>> 信達(dá)證券-紡織服裝行業(yè)周報(bào)：22財(cái)年高奢品牌業(yè)績(jī)亮眼，運(yùn)動(dòng)零售商滔搏收入承壓-230528
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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| 1733KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
汲肖飛 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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本周行情回顧：本周上證綜指、深證成指、滬深300跌幅分別為2.16%、1.64%、2.37%，紡織服裝板塊跌幅為1.66%，位居全行業(yè)第17名。恒生指數(shù)周跌幅為3.62%，耐用消費(fèi)品與服裝板塊跌幅為4.30%。A股紡織服裝個(gè)股方面，本周漲幅前五位分別為日播時(shí)尚、天創(chuàng)時(shí)尚、金一文化、萬(wàn)事利、中胤時(shí)尚；跌幅前五位分別為ST愛迪爾、華利集團(tuán)、際華集團(tuán)、酷特智能、九牧王。港股耐用消費(fèi)品與服裝板塊漲幅前五位分別為千百度、APOLLO出行、維珍妮、拉夏貝爾、慕尚集團(tuán)控股；跌幅前五位分別為滔搏、都市麗人、361度、特步國(guó)際、佐丹奴國(guó)際。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）由于第一大市場(chǎng)美洲地區(qū)的營(yíng)收下降，VF集團(tuán)2023財(cái)年第四季度銷售收入同比下降3%至27.4億美元，與去年持平，其中大中華區(qū)收入同增10%。2）由于疫情下整體消費(fèi)環(huán)境疲軟，中國(guó)最大的運(yùn)動(dòng)鞋服零售商滔搏2022年收入同比減少15.07%至270.7億元；歸母凈利潤(rùn)同比下降24.9%至18.37億元。3）法國(guó)奢侈品牌Chanel將收購(gòu)Cariaggi Lanifico共計(jì)24.5%的股權(quán)，其中18.5%來自意大利奢侈品牌Brunello Cucinelli。4）CHANEL 2022年銷售收入同增17%，所有產(chǎn)品類別都實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)，提價(jià)為Chanel公司收入的增長(zhǎng)做出約50%的貢獻(xiàn)。5）ARMANI集團(tuán)22財(cái)年收入增長(zhǎng)16.5%至23.5億歐元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)30%至2.025億歐元；23財(cái)年第一季度，亞洲市場(chǎng)復(fù)蘇、美國(guó)市場(chǎng)溫和增長(zhǎng)，推動(dòng)該季度銷售額增長(zhǎng)18%。
上市公司公告：1）健盛集團(tuán)控股股東、實(shí)際控制人張茂義的一致行動(dòng)人易登貿(mào)易于2023年5月25日增持公司股份180萬(wàn)股，占總股本的0.47%。2）朗姿股份擬擇機(jī)出售公司參股公司若羽臣股份數(shù)量不超過730萬(wàn)股（約占若羽臣總股本的6%）。3）棒杰股份及子公司棒杰新能源于2023年5月22日與江山經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管委會(huì)簽署《投資協(xié)議書》，計(jì)劃投資80億元，建設(shè)年產(chǎn)16GW（8GW+8GW）N型高效電池片及年產(chǎn)16GW大尺寸光伏硅片切片項(xiàng)目。4）龍頭股份董事、總經(jīng)理譚明辭去公司董事和總經(jīng)理職務(wù)，現(xiàn)聘任倪國(guó)華為總經(jīng)理。5)金鷹股份控股股東金鷹集團(tuán)于2023年5月19日提前解除質(zhì)押1140萬(wàn)股公司股份，占總股本的3.13%。
行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：1）截至23年5月26日，中國(guó)328級(jí)棉價(jià)為16501元/噸，周漲幅為0.74%，Cotlook價(jià)格指數(shù)市場(chǎng)價(jià)為90.65美分/磅，周跌幅為5.69%。國(guó)內(nèi)新年度棉花種植基本結(jié)束，棉花銷售保持平穩(wěn)，我們認(rèn)為當(dāng)前階段下游紡織消費(fèi)支撐略顯乏力，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格或呈震蕩走勢(shì)。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下，長(zhǎng)期看新疆棉產(chǎn)量或?qū)⒂兴禄久娓窬钟型鸩较蚝?。?guó)際棉價(jià)方面，本周美棉簽約量、裝運(yùn)量環(huán)比下滑，疊加出口不佳，利空美棉價(jià)格。2）2023年4月國(guó)內(nèi)服飾鞋帽針紡織品零售額為1051億元，同比增長(zhǎng)32.85%，兩年平均復(fù)合增速為0.99%；1-4月零售額為4653億元，同增13.95%。2023年1月受疫情影響，居民出行減少，消費(fèi)需求受到短暫影響。3-4月以來出行及戶外活動(dòng)恢復(fù)、國(guó)內(nèi)消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇，服裝等可選消費(fèi)在低基數(shù)背景下實(shí)現(xiàn)反彈，4月增幅持續(xù)擴(kuò)大，需求有所改善。
投資建議：我們認(rèn)為要持續(xù)關(guān)注服裝企業(yè)下游需求和庫(kù)存表現(xiàn)，防疫政策調(diào)整后港股優(yōu)質(zhì)服裝公司股價(jià)率先反彈，短期估值率先修復(fù)，關(guān)注2023年基本面拐點(diǎn)。我們建議把握兩條主線:服裝板塊，一方面服裝行業(yè)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)、直營(yíng)渠道占比高、供應(yīng)鏈柔性化的優(yōu)質(zhì)公司管理能力強(qiáng)，有望率先恢復(fù)增長(zhǎng)；另一方面受益于高景氣度延續(xù)和國(guó)潮崛起，運(yùn)動(dòng)鞋服細(xì)分賽道有望率先恢復(fù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，重點(diǎn)關(guān)注安踏體育、李寧、特步國(guó)際、波司登。此外關(guān)注AI相關(guān)應(yīng)用服裝公司，重點(diǎn)關(guān)注積極推進(jìn)AI改造以抓取時(shí)尚趨勢(shì)、加快打樣、加強(qiáng)柔性供應(yīng)的鞋服公司紅蜻蜓、戎美股份。關(guān)注中高端女裝龍頭錦泓集團(tuán)，防疫政策優(yōu)化后，公司收入恢復(fù)增長(zhǎng)，銷售、財(cái)務(wù)費(fèi)用逐步優(yōu)化，釋放業(yè)績(jī)彈性。紡織板塊，23年伴隨海外去庫(kù)，需求有望逐步回暖，出口占比較高的紡織企業(yè)有望受益于下游需求景氣度的提升。色紗龍頭富春染織盈利水平修復(fù)、產(chǎn)能快速擴(kuò)張、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望加速；毛紡龍頭南山智尚精紡呢絨面料產(chǎn)線改造、服裝產(chǎn)線智能化升級(jí)，以提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高附加值方向延伸，新材料二期產(chǎn)能于23年逐步投產(chǎn)，有望增厚公司業(yè)績(jī)，重點(diǎn)關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)因素：終端消費(fèi)疲軟風(fēng)險(xiǎn)、人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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