>> 華創(chuàng)證券-建材行業(yè)周報：水網(wǎng)建設(shè)綱要落地，關(guān)注管材行業(yè)投資機會-230528
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王彬鵬,魯星澤,郭亞新 |
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此報告為加密報告 |
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水網(wǎng)建設(shè)綱要落地，關(guān)注管材行業(yè)投資機會。5月25日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《國家水網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃綱要》。綱要提出要加快構(gòu)建國家水網(wǎng)，建設(shè)現(xiàn)代化高質(zhì)量水利基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，統(tǒng)籌解決水資源、水生態(tài)、水環(huán)境、水災(zāi)害問題。綱要規(guī)劃期為2021年至2035年；到2025年，目標要建設(shè)一批國家水網(wǎng)骨干工程，國家骨干網(wǎng)建設(shè)加快推進，省市縣水網(wǎng)有序?qū)嵤?；?035年，目標為基本形成國家水網(wǎng)總體格局，國家水網(wǎng)主骨架和大動脈逐步建成，省市縣水網(wǎng)基本完善。近年我國水利投資建設(shè)加快，水利固投增速高于整體基建：2022年水利管理業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計同比+13.6%(vs基建固投增速11.52%)；截至2023年4月，水利管理業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計同比+10.7%(vs基建固投增速9.8%)。隨著《綱要》落地，我們認為水利投資仍將維持較高景氣度，管材市場需求有望擴容，利好建材行業(yè)中的管材板塊。據(jù)我們此前綜述報告《預(yù)計寒冬已過，行業(yè)復(fù)蘇在途》測算，2022年6家管材公司（公元股份、雄塑科技、偉星新材、顧地科技、東宏股份、青龍管業(yè)）營收同比-2.45%（vs消費建材公司整體-7.68%），歸母凈利同比-2.66%（vs消費建材公司整體-41.92%），在地產(chǎn)景氣度下行背景下，管材公司營收及業(yè)績均具有更強韌性。建議關(guān)注：偉星新材、東宏股份、公元股份、國統(tǒng)股份、青龍管業(yè)、納川股份、顧地科技、雄塑科技。本周高頻數(shù)據(jù)：浮法價格由漲轉(zhuǎn)跌，水泥價格持續(xù)回落。本周玻璃全國庫存環(huán)比回升6.80%，庫存天數(shù)約23.80天。廠庫持續(xù)下降后有所回升，預(yù)計下游加工廠補庫已完成，后續(xù)需關(guān)注加工廠訂單及庫存去化狀況。本周新增復(fù)產(chǎn)線1條，產(chǎn)能環(huán)比+600噸/日。本周水泥價格繼續(xù)回落，粉磨開工及水泥出貨均有所承壓，水泥出貨率環(huán)比降至61.16%，弱于22年同期水平。行業(yè)整體需求仍然疲軟，庫存持續(xù)走高帶動水泥價格進一步下行。目前水泥熟料庫存已接近年初高點水平，后續(xù)需關(guān)注二季度錯峰生產(chǎn)計劃執(zhí)行情況。建材板塊邏輯未變，關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭的α與潛在預(yù)期差。23Q1板塊業(yè)績承壓，反映行業(yè)復(fù)蘇仍有波折。地產(chǎn)資金鏈負循環(huán)或難以快速打破，居民企業(yè)預(yù)期或也難以快速扭轉(zhuǎn)，因此地產(chǎn)銷售的邊際改善較難傳遞為拿地開工，致使建材行業(yè)需求承壓。但全年來看，我們認為建材板塊邏輯未變，行業(yè)需求平穩(wěn)修復(fù)，供給出清邏輯仍在，微觀層面23Q1優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)仍實現(xiàn)了較高營收增速或盈利水平的修復(fù)，后續(xù)在基數(shù)走低和原材料成本緩和的背景下業(yè)績?nèi)杂型掷m(xù)改善；此外，假若當前基建景氣度和地產(chǎn)銷售回暖具備持續(xù)性，開工端的預(yù)期將有望扭轉(zhuǎn)。
本周全國水泥市場價格環(huán)比回落0.85%。庫存：本周全國水泥平均庫存73.44%，環(huán)比+0.56pct。出貨：本周全國水泥平均出貨61.51%，環(huán)比-0.25pct。
本周國內(nèi)浮法玻璃需求表現(xiàn)一般。本周國內(nèi)浮法玻璃均價2212.03元/噸，較上周均價下跌68.14元/噸，跌幅3.00%，均價由漲轉(zhuǎn)跌。光伏玻璃廠家?guī)齑婢徳觥?.0mm鍍膜面板主流大單價格18.5元/平方米，環(huán)比持平。
國內(nèi)玻璃纖維市場整體平穩(wěn)。2400tex纏繞直接紗均價4056元/噸，環(huán)比-0.86%；電子紗均價7550/噸，環(huán)比下降1.95%。4月行業(yè)庫存為76.5萬噸，環(huán)比-4.4%。
市場回顧：本周大盤下跌2.16%，創(chuàng)業(yè)板下跌2.16%，建筑材料下跌2.02%。子行業(yè)漲幅前三為管材（1.56%），耐火材料（-0.96%），水泥制造（-1.57%）。個股方面：漲幅前五的公司為國統(tǒng)股份（21.21%）、韓建河山（12.75%）、東宏股份（8.23%）、福萊特（8.21%）、龍泉股份（7.25%）；跌幅前五的公司為：ST三圣（-7.10%）、北新建材（-6.52%）、萬里石（-6.51%）、松發(fā)股份（-5.68%）、立方數(shù)科（-5.63%）。
投資建議：首推消費建材板塊，重點推薦東方雨虹、北新建材、科順股份，建議關(guān)注凱倫股份、箭牌家居、堅朗五金、偉星新材、兔寶寶、東鵬控股等。此外，我們看好玻纖板塊底部回升。目前玻纖連續(xù)2月實現(xiàn)降庫，我們預(yù)計二季度需求將會企穩(wěn)回升，個股方面重點推薦中國巨石，建議關(guān)注中材科技、長海股份。建議關(guān)注水泥板塊階段性機會，推薦海螺水泥，建議關(guān)注青松建化、華新水泥、上峰水泥。玻璃板塊全年竣工預(yù)計有需求支撐，建議關(guān)注旗濱集團。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下滑超預(yù)期，需求恢復(fù)不及預(yù)期，政策推進不及預(yù)期。
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