久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

1、板塊底部企穩(wěn)，迎來(lái)股東大會(huì)及業(yè)績(jī)交流會(huì)信息催化。上周一級(jí)子行業(yè)中食品飲料跌幅0.21%，跑輸上證綜指（+0.34%）0.56個(gè)百分點(diǎn)。本周板塊繼續(xù)受消費(fèi)復(fù)蘇信心疲弱、市場(chǎng)風(fēng)格等因素影響持續(xù)回調(diào)，當(dāng)前估值已回調(diào)至合理偏低位置，周五板塊企穩(wěn)回彈。上周是股東大會(huì)密集召開(kāi)階段，預(yù)計(jì)板塊走勢(shì)還將主要由調(diào)研信息主導(dǎo)。各細(xì)分行業(yè)中預(yù)加工食品漲幅最多，上漲2.27%，其次漲幅較大的是啤酒和乳品，漲幅分別為1.83%和0.22%。個(gè)股方面，桂發(fā)祥（+11.85%），皇氏集團(tuán)（+7.42%），威龍股份（+6.77%），千味央廚（+5.47%），東鵬特飲（+5.38%）等領(lǐng)漲。
　　2、業(yè)績(jī)交流會(huì)反饋正面，白酒繼續(xù)強(qiáng)調(diào)布局窗口期。上周白酒板塊下跌0.14%，底部基本企穩(wěn)。本周股東大會(huì)和業(yè)績(jī)交流會(huì)密集，酒企多反饋良好，周五茅臺(tái)業(yè)績(jī)交流會(huì)釋放積極信號(hào)。另外近期飛天批價(jià)穩(wěn)中有升，展現(xiàn)茅臺(tái)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、渠道掌控能力強(qiáng)，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性強(qiáng)。我們認(rèn)為此前板塊回調(diào)主要是自上而下的擔(dān)憂(yōu)，實(shí)際上板塊基本面最差時(shí)點(diǎn)已過(guò)，未來(lái)逐季向上趨勢(shì)確定，當(dāng)前是板塊最佳布局窗口期：從年報(bào)一季報(bào)業(yè)績(jī)期看，頭部酒企調(diào)整經(jīng)營(yíng)節(jié)奏，保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，2023Q1板塊韌性凸顯。春節(jié)后，隨3月商務(wù)和宴席消費(fèi)改善，5月出行、旅游等需求急速升溫，高端消費(fèi)快速恢復(fù)，飛天茅臺(tái)、普五批價(jià)堅(jiān)挺，基本面環(huán)比穩(wěn)步改善。此外，經(jīng)過(guò)前期回調(diào)，頭部酒企估值已處于相對(duì)低位，下跌空間有限。未來(lái)1-2個(gè)月是各酒企公開(kāi)業(yè)績(jī)交流和股東大會(huì)的密集召開(kāi)期，板塊催化劑可能在于調(diào)研信息、市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)、宏觀利好政策等。白酒板塊經(jīng)過(guò)近期震蕩已基本回調(diào)到位，板塊向上趨勢(shì)明確，當(dāng)前位置建議布局，繼續(xù)看好茅臺(tái)+區(qū)域次高端龍頭。
　　3、大眾品：社零餐飲數(shù)據(jù)繼續(xù)恢復(fù)，經(jīng)歷一段時(shí)間估值消化，部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股投資價(jià)值顯現(xiàn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2023年4月社零數(shù)據(jù)，社零總額同比增長(zhǎng)18.4%，環(huán)比+7.8pct，兩年平均增速為2.6%。雖然整體社零增速略低于預(yù)期，但受益于線(xiàn)下場(chǎng)景的恢復(fù)，4月限額以上單位餐飲收入同比+44.6%，限下餐飲增速逐月提升。大眾品分板塊看，由于去年基數(shù)的不同，進(jìn)入Q2以來(lái)修復(fù)的斜率略有差異：1）軟飲料：由于低基數(shù)效應(yīng)+戶(hù)外場(chǎng)景修復(fù)+行業(yè)逐漸進(jìn)入旺季，動(dòng)銷(xiāo)同比環(huán)比預(yù)計(jì)均改善明顯；2）鹵味連鎖：類(lèi)似于餐飲，受益于線(xiàn)下人流的快速恢復(fù)，龍頭同店表現(xiàn)環(huán)比Q1進(jìn)一步提升；3）調(diào)味品&速凍預(yù)制：去年同期C端基數(shù)偏高，預(yù)計(jì)整體同比承壓，B端占比高的企業(yè)表現(xiàn)更優(yōu)；4）乳制品：依舊呈現(xiàn)邊際修復(fù)態(tài)勢(shì)，乳制品偏剛需，受疫情影響較小，因此修復(fù)的斜率也較低；5）休閑零食：去年同期基數(shù)偏高，同時(shí)零食折扣店興起導(dǎo)致部分傳統(tǒng)KA、BC超分流，預(yù)計(jì)行業(yè)整體承壓，有渠道擴(kuò)張邏輯的公司依舊表現(xiàn)良好。我們認(rèn)為大眾品板塊經(jīng)過(guò)一段時(shí)間震蕩調(diào)整，部分優(yōu)質(zhì)公司基本回調(diào)到位，板塊整體已經(jīng)走過(guò)最差時(shí)點(diǎn)，核心推薦三類(lèi)：1）有新品放量或者渠道放量邏輯，且景氣度持續(xù)改善的公司，如百潤(rùn)股份、甘源食品；2）估值調(diào)整到位，有強(qiáng)大護(hù)城河的龍頭公司，如伊利股份、絕味食品、安井食品；3）高分紅高股息率低估值的穩(wěn)健公司，如元祖股份。
　　4、行業(yè)和公司觀點(diǎn)更新
　　1）絕味食品：同店環(huán)比繼續(xù)修復(fù)，原材料價(jià)格迎來(lái)拐點(diǎn)。公司以線(xiàn)下門(mén)店業(yè)務(wù)為主，去年受疫情影響較大，一季度公司同店已恢復(fù)到去年同期水平。二季度以來(lái)，線(xiàn)下客流進(jìn)一步恢復(fù)，五一期間旅游人次恢復(fù)至2019年的119.09%。公司開(kāi)展周年慶活動(dòng)拉動(dòng)單店銷(xiāo)售，我們預(yù)計(jì)公司4、5月份的同店表現(xiàn)環(huán)比一季度進(jìn)一步改善。原材料端，根據(jù)水禽行情網(wǎng)，鴨副價(jià)格自4月份以來(lái)環(huán)比走弱，由于鴨的養(yǎng)殖周期較短，我們預(yù)計(jì)隨著投苗量進(jìn)一步增長(zhǎng)，鴨副價(jià)格未來(lái)會(huì)持續(xù)回落，帶動(dòng)公司毛利率逐季改善。公司鴨脖主業(yè)基本面表現(xiàn)穩(wěn)健，原材料拐點(diǎn)已現(xiàn)，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間調(diào)整，估值已基本消化到位，后續(xù)可持續(xù)關(guān)注公司同店的修復(fù)力度及原料價(jià)格的回落幅度。
　　2）天潤(rùn)乳業(yè)：不斷夯實(shí)疆內(nèi)基礎(chǔ)，積極拓張疆外市場(chǎng)。公司擬收購(gòu)位于南疆的新農(nóng)乳業(yè)，新農(nóng)擁有10萬(wàn)噸的乳制品加工廠及8個(gè)牧場(chǎng)，能與公司在銷(xiāo)售渠道資源和市場(chǎng)形成互補(bǔ)；公司通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債在疆內(nèi)投建年產(chǎn)20萬(wàn)噸的乳制品加工項(xiàng)目，由于目前疆內(nèi)現(xiàn)有的天潤(rùn)科技、沙灣蓋瑞、天潤(rùn)唐王城工廠產(chǎn)能已基本達(dá)到瓶頸，公司未來(lái)重要的發(fā)展戰(zhàn)略就是用新疆資源做全國(guó)市場(chǎng)，因此增加產(chǎn)能實(shí)在必行。此次可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目也是對(duì)未來(lái)疆外市場(chǎng)擴(kuò)張的提前布局和謀劃。疆外銷(xiāo)售方面，公司根據(jù)主要區(qū)域的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，未來(lái)增長(zhǎng)潛力等方面進(jìn)行重點(diǎn)市場(chǎng)、潛力市場(chǎng)和培育市場(chǎng)的調(diào)整，對(duì)于重點(diǎn)市場(chǎng)予以政策、人員、費(fèi)用等方面的支持，支持其做大做強(qiáng)。公司繼續(xù)在疆外推行差異化渠道，專(zhuān)賣(mài)店目前主要集中在川渝、江蘇、福建等區(qū)域，今年公司選擇川渝等地區(qū)逐步推廣信息化系統(tǒng)，未來(lái)公司能夠更好的掌握終端銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，為公司市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)工作服務(wù)。我們認(rèn)為公司發(fā)展思路清晰，長(zhǎng)期規(guī)劃明確，疆內(nèi)優(yōu)勢(shì)愈發(fā)鞏固，疆外市場(chǎng)逐漸起勢(shì)。
　　3）佳禾食品：植脂末主業(yè)受益于國(guó)內(nèi)外需求恢復(fù)和競(jìng)爭(zhēng)格局改善，咖啡為第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。