡稱更名，20億美妝集團邁向新征程
2023年5月19日，“魯商發(fā)展”證券簡稱變更為“福瑞達”，公司證券代碼保持不變，標志著公司聚焦美麗大健康產業(yè)更加進一步，“魯商發(fā)展”正式走入歷史，國內美妝市場也同時迎來一個嶄新的20億美妝集團。近幾年，福瑞達化妝品業(yè)務發(fā)展勢頭迅猛，2018年化妝品業(yè)務營收為2.21億元，而22年該業(yè)務提升至19.69億元，直逼20億大關，強勢高增近8倍，占總營收比例從2.50%增長至15.20%?；瘖y品業(yè)務毛利率維持高水平，2021年后成為公司毛利率最高的業(yè)務板塊，隨著該業(yè)務占比不斷提升，整體毛利率有望得到持續(xù)增長。
化妝品“4+N”戰(zhàn)略持續(xù)突破，大健康業(yè)務發(fā)展再提速。從品牌看，化妝品營收雙子星中，璦爾博士單品牌突破10億大關，躋身國貨品牌前列；頤蓮品牌實現(xiàn)7.1億元，有望發(fā)力成為公司下一個破10億的化妝品品牌，兩大品牌營收占化妝品業(yè)務的近9成。23Q1璦爾博士、頤蓮品牌分別收入2.43、1.71億元，分別同增8%、5.6%。從渠道方面看，化妝品業(yè)務仍以線上銷售為主，公司重點布局抖音渠道，線上高速發(fā)展，線下渠道全面布局。加大與優(yōu)質經銷商合作，進行重點區(qū)域覆蓋。召開首屆線下零售賦能大會，并定下了首年打造共計3.5億回款，覆蓋線下2億消費者的目標，未來將以“新線下+新玩法+新戰(zhàn)略+新標桿”為線下零售合作伙伴全面賦能，共同助力國貨美妝高質量發(fā)展。
上美股份：韓束自研全新環(huán)肽技術，突破抗衰技術壁壘
抗衰成為護膚剛需，國內外品牌加碼搶占市場。我國抗衰老賽道正處于快速增長期，據(jù)艾媒咨詢測算，2022年中國抗衰老護膚品的市場規(guī)模已經達到839億元，預計到2025年將會達到1382億元，年復合增長率將達20.2%。外資品牌及國產品牌也在此高景氣賽道上不斷加碼，國產品牌韓束首發(fā)獨家環(huán)肽技術，在科學抗衰技術上實現(xiàn)新突破。
深耕護膚領域20余年，打造科學抗衰國貨品牌。韓束作為老牌國貨護膚品牌，依據(jù)市場需求不斷調整品牌發(fā)展定位和方向。在其母公司上美股份中外研發(fā)中心強大的科研能力支持下，2018年韓束首個具有保濕、增強皮膚屏障等功效的自研專利成分TIRACLE成功官宣，并以此推出了韓束紅膠囊水，帶動全品牌升級。此后，隨著TIRACLE迭代升級為TIRACLEPRO，實現(xiàn)精準“靶向”抗衰，在科學抗衰道路又向前邁向一大步。此后韓束持續(xù)布局維A醇、乙?；?8、銅肽等抗衰成分。母公司上美股份與各大高校建立了實踐教學基地，構建出產學研一體化格局，助力最新的基礎研究成果落地，為韓束品牌提供強大的研發(fā)支持。
韓束突破抗衰技術壁壘，自研推出全新環(huán)肽技術。抗衰老的三大成分分別是A醇、勝肽和玻色因。其中A醇高效但刺激性強，玻色因溫和但見效耗時長。在洞悉市場需求的基礎上，韓束依托在多肽研究中積累的豐富研發(fā)經驗，推出了全新技術——環(huán)肽。環(huán)肽以其能顯著提升生物利用度和穩(wěn)定性的優(yōu)勢，成為下一個醫(yī)學及多肽藥物開發(fā)的前沿領域。韓束實驗結果顯示，環(huán)肽在實現(xiàn)表皮強韌、屏障抗衰的基礎上，能達到源頭膠原促生、防止膠原降解的效果，更能雙通路抵御動態(tài)紋，能同時達到修護肽、緊致肽、膠原肽等的三維抗衰功效的立體高能效果。韓束品牌已經對環(huán)肽的科研成果申請了3項國家發(fā)明專利，核心專利加持下，新科技有望為新產品成分注入強大競爭力。
醫(yī)美板塊：
艾爾建美學：首款臉頰皮內微滴注射玻尿酸獲批，醫(yī)美產品管線進一步擴充
作為全球醫(yī)美生物制藥領域的企業(yè)艾伯維在華的重要子公司，其前身為艾爾建，2009年艾爾建正式進入中國市場，2020年5月8日，美國艾伯維AbbVie以640.84億美元已經完成對艾爾建Allergan的收購，正式更名為艾爾建美學。艾爾建美學在國內已上市的醫(yī)美產品包括保妥適BOTOX肉毒素、喬雅登Juvéder玻尿酸（填充類6款+水光類2款）、娜琦麗乳房假體、麥格乳房假體、酷塑冷凍減脂儀、RESONIC脈沖設備。
Skinvive獲批推動產品管線持續(xù)擴充，維持效果及定價具備優(yōu)勢。5月15日，美國食品藥品監(jiān)督管理局(FDA)批準了艾伯維(AbbVie)子公司艾爾建美學(Allergan Aesthetics)玻尿酸的新給藥方法，該方法成為第一
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