>> 中泰證券-有色金屬行業(yè)周報：稀土價格筑底，機器人打開中長期需求空間-230521
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
大小： |
3010KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
謝鴻鶴,安永超 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權限： |
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投資要點
1. 【關鍵詞】4月光伏新增裝機量同比+299%；智利政府成立專職管理機構推進鋰礦國有化；馬斯克表示人形機器人未來潛在市場空間或達到100億臺；SQM一季度碳酸鋰銷量3.2萬噸，環(huán)比下降26%
2.投資策略：維持行業(yè)“增持”評級，中長線繼續(xù)推薦稀土永磁、銻板塊，短期鋰板塊迎超跌反彈機會。1）稀土：在成本支撐下，近期稀土價格開始止跌上漲，馬斯克表示人形機器人未來潛在累計市場空間或達到100億臺，對釹鐵硼累計需求量達到2000-4000萬噸，稀土中長期景氣度無憂，稀土板塊當前正處于左側布局時間點；2）銻：整體市場供應增量有限，剛需采購成為下游入市的主基調(diào)，隨著需求的回暖，價格有望恢復上行趨勢。3）鋰：鋰價跌速最快的時間段已經(jīng)過去，中下游去庫接近尾聲，產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)或將逐月恢復，鋰價企穩(wěn)回升，以及一季報利空已經(jīng)落地，短期鋰板塊或迎來超跌反彈機會。
3.行情回顧：本周商品價格高位震蕩：1）鋰，下游排產(chǎn)回升，鋰價上漲，本周國內(nèi)電池級碳酸鋰價格上漲29.3%至30.00萬元/噸，電池級氫氧化鋰價格上漲37.0%至29.24萬元/噸，無錫電子盤碳酸鋰期貨價格上漲7.4%至27.55萬元/噸。2）稀土：稀土價格回暖，國內(nèi)氧化鐠釹價格上漲2.0%至46.65萬元/噸；中重稀土方面，氧化鏑價格上漲4.5%至208.00萬元/噸，氧化鋱價格上漲6.5%至825.00萬元/噸。北方稀土發(fā)布5月掛牌價，氧化鐠釹報49.5萬元/噸，較4月下跌14.4萬元/噸，環(huán)比跌幅22.54%。3）鈷：MB鈷（標準級）報價下降2.4%至14.38美元/磅，MB鈷（合金級）價格下降3.0%至15.15美元/磅；國內(nèi)金屬鈷價格上漲0.6%至25.85萬元/噸，硫酸鈷價格上漲5.8%至3.65萬元/噸，四氧化三鈷價格上漲1.0%至14.75萬元/噸。4）鎳：LME鎳價收于21665美元/噸，下降2.76%；SHFE鎳價收于163360元/噸，下降3.00%。5）銅箔：8微米鋰電銅箔加工費穩(wěn)至2.50萬元/噸；6微米鋰電銅箔加工費穩(wěn)至2.75萬元/噸。6）股票行情：本周申萬有色指數(shù)上漲0.94%，跑贏滬深300指數(shù)0.77%，具體細分板塊來看：鎳鈷上漲0.21%，工業(yè)金屬下跌1.28%，鋰板塊上漲4.59%，黃金板塊下跌0.10%，稀土磁材板塊上漲0.97%。
4.靜待終端需求回暖。1）光伏板塊：據(jù)中國光伏協(xié)會，2023年4月光伏新增裝機量為14.65GW，同比增長299%；1-4月國內(nèi)光伏新增裝機量48.31GW，同比增長186%。2）新能源汽車板塊：根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年4月國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成64萬輛和63.6萬輛，同比均增長1.1倍，環(huán)比分別為-5%/-2.6%，市場占有率達到29.5%。1-4月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成229.1萬輛和222.2萬輛，同比均增長42.8%，市場占有率達到27%。
5.鋰：現(xiàn)貨市場看漲情緒強烈。本周國內(nèi)工業(yè)級碳酸鋰市場成交價格區(qū)間在26-28萬元/噸之間，均價環(huán)比上漲5萬元/噸；電池級碳酸鋰市場成交價格區(qū)間在28-30萬元/噸，均價環(huán)比上漲5.8萬元/噸。智利政府宣布正式成立“國家鋰礦和鹽湖委員會”，作為專職負責管理該國鋰礦開發(fā)和推進實現(xiàn)鋰礦國有化戰(zhàn)略的政府機構，創(chuàng)建新的國家鋰業(yè)公司的法案將在今年下半年提交給國會，對鋰資源供給格局的影響仍需觀察。
6.稀土永磁：價格下行空間有限，有望逐步止跌回暖。氧化鐠釹現(xiàn)貨價格為46.65萬元/噸，持續(xù)的跌價及看空，為減少虧損而造成上游及中游產(chǎn)量不斷縮減，上游惜售明顯，價格止跌上漲。需求端仍是決定價格方向的核心變量，稀土下游更多偏向于可選耐用品消費（如汽車、消費電子等），有望于Q2之后逐漸回暖，價格下行空間有限。馬斯克表示人形機器人未來潛在市場空間或達到100億臺，對釹鐵硼累計需求量達到2000-4000萬噸，稀土中長期景氣度無憂。
7.銻：供應緊張，價格高位震蕩。本周，銻錠價格穩(wěn)至8.2萬元/噸。目前國內(nèi)部分冶煉廠依舊受限于原料緊缺問題而停產(chǎn)，剩余生產(chǎn)廠家依靠自身礦山以及前期積累的原料庫存維持正常生產(chǎn)，整體市場供應增量有限。下游企業(yè)采購較為謹慎，剛需采購成為下游入市的主基調(diào)，隨著需求的回暖，價格有望恢復上行趨勢。
8.正負極集流體材料：加工費持穩(wěn)，關注復合箔材產(chǎn)業(yè)化進程。1）傳統(tǒng)鋰電銅箔加工費承壓，關注復合銅箔產(chǎn)業(yè)化進程。供應寬松下，銅箔市場表現(xiàn)較低迷。本周，6微米鋰電銅箔加工費穩(wěn)至2.75萬元/噸；8微米鋰電銅箔加工費穩(wěn)至2.50萬元/噸。寶明科技一期復合銅箔的生產(chǎn)設備已經(jīng)開始陸續(xù)交付，全部達產(chǎn)后年產(chǎn)1.5億平米左右，配套的電池為14~15GWh左右。2）鋰電鋁箔擴產(chǎn)速度加快，鈉離子電池帶來需求增量。需求端，中科海納首條GWh級鈉離子電池生產(chǎn)線已投產(chǎn)；寧德時代、蔚藍鋰芯等公司表示，推動鈉離子電池于2023年量產(chǎn)。本周12μm電池鋁箔加工費穩(wěn)至1.8萬元/噸。
9.風險提示：宏觀經(jīng)濟波動、技術替代風險、產(chǎn)業(yè)政策變動風險、疫情加劇風險、新能源汽車銷量不及預期風險，供需測算的前提假設不及預期風險等。
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