>> 國泰君安-有色行業(yè)：貴金屬數(shù)據(jù)庫-230526
| 上傳日期： |
2023/5/28 |
大小： |
10667KB |
| 格式： |
xlsx |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于嘉懿 |
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核心觀點：美國4月核心PCE同比上升4.7%，高于市場預(yù)期，以及當周初請失業(yè)金人數(shù)等數(shù)據(jù)公布顯示美國經(jīng)濟的韌性，6月加息概率上升對貴金屬價格形成壓力。但銀行業(yè)危機引發(fā)的信貸緊縮影響持續(xù)，美債上限“X日”推遲，貴金屬空間仍存。此外，“去美元化”下，各國央行購金需求為金價提供強有力支撐。
美國債務(wù)上限談判仍僵持：當?shù)貢r間5月26日，美國財政部長耶倫（Janet Yellen）將所謂的債務(wù)違約“X日”從最早6月1日推遲到6月5日，并稱這將為兩黨就債務(wù)上限談判留出更多時間。耶倫表示，財政部被迫在周四采取了一項隱晦的措施，將公務(wù)員退休基金中的20億美元轉(zhuǎn)移到政府的主要借貸機構(gòu)聯(lián)邦融資銀行（Federal Financing Bank），以突顯其儲備降到了多么低的水平。本周，隨著圍繞美國債務(wù)上限的“兩黨扯皮”遲遲未能有個結(jié)果，權(quán)威評級機構(gòu)惠譽和DBRS晨星相繼將美國列入了可能下調(diào)評級的觀察名單。
美國4月核心PCE物價指數(shù)高于預(yù)期：當?shù)貢r間5月26日，美國經(jīng)濟分析局公布的最新個人收入和支出報告顯示，美國4月的PCE物價和核心PCE物價都出現(xiàn)了反彈。美國4月核心PCE物價指數(shù)同比上升4.7%，預(yù)期4.60%，前值4.60%。美國4月核心PCE物價指數(shù)環(huán)比上升0.4%，預(yù)期0.30%，前值0.30%。美聯(lián)儲梅斯特表示可能會在6月美聯(lián)儲會議上調(diào)高他的通脹預(yù)測。IMF預(yù)計美國通脹率在一直到2024年底都高于美聯(lián)儲2%的目標；美國需要采取更多措施來降低公共債務(wù)；美聯(lián)儲需要以超過預(yù)期的幅度加息來遏制通脹。
市場定價顯示美聯(lián)儲未來兩月加息預(yù)期。周四（5月25日）紐約時段，交易員對美聯(lián)儲在未來兩個月加息25個基點進行了充分定價。與美聯(lián)儲會期掛鉤的互換合約顯示，交易員預(yù)期7月的有效聯(lián)邦基金利率升至5.37%，比當前的水平高出了25個基點，而6月合約則高出了14個基點。這意味著，市場認為該行會在未來兩次政策會議上共加息25個基點，即6月會議和7月會議至少有一次是加息的。至于將在哪次會議上加息，行情顯示的概率是“五五開”。
美國5月Markit服務(wù)業(yè)PMI創(chuàng)13個月新高，通脹壓力明顯，制造業(yè)重陷萎縮:美國公布5月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值為55.1，高于預(yù)期的52.5，也高于前值的53.6，創(chuàng)13個月新高。然而，Markit制造業(yè)PMI卻與服務(wù)業(yè)走勢截然相反，5月初值48.5，不及預(yù)期的50，也低于前值的50.2，創(chuàng)三個月新低，重回50榮枯線下方。4月50.2的制造業(yè)是2022年10月以來首次回到50大關(guān)上方。
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲加息縮表超預(yù)期、制造業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、地緣政治影響等。
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