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硅料價(jià)格加速下行。供大于求的矛盾持續(xù)演化，價(jià)格下降速度加快，此外二三線企業(yè)的報(bào)價(jià)與一線企業(yè)價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，硅料產(chǎn)能持續(xù)釋放導(dǎo)致產(chǎn)品降價(jià)的預(yù)期正在逐步兌現(xiàn)。
　　硅片價(jià)格持續(xù)下行。硅片庫存持續(xù)堆積，月底庫存水平或?qū)⑦_(dá)到15-17GW。在無法消納庫存下，部分廠家開始商討后續(xù)減產(chǎn)規(guī)劃，而由于硅片排產(chǎn)的波動需要一定時(shí)間來實(shí)現(xiàn)，預(yù)期實(shí)際產(chǎn)出受到明顯影響最快也會落在六月份。
　　電池片盈利企穩(wěn)回升：受益于硅片價(jià)格大幅下跌，電池片盈利持續(xù)回升。今年電池片的新技術(shù)路線更值得關(guān)注，包括TOPCon電池的溢價(jià)能否維持及其單W盈利能力表現(xiàn)；HJT電池的降本速度；BC電池的推廣速度和成本等，這些都需要半年報(bào)甚至三季報(bào)數(shù)據(jù)的驗(yàn)證。
　　組件單W盈利能力仍在上升通道。產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下降趨勢下，終端仍存在觀望心態(tài)，消納速度一般。本周組件價(jià)格小幅下降，但價(jià)格分化十分明顯。頭部廠家報(bào)價(jià)仍維持較高位置，中后段廠家價(jià)格偏向低價(jià)區(qū)間，但近期也因成本因素影響部分廠家開始調(diào)整價(jià)格策略，二季度后續(xù)價(jià)格預(yù)計(jì)穩(wěn)定緩跌為主。
　　投資策略：從利潤分布來看，組件價(jià)格跌幅遠(yuǎn)低于硅料價(jià)格跌幅，頭部一體化企業(yè)組件報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，其單W盈利能力仍處于上升通道，且頭部企業(yè)如晶澳科技等2023年估值已回落至10-15X區(qū)間，建議布局。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易環(huán)境急劇惡化