>> 華泰證券-家用電器行業(yè)月報：4月冰洗低基數(shù)下全面好轉(zhuǎn)-230527
| 上傳日期： |
2023/5/28 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
林寰宇,王森泉,周衍峰 |
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4月冰洗行業(yè)出貨高增，5月展望仍較積極
低基數(shù)下內(nèi)外銷全面好轉(zhuǎn)，4月冰洗銷量分別同比+15.2%/+25.6%，其中4月冰箱內(nèi)銷量YOY+23.6%（較2019年同期-11.9%)、洗衣機內(nèi)銷量YOY+12.6%（較2019年同期-22.5%)；4月冰箱、洗衣機出口量分別同比+8.7%（較2019年同期+41.1%）、+44%（較2019年同期+26.8%）。22年4月受到疫情影響，冰洗出貨量基數(shù)均較低，4月冰洗出貨量恢復(fù)在預(yù)期之中，且渠道已經(jīng)開始為618大促季備貨，考慮到22年5月基數(shù)仍較低，我們對于內(nèi)外銷出貨仍偏樂觀，但增速可能弱于4月，且大促在即，市場份額波動或更為明顯。
冰箱：4月內(nèi)外銷量分別同比+23.6%/+8.7%
基數(shù)較弱及需求溫和恢復(fù)背景下，4月冰箱內(nèi)銷量明顯好轉(zhuǎn)（同比+23.6%），考慮到2022年5月內(nèi)銷依然維持較低的基數(shù)，以及住宅新房需求的好轉(zhuǎn)，我們對于5月冰箱內(nèi)銷預(yù)期相對樂觀。而出口受益于歐美市場通脹壓力下降，4月出口增速轉(zhuǎn)正，且5月也有較明顯的低基數(shù)效應(yīng)，我們預(yù)計5月冰箱出口壓力或仍較弱。
洗衣機：4月內(nèi)外銷量分別同比+12.6%/+44%
洗衣機內(nèi)銷市場表現(xiàn)弱于冰箱，但也在低基數(shù)影響下4月單月內(nèi)銷同比轉(zhuǎn)正（同比+12.6%），中國洗衣機出口最大目的地為日本，美洲市場占比較低，受到美國等地高通脹影響相對更小，出口量表現(xiàn)較為積極。同時5月低基數(shù)效應(yīng)仍將存在，我們對于5月的洗衣機內(nèi)外銷表現(xiàn)預(yù)期相對樂觀。
4月冰箱、洗衣機龍頭表現(xiàn)分化
2023年4月冰箱CR3總銷量份額同比+2.8pct，其中美的在內(nèi)外銷的出色表現(xiàn)影響下，份額提升較為明顯，同期洗衣機CR2國內(nèi)總銷量份額同比-5.9pct，海爾在洗衣機出口市場表現(xiàn)相對偏弱，且二三線品牌在中低端市場表現(xiàn)出色，擠占了出貨份額。
零售數(shù)據(jù)仍需緊密觀察
結(jié)合奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，23年前21周冰箱、洗衣機線上零售量同比仍有小幅下降，但5月以來冰箱零售恢復(fù)態(tài)勢較為積極，且疊加新房銷售的好轉(zhuǎn)，我們對于全年市場的恢復(fù)仍持積極觀點。618大促即將來臨，競爭格局或有一定波動，但市場仍處于恢復(fù)的過程中。
風(fēng)險提示：冰洗行業(yè)景氣度下行；行業(yè)競爭加??；原材料價格持續(xù)提升。
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