>> 國盛證券-計算機行業(yè)周報：海外算力上漲潮-230528
| 上傳日期： |
2023/5/28 |
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| 1341KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉高暢 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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無限制-登錄即可下載 |
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5月24日，我們發(fā)布報告《算力依舊為基，打開AIGC大時代》，堅定推薦算力板塊，前瞻性看好英偉達引領(lǐng)的算力需求兌現(xiàn)，并戰(zhàn)略性強調(diào)海內(nèi)外算力層的共振效應(yīng)。本周末，在英偉達提振下，海外各類算力標的均表現(xiàn)出強有力的預(yù)期；我們繼續(xù)強調(diào)、持續(xù)看好AI大時代所帶來的算力需求激增。
美股算力大漲，有望打開中美共振行情。1）FY24Q1英偉達營收71.9億美元，同比+64.6%，其中，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)同比漲14%至42.8億美元，環(huán)比增長18%；本財年第二財季營收指引為110億美元，正負浮動2%，同比增長約32.7%，110億美元的營收較分析師預(yù)期高53.2%，顯著超出前期市場一致預(yù)期。企業(yè)正競相將生成式AI應(yīng)用到各個產(chǎn)品、服務(wù)和業(yè)務(wù)流程中，全球萬億美元規(guī)模的已安裝數(shù)據(jù)中心將從通用計算轉(zhuǎn)變到加速計算。2）在美股算力巨頭英偉達業(yè)績超預(yù)期的催化下，美股芯片和科技股普遍上漲，其中Marvell在24-26日漲幅超40%，SMCI漲幅超過35%，算力需求兌現(xiàn)的預(yù)期正持續(xù)加強。3）國內(nèi)而言，以光模塊、AI服務(wù)器等為代表的核心算力環(huán)節(jié)，已在訂單、產(chǎn)能規(guī)劃上展現(xiàn)出高景氣，落地放量可期。
國內(nèi)算力層政策激勵頻出，AI大時代拉開序幕。5月以來，國內(nèi)算力層激勵政策頻出。1）5月16日北京出臺《北京市促進通用人工智能創(chuàng)新發(fā)展的若干措施（2023-2025年）（征求意見稿）》，從算力、算法、模型、應(yīng)用、監(jiān)管等五大方面引領(lǐng)AI發(fā)展。2）5月18日，中國電子董事長曾毅發(fā)言，算力底座是下一階段最需要解決的問題。3）5月19日，北京市通用人工智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新伙伴計劃成員名單（第一批）出爐，AI大時代正拉開序幕，而算力是必需的基礎(chǔ)設(shè)施。
AIGC大幅提振算力需求，多模態(tài)將帶來革命性變化。1）AIGC大模型的算力需求，來自于其千億級別的參數(shù)量、以及通用廣泛的應(yīng)用場景。2）根據(jù)我們估算，以使用英偉達A100芯片等作為基礎(chǔ)假設(shè)，推理階段算力初始投入約近8億美元；另外，考慮Google每日搜索量已達到35億，我們認為Chatgpt日活提升空間廣闊，推理算力需求有望持續(xù)釋放。3）同時，我們認為文字交互僅為Chatgpt以及AIGC應(yīng)用場景的冰山一角，通用人工智能的終極目標是多模態(tài)輸入輸出，語音、圖片、視頻等多形式的內(nèi)容創(chuàng)作將持續(xù)涌現(xiàn)。4）5月17日，NVIDIA創(chuàng)始人黃仁勛在比利時舉行的ITF 2023年半導(dǎo)體大會上表示下一波人工智能浪潮是“具身智能（embodied AI）”；特斯拉2023股東大會上，人形機器人Optimus發(fā)布了最新進展，多模態(tài)模型與泛化硬件結(jié)合將對產(chǎn)業(yè)帶來更廣闊深遠的改變，也將對算力產(chǎn)生更高階的需求。
行業(yè)模型仍具百億級參數(shù)量，算力需求有望高速向上。垂類場景對可通用大模型剪枝、蒸餾，并微調(diào)以適應(yīng)各個專業(yè)場景，在降低模型參數(shù)數(shù)量，減少部分訓(xùn)練數(shù)據(jù)后達到不錯的效果。但垂直領(lǐng)域數(shù)據(jù)預(yù)訓(xùn)練大模型仍具有不可替代性，以彭博、海康威視等為代表的行業(yè)大模型仍具有百億級別參數(shù)，且應(yīng)用領(lǐng)域紛繁多樣。伴隨各行各業(yè)對AI的深度應(yīng)用，相比傳統(tǒng)AI模型時代，我們認為算力市場空間愈發(fā)廣闊。
投資標的：英偉達、中科曙光、浪潮信息、海光信息、寒武紀、光通信產(chǎn)業(yè)鏈、昇騰算力、景嘉微、工業(yè)富聯(lián)、易華錄等。
風險提示：AI技術(shù)迭代不及預(yù)期風險；經(jīng)濟下行超預(yù)期風險；行業(yè)競爭加劇風險；測算存在誤差風險。
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