>> 東方證券-伯特利(603596)動態(tài)跟蹤：1-4月盈利同比快速增長，穩(wěn)步推進新品量產(chǎn)-230522
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 341KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姜雪晴 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年1至4月主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告。
1-4月營收及盈利同比增速較1季度提升。據(jù)公司公告，公司1-4月營業(yè)收入同比增長約59.7%，1季度營業(yè)收入同比增長47.9%；1-4月歸母凈利潤同比增長約31.1%，1季度歸母凈利潤同比增長24.5%；1-4月扣非歸母凈利同比增長約48.4%，1季度營業(yè)收入同比增長41.3%。公司1-4月新獲定點項目數(shù)量和新增量產(chǎn)數(shù)量同比增長，產(chǎn)品和客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，毛利率持續(xù)增長，1-4月營收及盈利同比增速均較1季度進一步提升，經(jīng)營情況持續(xù)改善。
穩(wěn)步推進新產(chǎn)品量產(chǎn)，海外市場客戶開拓順利。公司穩(wěn)步推進新產(chǎn)品研發(fā)及量產(chǎn)交付，加大市場開拓力度，積極開發(fā)海外市場客戶，2023年1季度公司在研項目共計443項，新增定點94項；輕量化產(chǎn)品新增定點16項，鑄鋁前后轉(zhuǎn)向節(jié)產(chǎn)品獲得多項新定點項目，北美著名整車企業(yè)定點項目預(yù)計生命周期7年，總銷售額3.9億美元；歐洲整車企業(yè)定點項目預(yù)計生命周期6年，總銷售額2100萬美元；EPB新增定點12項；ADAS新增定點6項；線控制動WCBS新增定點24項，具備制動冗余的下一代線控制動系統(tǒng)WCBS2.0研發(fā)順利推進，滿足L3+及以下級別自動駕駛需求，目前已有多個定點項目，預(yù)計2024年上半年量產(chǎn)；DP-EPS、R-EPS、線控轉(zhuǎn)向等新產(chǎn)品研發(fā)正式啟動。新項目獲取、新產(chǎn)品研發(fā)將有助于公司穩(wěn)固并擴大市場份額，持續(xù)提升經(jīng)營業(yè)績和核心競爭力。
墨西哥工廠即將投產(chǎn)，EPB產(chǎn)能持續(xù)擴張。公司EPB訂單飽滿，產(chǎn)能利用率年均超過85%，2023年計劃在國內(nèi)新增50萬套EPB產(chǎn)能，在國外新增40萬套EPB產(chǎn)能。墨西哥工廠預(yù)計將于2023年上半年投產(chǎn)，一期項目產(chǎn)能達400萬件輕量化零部件，二期擴建項目預(yù)計將于2023年上半年開始建設(shè)，項目規(guī)模預(yù)計將達一期項目兩倍。墨西哥工廠投產(chǎn)將提升公司對北美客戶的配套能力和服務(wù)水平，有助于公司進一步加深客戶關(guān)系、開發(fā)更多海外客戶，為公司長遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)測2023-2025年EPS 2.31、3.00、4.03元，按23年P(guān)E估值，參考可比公司估值，給予23年37倍估值，對應(yīng)目標(biāo)價為85.47元，維持買入評級。
風(fēng)險提示
汽車電控制動配套量低于預(yù)期、輕量化產(chǎn)品配套量低于預(yù)期、智能駕駛產(chǎn)品配套量低于預(yù)期。
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