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事件：公司公告2023年1至4月主要經(jīng)營數(shù)據(jù)。
　　點(diǎn)評：
　　2023年1-4月業(yè)績快速增長，增幅較Q1提高。公司2023年1-4月經(jīng)營狀況良好，新獲定點(diǎn)項(xiàng)目數(shù)量和新增量產(chǎn)項(xiàng)目數(shù)量同比增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，產(chǎn)品毛利率持續(xù)增長。2023年1-4月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長約59.66%，歸母凈利潤同比增長約31.11%，扣非后歸母凈利潤同比增長約48.35%。相比于公司2023年1-3月營業(yè)收入同比增長47.86%，歸母凈利潤同比增長24.54%，扣非后歸母凈利潤同比增長41.33%，公司4月份的業(yè)績增長幅度較Q1提高。
　　持續(xù)推進(jìn)電動(dòng)智能產(chǎn)品研發(fā)及量產(chǎn)交付，積極開拓市場優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，穩(wěn)步推進(jìn)新產(chǎn)品研發(fā)及量產(chǎn)交付，同時(shí)加大市場開拓力度，積極開發(fā)新客戶，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)。一季度期間，公司在研項(xiàng)目總數(shù)443項(xiàng)，新增定點(diǎn)94項(xiàng)，新增量產(chǎn)43項(xiàng)。其中，電子駐車制動(dòng)系統(tǒng)（EPB）在研項(xiàng)目65項(xiàng)（新能源車型34項(xiàng)），新增定點(diǎn)12項(xiàng)（新能源車型8項(xiàng)），新增量產(chǎn)4項(xiàng)。針對新能源車型的新一代雙控電子駐車制動(dòng)系統(tǒng)（D-EPB）已成熟應(yīng)用在多款新能源車型上。線控制動(dòng)系統(tǒng)在研項(xiàng)目74項(xiàng)（新能源車型52項(xiàng)），新增定點(diǎn)24項(xiàng)（新能源車型21項(xiàng)），新增量產(chǎn)3項(xiàng)（新能源車型3項(xiàng)）。公司正在推進(jìn)下一代線控制動(dòng)系統(tǒng)（WCBS 2.0）研發(fā)，WCBS 2.0能更好滿足L3+及以上自動(dòng)駕駛級別對線控制動(dòng)系統(tǒng)的需求，目前已有多個(gè)定點(diǎn)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2024年上半年量產(chǎn)。高級駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）在研項(xiàng)目18項(xiàng)（新能源車型4項(xiàng)），新增定點(diǎn)6項(xiàng)（新能源車型3項(xiàng)），新增量產(chǎn)4項(xiàng)。ADAS高精地圖功能技術(shù)正在研發(fā)過程中，支持自動(dòng)駕駛功能實(shí)現(xiàn)。
　　持續(xù)加快產(chǎn)能建設(shè)，奠定業(yè)績穩(wěn)增基礎(chǔ)。公司預(yù)計(jì)今年將有多個(gè)項(xiàng)目產(chǎn)能投產(chǎn)。包括墨西哥年產(chǎn)400萬件輕量化零部件建設(shè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)今年投入使用；第四、五條線控制動(dòng)產(chǎn)線于2023Q1投產(chǎn)，第六條線控制動(dòng)產(chǎn)線將于Q2投產(chǎn)；國內(nèi)輕量化生產(chǎn)基地正在進(jìn)行三期項(xiàng)目建設(shè)，將于今年投產(chǎn)，主要生產(chǎn)汽車副車架、空心控制臂、輪房等輕量化產(chǎn)品。
　　投資建議：給予買入評級。新能源汽車市場前景廣闊，公司深耕汽車電動(dòng)化、智能化、輕量化產(chǎn)品，業(yè)績有望保持快速增長。預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為2.34元、3.11元、3.86元，對應(yīng)PE分別為27倍、21倍、17倍，給予買入評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品和新技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。