>> 中原證券-月度策略：國企盈利改善，市場尋找支撐-230527
| 上傳日期： |
2023/5/28 |
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| 2977KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
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作者： |
周建華 |
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投資要點：
【國企盈利改善，汽車銷售回暖】前4個月國有企業(yè)營業(yè)總收入同比增長7.1%；利潤總額同比增長15.1%；應(yīng)交稅費20,206.2億元，增長1.1%。國有企業(yè)營收累計同比增速較3月末提升0.7個百分點，利潤總額累計同比增速較3月末提升2.7個百分點，顯示國企經(jīng)營狀況持續(xù)改善，對穩(wěn)定經(jīng)濟大盤有重要作用。同時，4月份以來在車企降價促銷、地方政策支持的推動下，汽車銷售繼續(xù)回暖，據(jù)乘聯(lián)會初步推算，5月狹義乘用車零售市場在173萬輛左右，環(huán)比增長6.6%，同比增長27.7%，其中新能源零售58萬輛左右，環(huán)比增長10.5%，同比增長60.9%，滲透率約33.5%。國有企業(yè)盈利改善，可能帶動下游企業(yè)經(jīng)營改善，有利于穩(wěn)定經(jīng)濟增長；汽車消費作為最大宗消費，企穩(wěn)回升有利于穩(wěn)定整體消費。
【聚焦穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價，央企部署戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展】中央審計會議指出，要聚焦穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價，繼續(xù)盯緊看好寶貴的財政資金，加大對穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施落實情況的審計力度。聚焦統(tǒng)籌發(fā)展和安全，密切關(guān)注地方政府債務(wù)、金融、房地產(chǎn)、糧食、能源等重點領(lǐng)域。國資委部署央企加快發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，要求全力以赴發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，切實提高企業(yè)核心競爭力、增強核心功能。工信部要求推進新型工業(yè)化，前瞻布局人工智能、web3.0、先進計算、6G等未來產(chǎn)業(yè)。中美商務(wù)部長會晤，中方就美對華經(jīng)貿(mào)政策、半導(dǎo)體政策、出口管制、對外投資審查、經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域涉臺問題、印太經(jīng)濟框架、301關(guān)稅等重點問題提出關(guān)切。
【美國核心通脹高于預(yù)期，聯(lián)儲官員認為緊縮周期尚未結(jié)束】美國4月PCE物價指數(shù)同比上升4.4%，核心PCE物價指數(shù)同比升4.7%，4月個人支出環(huán)比升0.8%，均高于市場預(yù)期。PCE數(shù)據(jù)超預(yù)期上行，顯示美國通脹有重新抬頭風(fēng)險。美聯(lián)儲理事沃勒表示，官員們在6月會議上是再次加息還是暫時跳過將取決于未來幾周的關(guān)鍵數(shù)據(jù)，現(xiàn)在宣布緊縮周期已經(jīng)結(jié)束還為時過早。雖然高利率環(huán)境在美國房地產(chǎn)市場已經(jīng)產(chǎn)生影響，但美國制造業(yè)回歸計劃讓美國就業(yè)市場強勁，個人消費支出回升，通脹可能繼續(xù)維持較高水平。
【投資建議：市場尋找支撐】國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇有待進一步加強，國企盈利、汽車銷售在政策的加持下均呈現(xiàn)改善態(tài)勢，未來或有更多穩(wěn)增長政策出臺，恢復(fù)經(jīng)濟增長預(yù)期。市場短期對經(jīng)濟的謹慎預(yù)期或已大部分反映在價格中，市場估值再次來到最低20%分位數(shù)水平，市場估值吸引力再次上升。預(yù)計6月份市場或?qū)ふ抑?，建議倉位保持5成以下，短期重點關(guān)注電力、芯片、VR、工業(yè)母機等板塊。
風(fēng)險提示：政策及經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，風(fēng)險事件沖擊市場流動性。
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