>> 平安證券-電力設(shè)備及新能源行業(yè)周報(bào)：SNEC光伏展會新品密集發(fā)布，儲能電芯中標(biāo)價已低于0.7元／Wh-230528
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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| 1484KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
皮秀 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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平安觀點(diǎn)：
本周（2023.5.22-5.26）新能源細(xì)分板塊行情回顧。本周風(fēng)電指數(shù)（866044.WI）下跌0.81%，跑贏滬深300指數(shù)1.56個百分點(diǎn)。截至本周，風(fēng)電板塊PE_TTM估值約24.64倍。本周申萬光伏設(shè)備指數(shù)（801735.SI）上漲1.74%，其中，申萬光伏電池組件指數(shù)上漲2.15%，申萬光伏加工設(shè)備指數(shù)上漲1.76%，申萬光伏輔材指數(shù)上漲4.52%，當(dāng)前光伏板塊市盈率約17.15倍。本周儲能指數(shù)（884790.WI）下跌1.12%，當(dāng)前儲能板塊整體市盈率為29.73倍；氫能指數(shù)（8841063.WI）下跌1.32%，當(dāng)前氫能板塊整體市盈率為17.74倍。
本周重點(diǎn)話題
風(fēng)電：國內(nèi)海上風(fēng)電項(xiàng)目推進(jìn)節(jié)奏加快。2022年四季度以來，廣東地區(qū)海上風(fēng)電項(xiàng)目推進(jìn)一定程度受阻，明陽智能在2022四季度和2023一季度均沒有海上機(jī)組的收入確認(rèn)?；涬婈柦嘀抟弧⒍Ｉ巷L(fēng)電項(xiàng)目共布置由明陽供應(yīng)的92臺單機(jī)容量11MW的海風(fēng)機(jī)組，首臺風(fēng)機(jī)安裝完成標(biāo)準(zhǔn)著項(xiàng)目進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推進(jìn)階段，也意味著廣東區(qū)域海上風(fēng)電項(xiàng)目推進(jìn)提速。近期，廣西投資集團(tuán)防城港海上風(fēng)電示范項(xiàng)目和國家電投廣西欽州海上風(fēng)電示范項(xiàng)目風(fēng)機(jī)招標(biāo)開標(biāo)，同時相關(guān)的海纜招標(biāo)結(jié)果也陸續(xù)公布，廣西海上風(fēng)電項(xiàng)目也呈現(xiàn)推進(jìn)速度加快的趨勢。整體來看，國內(nèi)海上風(fēng)電開始步入施工的旺季，二季度風(fēng)機(jī)企業(yè)的海上風(fēng)機(jī)交付有望環(huán)比明顯改善。
光伏：SNEC展會新品密集發(fā)布，新技術(shù)持續(xù)引領(lǐng)高效發(fā)展。本周，上海SNEC光伏展盛大舉行，眾多光伏企業(yè)在展會期間發(fā)布新技術(shù)與新產(chǎn)品，在光伏需求持續(xù)向好的背景下積極推進(jìn)合作與簽單，帶動行業(yè)與板塊熱情高漲。從展會情況看，N型技術(shù)產(chǎn)品已成為市場關(guān)注的主流，其中TOPCon技術(shù)為頭部光伏企業(yè)主推產(chǎn)品，HJT產(chǎn)品參與者增加、降本增效加速，XBC產(chǎn)品差異化顯著，鈣鈦礦技術(shù)產(chǎn)品大受關(guān)注，光儲充一體化及智能化趨勢深化。從體量來看，TOPCon已確立光伏擴(kuò)產(chǎn)的主流地位，今年產(chǎn)能有望突破400GW，由于各家企業(yè)成本、良率、光電轉(zhuǎn)換效率、投產(chǎn)效率的差異，即使在TOPCon大幅擴(kuò)張的背景下仍有望形成分化，頭部企業(yè)通過漿料優(yōu)化、激光SE、雙面鈍化等技術(shù)持續(xù)降本增效，品牌溢價較難在短時間拉平。HJT處于降本增效關(guān)鍵期，建議關(guān)注今明年硅片減薄、0BB及雙面銀包銅導(dǎo)入降本、以及下游電站招標(biāo)應(yīng)用情況。當(dāng)前，光伏新技術(shù)屢獲突破，企業(yè)一體化擴(kuò)產(chǎn)與海外布局加速，光伏企業(yè)競爭將是新技術(shù)應(yīng)用、成本與品質(zhì)控制、品牌渠道、海外拓展能力的綜合實(shí)力競爭。
儲能&氫能：儲能電芯中標(biāo)報(bào)價已低于0.7元/Wh，國內(nèi)大儲或已看到量利齊升曙光。5月26日，國能信控1.4GWh磷酸鐵鋰電池框架采購開標(biāo)，三標(biāo)段中標(biāo)方報(bào)價均已低于0.7元/Wh。國能信控2022年10月底開標(biāo)的同類項(xiàng)目中，中標(biāo)平均報(bào)價0.99元/Wh，按照當(dāng)時2h儲能系統(tǒng)的投標(biāo)平均價格1.61元/Wh計(jì)算，電芯報(bào)價已占到儲能系統(tǒng)總報(bào)價的61.5%，儲能系統(tǒng)集成商盈利能力受到壓制。據(jù)我們不完全統(tǒng)計(jì)，2023年1-4月國內(nèi)2h儲能系統(tǒng)平均報(bào)價約1.23元/Wh，則本次開標(biāo)的電芯報(bào)價（按0.65元/Wh計(jì)算）約占儲能系統(tǒng)報(bào)價的52.8%，集成商等中間環(huán)節(jié)企業(yè)盈利有望改善。年初至今，碳酸鋰價格的持續(xù)下降使得儲能系統(tǒng)成本壓力有所放松，但也造成了業(yè)主的觀望情緒；目前儲能電芯及系統(tǒng)價格已處于低位，隨著碳酸鋰價格企穩(wěn)回升，大儲業(yè)主或?qū)⑼Ｖ褂^望，裝機(jī)積極性有望提升。國內(nèi)大儲有望迎來量利齊升。
投資建議。風(fēng)電板塊：隨著國內(nèi)管樁、海纜和風(fēng)機(jī)企業(yè)加快出海，市場對風(fēng)電板塊的的情緒有所修復(fù)?？春蔑L(fēng)機(jī)板塊競爭格局的優(yōu)化以及風(fēng)機(jī)企業(yè)加速出海，建議關(guān)注明陽智能、三一重能、運(yùn)達(dá)股份等，同時看好競爭力突出且估值具有吸引力的管樁和海纜龍頭，包括大金重工、東方電纜等。光伏板塊：光伏主產(chǎn)業(yè)鏈整體呈現(xiàn)競爭加劇的態(tài)勢，未來的競爭格局和盈利水平仍待進(jìn)一步觀望，建議關(guān)注滲透率正在快速提升的N型電池環(huán)節(jié)，包括捷佳偉創(chuàng)、鈞達(dá)股份等。儲能板塊：建議關(guān)注儲能各環(huán)節(jié)具備競爭實(shí)力的公司，包括電池及系統(tǒng)環(huán)節(jié)的寧德時代、鵬輝能源、派能科技等，PCS和集成環(huán)節(jié)的科華數(shù)據(jù)、陽光電源等，以及溫控和消防環(huán)節(jié)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。1）電力需求增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)電、光伏受宏觀經(jīng)濟(jì)和用電需求的影響較大，如果電力需求增速不及預(yù)期，可能影響新能源的開發(fā)節(jié)奏。2）部分環(huán)節(jié)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。在雙碳政策的背景下，越來越多的企業(yè)開始涉足風(fēng)電、光伏制造領(lǐng)域，部分環(huán)節(jié)可能因?yàn)閰⑴c者增加而競爭加劇。3）貿(mào)易保護(hù)現(xiàn)象加劇的風(fēng)險(xiǎn)。國內(nèi)光伏制造、風(fēng)電零部件在全球范圍內(nèi)具備較強(qiáng)的競爭力，部分環(huán)節(jié)出口比例較高，如果全球貿(mào)易保護(hù)現(xiàn)象加劇，將對相關(guān)出口企業(yè)產(chǎn)生不利影響。4）技術(shù)進(jìn)步和降本速度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。海上風(fēng)電仍處于平價過渡期，如果后續(xù)降本速度不及預(yù)期，將對海上風(fēng)電的發(fā)展前景產(chǎn)生負(fù)面影響；各類新型光伏電池的發(fā)展也依賴于后續(xù)的技術(shù)進(jìn)步和降本情況，可能存在不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
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