>> 國泰君安-貴州茅臺(600519)公司更新報告：保持拼搏姿態(tài)，持續(xù)創(chuàng)造價值-230521
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 915KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
訾猛,李梓語 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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本報告導(dǎo)讀：
設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金提升資金收益率、為全體股東創(chuàng)造價值，持續(xù)深化營銷體系改革和價格體系改革，保持產(chǎn)穩(wěn)質(zhì)優(yōu)、優(yōu)化產(chǎn)品體系，龍頭價值持續(xù)凸顯。
投資要點：
維持增持評級。設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金提升回報，改革效果凸顯、延續(xù)高質(zhì)發(fā)展。維持2023-2025年EPS 58.67、68.72、79.59元，維持目標(biāo)價2348.43元。
首次設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，優(yōu)化資金使用效率。公司擬出資100億、作為有限合伙人，參與設(shè)立茅臺招華和茅臺金石兩只產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，其各自認(rèn)繳總規(guī)模均為55.1億元，其中茅臺認(rèn)繳出資額均為50億元、首次實繳均為20億元（認(rèn)繳制，三次實繳比例原則為40%、30%、30%）。從參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金目的來看，主要為了借助專業(yè)投資機構(gòu)優(yōu)勢進(jìn)一步提升資金收益率、為全體股東創(chuàng)造價值；從運作思路來看，公司堅持以“市場化主導(dǎo)、專業(yè)化運作、效益化投資”為原則；從落地實踐來看，近年來已有多家A股上市公司通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金方式實現(xiàn)提升資金效率、深度布局產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)秀案例。
改革促進(jìn)發(fā)展，關(guān)注價值創(chuàng)造。近期公司召開業(yè)績說明會，坦誠回應(yīng)資本市場關(guān)心的熱點問題，近年來茅臺在營銷體系、產(chǎn)品體系、價格體系等方面持續(xù)深化改革，新品開發(fā)按照“定位、定檔、定型、定價、定量、定景”的“六定”原則，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品帶、價格帶，茅臺1935動銷、庫存、場景等表現(xiàn)好于預(yù)期，全年沖刺百億、遠(yuǎn)期暢想千元價格帶市場。
信心充分，價值凸顯。2023年一季度開門紅奠定堅實基礎(chǔ)，全年保持拼搏姿態(tài)，超額完成目標(biāo)、實現(xiàn)更優(yōu)業(yè)績值得期待，作為消費品龍頭茅臺姿態(tài)穩(wěn)健、品牌具有擔(dān)當(dāng)，當(dāng)前對應(yīng)2023年29XPE，配置價值顯著。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動加大、社會輿論加大、行業(yè)競爭加劇等。
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