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從折扣力度看今年618
　　今年618已開(kāi)啟，其中京東于5月23日開(kāi)啟預(yù)售，天貓于5月26日開(kāi)啟預(yù)售，我們對(duì)家電618到手價(jià)折扣力度進(jìn)行梳理，二季度多款新品發(fā)布大促期間價(jià)格穩(wěn)定，老款降幅高于新品，小電單價(jià)較低降價(jià)幅度高于大電。
　　從清潔、投影等新興品類優(yōu)惠力度看，新品上市價(jià)格更具穩(wěn)定性，降價(jià)幅度較低，如科沃斯T20系列新品618較日常價(jià)降幅為5%左右，石頭G20、P10系列新品維持日常價(jià)，極米高端新品RSPRO 3亦維持首發(fā)價(jià)，具有較強(qiáng)穩(wěn)價(jià)能力?？莆炙筎10、添可芙萬(wàn)2.0、極米H3S等老款降價(jià)幅度較高，通過(guò)提升性價(jià)比推動(dòng)銷售轉(zhuǎn)化。
　　倍輕松爆款N5 mini維持日常價(jià)499，爆款穩(wěn)價(jià)能力強(qiáng)，小電由于單價(jià)較低，且廚房小電sku較多，與掃地機(jī)和投影儀相比，新品效應(yīng)相對(duì)較弱，日常價(jià)折扣力度較小，因此618降價(jià)空間較大，降幅相對(duì)大電亦更高，廚房小電降幅多超10%，大電降幅多為個(gè)位數(shù)。
　　大家電來(lái)看，美的及格力部分預(yù)售品類降幅較低，海爾靜悅空調(diào)618到手價(jià)較日常價(jià)降幅為8%。老板方太預(yù)售產(chǎn)品主要為煙灶套裝及洗碗機(jī)，降幅多低于10%，火星人熱銷款ET50蒸烤炸一體、E30消毒柜款、D30集成洗碗機(jī)價(jià)格較為穩(wěn)定，億田仍延續(xù)主推爆款策略，爆款蒸烤一體D6ZK、S8A預(yù)售到手價(jià)呈個(gè)位數(shù)降幅。
　　行情數(shù)據(jù)
　　本周家電板塊周跌幅-1.3%，其中白電/黑電/小家電/廚電板塊分別-2.0%/-1.0%/-0.4%/-1.5%。原材料價(jià)格方面，LME銅、LME鋁、塑料價(jià)格、鋼材價(jià)格環(huán)比分別1.70%、-2.52%、-1.17%、-2.52%。
　　投資建議
　　國(guó)內(nèi)線下客流量持續(xù)恢復(fù)，家電內(nèi)銷有望提振，線下門(mén)店占比高、安裝屬性較強(qiáng)的品類修復(fù)彈性較大。另外，近期地產(chǎn)政策放松，竣工、二手房交易已有回暖跡象，地產(chǎn)回暖將有助于家電板塊估值提振。
　　建議把握多條主線：1）性價(jià)比中低端+年輕人定位，順應(yīng)當(dāng)前宏觀環(huán)境消費(fèi)需求，全品類布局+極強(qiáng)選品能力和反應(yīng)速度，Q1業(yè)績(jī)亮眼的小熊電器；低估值+外銷拐點(diǎn)趨勢(shì)顯現(xiàn)，建議關(guān)注新寶股份；3月掃地機(jī)銷量降幅收窄，疊加Q2旺季即將來(lái)臨，行業(yè)拐點(diǎn)或?qū)⒌絹?lái)，建議關(guān)注科沃斯+石頭科技；智能投影符合第三消費(fèi)社會(huì)更重視個(gè)人、注重精神需求等時(shí)代變遷特質(zhì)，滲透提升潛力巨大，建議關(guān)注高成長(zhǎng)性賽道優(yōu)質(zhì)龍頭極米科技，上半年新品頻出，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力加碼，增長(zhǎng)有望提振；抖音爆款放量，4月拐點(diǎn)趨勢(shì)顯現(xiàn)，建議關(guān)注倍輕松；2）Q1空調(diào)需求回暖，Q2渠道補(bǔ)庫(kù)存彈性大，疊加地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)改善，Q2白電需求有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，建議關(guān)注白電龍頭格力電器、美的集團(tuán)、海爾智家；3）近期竣工數(shù)據(jù)已有改善，滯后的新開(kāi)工數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)+保交付政策托底，Q2竣工數(shù)據(jù)有望進(jìn)一步回暖，從而帶動(dòng)地產(chǎn)后周期情緒提升，建議關(guān)注廚電龍頭老板電器、火星人、億田智能。4）公司治理優(yōu)化，盈利能力持續(xù)修復(fù)，業(yè)績(jī)有望向上改善的海信家電、海信視像。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料漲價(jià)；需求不及預(yù)期；疫情反復(fù)；匯率波動(dòng)；芯片缺貨漲價(jià)。