>> 中泰證券-交運行業(yè)周報：航司經(jīng)營數(shù)據(jù)持續(xù)改善，暑期訂單量已超19年同期-230520
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜沖 |
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投資建議：航空機場：航司經(jīng)營數(shù)據(jù)持續(xù)改善，暑期訂單量已超19年同期。本周各航司日均執(zhí)飛航班量及平均飛機利用率環(huán)比增減不一，各機場國內(nèi)、國際航線航班量環(huán)比增減不一。本周各航司發(fā)布4月經(jīng)營數(shù)據(jù)，2023年1-4月，吉祥航空ASK、RPK恢復至2019年同期的108.86%、102.38%，居行業(yè)首位，春秋航空ASK、RPK恢復至2019年同期的104.43%、99.22%，居行業(yè)第二。2023年1-4月，平均客座率前三位的航司分別為春秋航空（87.39%）、海航控股（80.28%）、吉祥航空（80.12%）。根據(jù)攜程，截至5月16日，今年暑期訂單量已經(jīng)全面超過2019年同期。從5月下半月出行機票數(shù)據(jù)看，目前國內(nèi)單程機票含稅均價為741元，較2019年上漲7.9%。自6月起，上半月的均價為805元，較2019年增長12.6%，下半月由于臨近暑運、且涵蓋端午假期，目前均價已經(jīng)達1012元，較2019年增長29%。截至5月16日，暑運期間機票均價為1509元，搜索熱度較2019年增長22.9%——從價格及用戶搜索看，旅游出行熱度將大概率延續(xù)“五一”火熱態(tài)勢。站在航空投資大時代的起點，2023年航空公司將迎來業(yè)績觸底反彈帶來的β行情，建議重點把握投資機會。此外，機場將受益于航空需求的復蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。重點推薦吉祥航空、春秋航空，建議關注中國東航、南方航空、上海機場、白云機場。
公路、鐵路、港口：低估值、高股息吸引力仍強。中特估引領，板塊提估值輪動，交運板塊長期被低估值的公路、鐵路、港口迎來價值發(fā)現(xiàn)行情。公路板塊建議關注低估值、高股息山東高速、粵高速、寧滬高速、皖通高速，鐵路板塊建議關注大秦鐵路、廣深鐵路、京滬高鐵。港口方面。港口資源整合是促進港口提質(zhì)增效、化解過剩產(chǎn)能、減少同質(zhì)化競爭的重要舉措，上市公司有望迎來發(fā)展新機遇。2022年以來山東省、河北省等相繼發(fā)布了港口整合信息，具體實施方案仍在醞釀中，預計上市公司有望迎來優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，增厚公司業(yè)績。港口資源整合、提質(zhì)增效有望超預期，建議重點關注秦港股份、唐山港、青島港、日照港、上港集團、招商港口。
航空：日均執(zhí)飛航班量及平均飛機利用率環(huán)比增減不一。1）5月15日-5月19日，日均執(zhí)飛航班量：南方航空2115.20架次，周環(huán)比減少1.53%；東方航空2155.20架次，周環(huán)比減少0.17%；中國國航1545.60架次，周環(huán)比增加2.07%；春秋航空384.60架次，周環(huán)比減少3.47%；吉祥航空362.40架次，周環(huán)比減少3.40%。2）5月15日-5月19日，平均飛機利用率：南方航空7.40小時/日，周環(huán)比減少1.33%；東方航空6.90小時/日，與上周持平；中國國航7.10小時/日，周環(huán)比增加1.43%；春秋航空7.20小時/日，周環(huán)比減少4.00%；吉祥航空8.40小時/日，周環(huán)比減少3.45%。
機場：國內(nèi)、國際航線環(huán)比增減不一。1）5月15日-5月19日，日均進出港執(zhí)飛航班量（國內(nèi)航線）：深圳寶安機場959.60架次，周環(huán)比增加1.76%；北京首都機場874.60架次，周環(huán)比減少0.34%；廣州白云機場952.80架次，周環(huán)比減少6.00%；廈門高崎機場445.00架次，周環(huán)比減少1.21%；上海浦東機場609.80架次，周環(huán)比減少2.23%；上海虹橋機場707.00架次，周環(huán)比減少1.73%。2）5月15日-5月19日，日均進出港執(zhí)飛航班量（國際航線）：深圳寶安機場47.40架次，周環(huán)比增加3.36%；北京首都機場93.40架次，周環(huán)比減少0.64%；廣州白云機場122.00架次，周環(huán)比增加0.35%；廈門高崎機場28.40架次，周環(huán)比減少8.39%；上海浦東機場164.80架次，周環(huán)比減少1.65%；上海虹橋機場14.00架次，與上周持平。
航運：集運、散運價格指數(shù)下降，油運指數(shù)及原油價格漲跌不一。1）集運：截至5月12日，CCFI美西航線報收于745.17點，周環(huán)比下降0.75%；CCFI美東航線報收于910.59點，周環(huán)比下降2.42%；CCFI歐洲航線報收于1170.32點，周環(huán)比下降0.03%；CCFI地中海航線報收于1687.81點，周環(huán)比下降0.50%；截至5月19日，上海出口集裝箱運價指數(shù)SCFI報收于972.45點，周環(huán)比下降1.11%；中國出口集裝箱運價指數(shù)CCFI報收于946.18點，周環(huán)比下降1.02%。2）散運：截至5月19日，波羅的海干散貨指數(shù)BDI報收于1384.00點，周環(huán)比下降11.17%；巴拿馬型運費指數(shù)BPI報收于1222.00點，周環(huán)比下降12.84%；好望角型運費指數(shù)BCI報收于2105.00點，周環(huán)比下降14.29%；超級大靈便型運費指數(shù)BSI報收于1077.00點，周環(huán)比下降2.53%；小靈便型運費指數(shù)BHSI報收于612.00點，周環(huán)比下降3.16%；中國沿海散貨運價指數(shù)CCBFI報收于986.74點，周環(huán)比下降1.04%；中國進口干散貨運價指數(shù)CDFI報收于1031.82點，周環(huán)比下降3.81%。3）油運：截至5月19日，原油運輸指數(shù)BDTI報收于1306.00點，周環(huán)比增加4.31%；成品油運輸指數(shù)BCTI報收于585.00點，周環(huán)比下降7.58%。4）油價：截至5月18日，英國布倫特原油現(xiàn)貨價報收于76.24美元/桶，周環(huán)比下降0.12%；截至5月19日，美國西德克薩斯中級輕質(zhì)原油WTI現(xiàn)貨價報收于71.55美元/桶，周環(huán)比增加2.16%。
風險提示：全球疫情反復風險；匯率大幅下滑；國內(nèi)經(jīng)濟失速下行；第三方數(shù)據(jù)可信性風險；研報使用信息更新不及時的風險。
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