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投資要點(diǎn)：
　　海外方面，地緣政治而言，美國宣布向?yàn)跆峁┬乱慌淦?，俄方稱已完全控制巴赫穆特。據(jù)法新社最新報(bào)道，美國總統(tǒng)拜登21日在日本廣島會見烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基時，宣布向?yàn)蹩颂m提供新一批武器，包括彈藥和裝甲車。俄國防部21日發(fā)布消息稱，俄羅斯私營軍事集團(tuán)“瓦格納”在俄對烏特別軍事行動“南方”集團(tuán)軍炮兵部隊(duì)和航空兵的支持下發(fā)動進(jìn)攻后，完全控制了巴赫穆特。經(jīng)濟(jì)環(huán)境而言，美聯(lián)儲官員表態(tài)鷹派。5月18日，美聯(lián)儲兩位官員先后發(fā)表鷹派言論，表示通脹仍然太高，美聯(lián)儲在降低通貨膨脹方面還沒有取得足夠進(jìn)展。此外，5月16日麥卡錫在與拜登會晤后的樂觀表態(tài)，一度讓市場以為美國有望很快就債務(wù)上限問題達(dá)成協(xié)議。
　　國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度趨弱。5月16日統(tǒng)計(jì)局發(fā)布4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。生產(chǎn)端，4月工業(yè)增加值同比增速回升1.7個百分點(diǎn)至5.6%，兩年復(fù)合增長1.3%，回落3.2個百分點(diǎn)；需求端，1-4月固定資產(chǎn)投資同比增長4.7%，回落0.4個百分點(diǎn)。整體來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了疫后快速復(fù)蘇后，現(xiàn)階段復(fù)蘇動能減弱。展望來看，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力有待增強(qiáng)，疊加出口回落，短期經(jīng)濟(jì)仍將面臨一定壓力。
　　股市方面，美歐股市全線上漲，A股市場震蕩回升。上周美歐主要股票市場指數(shù)全線上漲，截至5月19日當(dāng)周，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲0.38%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲3.04%，標(biāo)普500指數(shù)上漲1.65%；法國CAC40指數(shù)上漲1.04%，德國DAX指數(shù)上漲2.27%；亞洲主要股票市場指數(shù)也以上漲為主，其中A股市場小幅震蕩回升。具體而言，截至5月19日當(dāng)周，日經(jīng)225指數(shù)大漲4.83%，韓國綜合指數(shù)上漲2.52%；恒生指數(shù)下跌0.90%；上證綜指微漲0.34%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.16%。
　　債市方面，美債利率大幅上行，國債利率小幅上行。美債而言，受美聯(lián)儲官員鷹派表態(tài)及美國債務(wù)上限談判樂觀預(yù)期等影響，上周美債利率大幅上行，截至5月19日當(dāng)周，10年期美債收益率上行24BP報(bào)收于3.70%，2年期美債收益率上行30BP報(bào)收于4.28%，二者倒掛幅度環(huán)比擴(kuò)大。國債而言，截至5月19當(dāng)周，10年期國債收益率上行0.93BP報(bào)收于2.72%，1年期國債收益率上行1.13BP報(bào)收于2.06%。
　　大宗商品方面，原油價格震蕩上漲，黃金價格探底回升。原油而言，主要受供需（預(yù)期）變化的影響，上周布倫特原油價格震蕩上漲。黃金而言，上周美元指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢，COMEX金價探底回升，整體回落。
　　大類資產(chǎn)展望，A股市場而言，基本面同比數(shù)據(jù)的高增和環(huán)比數(shù)據(jù)的低迷，令基本面的支撐仍不堅(jiān)實(shí)，這使得市場的中期向上趨勢仍存在反復(fù)。短期而言，市場在經(jīng)歷縮量筑底后，或有反彈博弈的機(jī)會。原油而言，市場對美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂降溫，疊加原油季節(jié)性需求預(yù)期增加，預(yù)計(jì)原油價格短期震蕩偏強(qiáng)。黃金而言，美聯(lián)儲加息接近尾聲，美元指數(shù)持續(xù)上行動力不足，同時美國債務(wù)上限危機(jī)尚未解除，預(yù)計(jì)黃金短期震蕩偏強(qiáng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治沖突加劇，全球金融風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期發(fā)展，全球經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，通脹下行不及預(yù)期，政策推進(jìn)不及預(yù)期，全球流動性緊縮超預(yù)期。