>> 東海證券-自動(dòng)化設(shè)備行業(yè)周報(bào)-周專題：SEW，世界傳動(dòng)領(lǐng)域先驅(qū)-230523
| 上傳日期： |
2023/5/23 |
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pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
東海證券 |
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標(biāo)配 |
作者： |
王敏君 |
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Optimus研發(fā)進(jìn)展亮眼，有望帶動(dòng)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。特斯拉于2023年股東大會(huì)發(fā)布人形機(jī)器人Optimus最新動(dòng)態(tài)，展示了Optimus流暢行走、自主學(xué)習(xí)人類簡(jiǎn)單動(dòng)作、進(jìn)行物體分揀等新進(jìn)展。與2022年AIDay相比，Optimus在電機(jī)扭矩控制、環(huán)境感知、人工智能等方面取得明顯進(jìn)步。馬斯克預(yù)計(jì)未來(lái)人形機(jī)器人市場(chǎng)需求或可達(dá)百億級(jí)別。人形機(jī)器人商業(yè)化趨勢(shì)日益明顯，核心零部件作為機(jī)器人行業(yè)基礎(chǔ)，生產(chǎn)廠商有望率先受益于行業(yè)擴(kuò)容，建議長(zhǎng)期關(guān)注人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。
工業(yè)機(jī)器人整機(jī)：4月產(chǎn)量同比略有下滑，內(nèi)資廠商有望加速突圍。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2023年4月全國(guó)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量38083臺(tái)，同比下降7.4%。2023年1-4月工業(yè)機(jī)器人累計(jì)產(chǎn)量142160臺(tái)，同比下降4.4%。據(jù)MIR睿工業(yè)，2023年一季度工業(yè)機(jī)器人銷量約6.6萬(wàn)臺(tái)，同比下降3%。新技術(shù)、新工業(yè)持續(xù)創(chuàng)造新需求，工業(yè)機(jī)器人在新能源相關(guān)場(chǎng)景如儲(chǔ)能電池制造、光伏制造上下料等領(lǐng)域滲透率持續(xù)提升。一季度內(nèi)資品牌市占率達(dá)40.8%，首次突破40%，較2022年同期提升8.6pct。埃斯頓、匯川、埃夫特出貨量躋身前十，這是首次有3家國(guó)內(nèi)品牌同時(shí)進(jìn)入出貨量TOP10。國(guó)產(chǎn)龍頭抓住光伏、鋰電等新能源行業(yè)需求，努力提升市場(chǎng)份額。建議關(guān)注新能源業(yè)務(wù)開(kāi)展順利的國(guó)內(nèi)機(jī)器人龍頭埃斯頓、匯川技術(shù)等。
周專題：SEW，世界傳動(dòng)領(lǐng)域先驅(qū)。SEWEurodrive成立于1931年，業(yè)務(wù)覆蓋減速機(jī)、電機(jī)、變頻器等工業(yè)傳動(dòng)產(chǎn)品，減速機(jī)及電動(dòng)機(jī)領(lǐng)域市場(chǎng)占有率位居全球前三，被譽(yù)為“世界傳動(dòng)領(lǐng)域先驅(qū)”。2022年SEW銷售額突破42億歐元，在全球5個(gè)大洲擁有17個(gè)生產(chǎn)基地和88個(gè)驅(qū)動(dòng)技術(shù)中心，員工20000余人。SEW中國(guó)2022年?duì)I業(yè)收入約148億元，在中國(guó)通用減速機(jī)市場(chǎng)市占居于前列。SEW的成功得益于：（1）全流程貫徹模塊化理念。生產(chǎn)端，集中生產(chǎn)創(chuàng)造規(guī)模效應(yīng)，分散組裝快速響應(yīng)市場(chǎng)，交貨周期可以壓縮至1個(gè)月以內(nèi)。設(shè)計(jì)上化整為零，豐富了產(chǎn)品品類，產(chǎn)品系列可達(dá)數(shù)十萬(wàn)種。經(jīng)營(yíng)模式上，生產(chǎn)基地統(tǒng)一制造，銷售市場(chǎng)分別組裝，售后網(wǎng)點(diǎn)靈活替換，三層體系助推全球快速擴(kuò)張。（2）積極求變，靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。對(duì)外擴(kuò)張，內(nèi)生外延，業(yè)務(wù)延伸高效。SEW通過(guò)并購(gòu)大型工業(yè)減速機(jī)等細(xì)分龍頭拓展業(yè)務(wù)矩陣，通過(guò)投放產(chǎn)能開(kāi)拓中國(guó)等新興市場(chǎng)，不斷創(chuàng)造新增長(zhǎng)點(diǎn)。對(duì)內(nèi)靈活調(diào)整產(chǎn)品戰(zhàn)略，確保產(chǎn)品緊跟市場(chǎng)需求。全球生產(chǎn)基地均需按照德國(guó)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一設(shè)計(jì)，再根據(jù)不同市場(chǎng)的需求靈活調(diào)整產(chǎn)能布局與產(chǎn)品組合。（3）精益生產(chǎn)，持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈。重視生產(chǎn)環(huán)節(jié)，始終保持行業(yè)領(lǐng)先的產(chǎn)品精度與質(zhì)量，95%以上零部件均為自產(chǎn)，全流程貫徹人工抽檢與在機(jī)檢測(cè)結(jié)合的嚴(yán)格質(zhì)控要求。大量運(yùn)用自動(dòng)化與信息化技術(shù)，打造強(qiáng)大的倉(cāng)儲(chǔ)物流供應(yīng)鏈。
投資建議：長(zhǎng)期關(guān)注內(nèi)資品牌市占率提升與機(jī)器人行業(yè)規(guī)模擴(kuò)容兩大趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。1、國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人、工業(yè)零部件品牌在銷售渠道、性價(jià)比、售后服務(wù)等方面具有優(yōu)勢(shì)，隨著產(chǎn)品力提升，國(guó)產(chǎn)替代有望持續(xù)推進(jìn)。建議關(guān)注國(guó)產(chǎn)機(jī)器人龍頭埃斯頓、伺服系統(tǒng)領(lǐng)軍企業(yè)禾川科技、積極擴(kuò)張品類的國(guó)產(chǎn)通用減速機(jī)龍頭國(guó)茂股份等。2、人形機(jī)器人發(fā)展刺激行業(yè)需求，相關(guān)零部件企業(yè)或有望率先受益于行業(yè)擴(kuò)容。建議關(guān)注國(guó)產(chǎn)諧波減速器龍頭綠的諧波、行星滾柱絲杠及空心杯電機(jī)等領(lǐng)域核心廠商。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀景氣度回暖弱于預(yù)期；自動(dòng)化設(shè)備需求不及預(yù)期；核心技術(shù)突破進(jìn)度不及預(yù)期；政策落地進(jìn)度不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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