>> 東吳證券-太極集團(tuán)(600129)公司事件點(diǎn)評：4月份業(yè)績環(huán)比加速，單月扣非歸母凈利潤1.3億元，大超市場預(yù)期-230521
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱國廣 |
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事件：2023年1-4月，公司實(shí)現(xiàn)營收59.84億元（+26.13%，較去年同期增長26.13%，下同），歸母凈利潤3.68億元（+1038.19%），扣非歸母凈利潤3.70億元（+174.83%）。單4月份，公司實(shí)現(xiàn)營收15.57億元，歸母凈利潤1.33億元，扣非歸母凈利潤1.3億元。
四月份業(yè)績同環(huán)比增長均亮眼。環(huán)比來看，2023年單4月份扣非凈利潤已經(jīng)達(dá)2023Q1的一半，業(yè)績環(huán)比加速增長。2023年1-4月份，公允價值變動收益較去年同期增加1.4億，扣非歸母凈利潤的高速增長主要系核心產(chǎn)品銷售的大幅增長。其中藿香正氣口服液、急支糖漿、復(fù)方對乙酰氨基酚片均實(shí)現(xiàn)翻一番，益保世靈、通天口服液、思為普等均環(huán)比改善。公司提質(zhì)增效明顯，毛利率、凈利率均不斷提升，2023年Q1毛利率51%，同比提升5.63pct，凈利率5.34%，同比提升4.84pct，公司提質(zhì)增效效果顯著。
核心大產(chǎn)品&潛力品種帶來長期增長。公司全力打造川渝京魯豫粵江浙滬九大市場，一方面，核心產(chǎn)品在川渝地區(qū)的滲透率仍有提升空間，另一方面，其他七大市場正在快速提升。此外，公司產(chǎn)品批文豐富，OTC戰(zhàn)略性品種仍具提價空間，化藥大品種有望增厚公司業(yè)績，具有長期穩(wěn)定增長動力。
盈利預(yù)測與投資評級：考慮到公司核心產(chǎn)品放量加速以及凈利率水平快速提升，我們將2023-2025年歸母凈利潤由6.81/9.44/12.75億元上調(diào)為7.58/10.40/14.10億元，對應(yīng)當(dāng)前市值的PE為45X/33X/24X。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品放量不及預(yù)期風(fēng)險，政策風(fēng)險，競爭加劇風(fēng)險，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險等。
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