>> 萬聯(lián)證券-食品飲料行業(yè)跟蹤報告：4月休閑零食及沖飲銷售持續(xù)復(fù)蘇，調(diào)味品同比跌幅擴大-230523
| 上傳日期： |
2023/5/23 |
大小： |
1110KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
陳雯,李瀅 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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無限制-登錄即可下載 |
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行業(yè)核心觀點：
4月三大電商平臺（淘系、京東、拼多多）線上銷售數(shù)據(jù)公布，在經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇及消費市場回暖的大背景下，大眾食品不同品類線上銷售情況出現(xiàn)分化。從細分品類來看，休閑零食銷售額同比由負轉(zhuǎn)正，沖飲線上銷售額同比增速提高，調(diào)味品線上銷售額同比跌幅擴大，分別同比+0.85%/+17.68%/-8.47%。從線上渠道對比來看，三大電商中淘系平臺在各細分品類中仍維持領(lǐng)先地位，在休閑零食行業(yè)中銷售額同比增速由負轉(zhuǎn)正，在沖飲行業(yè)中同比增速較上月提高，在調(diào)味品行業(yè)中同比增速較上月回落。京東在休閑零食與調(diào)味品行業(yè)中銷售額同比跌幅均擴大，在沖飲行業(yè)中銷售額同比增幅回落。拼多多在休閑零食行業(yè)中銷售額同比由正轉(zhuǎn)負，在沖飲與調(diào)味品行業(yè)中同比跌幅均有所擴大。從龍頭線上渠道來看，休閑零食行業(yè)中，三只松鼠銷售額同比跌幅收窄，同比-39.91%；良品鋪子銷售額同比跌幅擴大，同比-43.69%。沖飲行業(yè)中，伊利股份和蒙牛乳業(yè)同比增速均小幅提升，分別同比+4.40%/+19.77%。
調(diào)味品行業(yè)中，海天味業(yè)線上銷售額同比跌幅縮小，同比-25.19%。隨著線下消費場景恢復(fù)和經(jīng)濟復(fù)蘇，國內(nèi)消費或?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)回升態(tài)勢，建議關(guān)注：1）調(diào)味品：建議關(guān)注餐飲端收入占比高的調(diào)味品企業(yè)龍頭，受益于餐飲行業(yè)復(fù)蘇所帶來的投資機會；2）沖飲行業(yè)：建議關(guān)注消費場景恢復(fù)，且原材料價格下降帶來盈利能力提升的能量飲料、奶茶飲料行業(yè)龍頭；3）休閑零食：建議關(guān)注線下消費渠道復(fù)蘇的鹵制品行業(yè)龍頭。
投資要點：
休閑零食線上銷售回暖，同比由負轉(zhuǎn)正。本月三大電商休閑零食行業(yè)銷售總額72.18億元（YoY+0.85%），其中天貓?zhí)詫氫N售額同比由負轉(zhuǎn)正，京東同比跌幅擴大，拼多多同比由正轉(zhuǎn)負。4月天貓?zhí)詫毩闶尘€上銷售額為49.52億元（YoY+7.95%），京東休閑零食銷售額為10.71億元(YoY-18.90%)，拼多多休閑零食銷售額為11.96億元（YoY-4.32%）。三只松鼠線上銷售額同比跌幅收窄，本月銷售額為1.92億元（YoY-39.91%），淘系、京東、拼多多平臺線上銷售額分別為1.22/0.60/0.10億元，占比分別為63.30%/31.39%/5.31%。良品鋪子三大電商線上銷售額為1.79億元（YoY-43.69%），淘系平臺、京東、拼多多線上銷售額分別為0.89/0.66/0.23億元，占比分別為50.04%/37.15%/12.81%。
沖飲行業(yè)線上銷售同比增速提高，龍頭維持正增長。本月三大電商飲料沖調(diào)行業(yè)銷售總額為67.18億元(YoY+17.68%)淘系銷售額同比，其中增速提高，京東同比增速回落，拼多多同比跌幅擴大。4月淘系平臺沖飲銷售額為43.34億元(YoY+17.49%)，京東沖飲銷售額為17.96億元(YoY+29.70%)，拼多多沖飲銷售額為5.88億元(YoY-7.44%)。4月伊利股份三大電商線上銷售總額為7.68億元(YoY+4.40%)，淘系平臺、京東、拼多多線上銷售額分別為3.63/3.22/0.83億元，占比分別為47.24%/41.97%/10.79%。蒙牛三大電商線上銷售總額為6.52億元(YoY+19.77%)，淘系平臺、京東、拼多多線上銷售額分別為3.60/2.32/0.60億元，占比分別為55.20%/35.53%/9.27%。
調(diào)味品線上銷售同比跌幅擴大，海天味業(yè)銷售持續(xù)低迷。本月三大電商調(diào)味品行業(yè)線上銷售總額為67.10億元（YoY-8.47%），其中淘系平臺銷售同比增速回落，京東和拼多多同比跌幅有所擴大。4月天貓?zhí)詫氄{(diào)味品銷售額為45.08億元(YoY+1.83%)，京東調(diào)味品銷售額為11.16億元(YoY-27.29%)，拼多多調(diào)味品銷售額為10.86億元(YoY-20.70%)。海天味業(yè)三大電商線上銷售總額為0.57億元(YoY-25.19%)，淘系平臺、京東、拼多多線上銷售額分別為0.35/0.16/0.05億元，占比分別為61.88%/28.95%/9.17%。
風(fēng)險因素：1.政策風(fēng)險；2.食品安全風(fēng)險；3.疫情風(fēng)險；4.經(jīng)濟增速不及預(yù)期風(fēng)險；5.平臺數(shù)據(jù)統(tǒng)計有誤及統(tǒng)計不全風(fēng)險。
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