>> 華西證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周觀察：鋰電競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)，光儲(chǔ)新興市場(chǎng)創(chuàng)造增量-230528
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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pdf 共24頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
楊睿,李唯嘉,耿梓瑜 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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報(bào)告摘要
1.新能源汽車
特斯拉柏林工廠刀片電池Model Y樣車交付
我們認(rèn)為，特斯拉柏林工廠生產(chǎn)的搭載比亞迪刀片電池的Model Y交付，有望推動(dòng)比亞迪電池裝機(jī)量持續(xù)增長(zhǎng)，進(jìn)一步穩(wěn)固比亞迪電池裝機(jī)份額。此外，特斯拉柏林工廠首次使用中國(guó)品牌的電池，也從側(cè)面反映出中國(guó)電池廠商已經(jīng)具備國(guó)際領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力以及供應(yīng)能力，是全球電動(dòng)化產(chǎn)業(yè)鏈中不可或缺的重要領(lǐng)軍者。長(zhǎng)期來(lái)看，歐洲電動(dòng)車增長(zhǎng)趨勢(shì)仍然明確，在寧德時(shí)代、比亞迪等頭部企業(yè)的帶動(dòng)下，中國(guó)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈有望加速出海，具備國(guó)際化供應(yīng)能力的企業(yè)有望通過(guò)歐洲電動(dòng)車市場(chǎng)的發(fā)展獲得增量空間。
廣東省能源局印發(fā)《廣東省推進(jìn)能源高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案》
近日，廣東省能源局制定了《廣東省推進(jìn)能源高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案》，其中提出“加快終端用能電氣化”。從市場(chǎng)端來(lái)看，根據(jù)中國(guó)充電聯(lián)盟、公安部數(shù)據(jù)，截至2022年底，國(guó)內(nèi)公共+私人樁保有量為521.0萬(wàn)臺(tái)，以2022年底國(guó)內(nèi)新能源汽車保有量1310萬(wàn)輛計(jì)算，車樁比為2.5:1，與2021年底的3.0 :1相比，國(guó)內(nèi)充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)持續(xù)優(yōu)化。政策支持新能源汽車充電設(shè)施完善，持續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策，例如：2023年1月30日，工業(yè)和信息化部等八部門發(fā)布《關(guān)于組織開展公共領(lǐng)域車輛全面電動(dòng)化先行區(qū)試點(diǎn)工作的通知》，其中提及“新增公共充電樁（標(biāo)準(zhǔn)樁）與公共領(lǐng)域新能源汽車推廣數(shù)量（標(biāo)準(zhǔn)車）比例力爭(zhēng)達(dá)到1：1”的目標(biāo)。我們認(rèn)為，整車和充電設(shè)施的發(fā)展相輔相成，互為促進(jìn)；未來(lái)在新能源汽車保有量不斷增加以及政策的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)充換電等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有望持續(xù)優(yōu)化。同時(shí)新能源車滲透率的提升會(huì)促進(jìn)充電樁使用率的提升，因而充電運(yùn)營(yíng)端將會(huì)充分受益。
核心觀點(diǎn)：
國(guó)內(nèi)新能源汽車完成認(rèn)知度和接受度提升的初級(jí)階段，在驅(qū)動(dòng)力由政策端向市場(chǎng)端逐步轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，新能源汽車進(jìn)入加速滲透階段。海外電動(dòng)化決心明確，全球新能源汽車發(fā)展實(shí)現(xiàn)共振。技術(shù)革新為推動(dòng)新能源汽車高速發(fā)展的核心因素之一，有望帶來(lái)性能、成本、安全性等多方位的提高。持續(xù)看好積極擁抱新技術(shù)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著/格局優(yōu)化的兩條投資主線，具體包括：
1）復(fù)合集流體：具備成本、能量密度、安全性等多方面的優(yōu)勢(shì)，設(shè)備端、電池端、材料端共同發(fā)力，持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，關(guān)鍵設(shè)備、工藝和材料端需求有望提升。
2）鈉離子電池：技術(shù)日趨成熟，有望在儲(chǔ)能、低速車等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)率先應(yīng)用，具備相關(guān)正極材料、負(fù)極材料、集流體、殼體以及電池端技術(shù)、產(chǎn)品、產(chǎn)能布局的企業(yè)有望獲得增量市場(chǎng)。
3）快充：需求持續(xù)提升，有望帶動(dòng)負(fù)極材料、CNT導(dǎo)電劑等相關(guān)材料技術(shù)迭代以及需求提升。
4）長(zhǎng)續(xù)航以及高能量密度需求下，三元材料高鎳化、高電壓化、單晶化，硅負(fù)極、導(dǎo)電劑以及新型鋰鹽等需求擴(kuò)大。
5）制造工藝、電池結(jié)構(gòu)、化學(xué)材料等多個(gè)方面的技術(shù)升級(jí)，帶來(lái)包括電池端在內(nèi)的多環(huán)節(jié)機(jī)遇，具備技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將加固自身護(hù)城河。
6）所處行業(yè)格局清晰且持續(xù)優(yōu)化，具備較強(qiáng)護(hù)城河的標(biāo)的；技術(shù)路線明確，擁有迭代邏輯較強(qiáng)產(chǎn)品的廠商；自身技術(shù)、業(yè)務(wù)實(shí)力不斷增強(qiáng)，多元化布局帶來(lái)更多亮點(diǎn)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
7）前期產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)存基本結(jié)束，即將開始新一輪補(bǔ)庫(kù)，各環(huán)節(jié)有望進(jìn)入排產(chǎn)量增階段，同時(shí)需求向好將帶來(lái)產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中有升，看好盈利水平觸底或有望出現(xiàn)拐點(diǎn)環(huán)節(jié)。
8）各環(huán)節(jié)具備成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，在需求及價(jià)格向上階段較強(qiáng)的盈利彈性。
9）具備國(guó)際化供應(yīng)實(shí)力的廠商更加受益于全球電動(dòng)化發(fā)展。
10）上游原材料端價(jià)格回歸有望帶動(dòng)中游電池端的盈利修復(fù)。
11）龍頭高成長(zhǎng)、高確定性機(jī)會(huì)，特斯拉、比亞迪及新勢(shì)力等車企以及寧德時(shí)代、LG化學(xué)等動(dòng)力電池供應(yīng)鏈。
12）在行業(yè)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)下，自身優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)推動(dòng)業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)的二線標(biāo)的。
13）產(chǎn)能加速布局有望顯著受益行業(yè)需求快速增長(zhǎng)的相關(guān)標(biāo)的。
14）在政策支持下，有望快速發(fā)展的氫能源以及燃料電池汽車環(huán)節(jié)。
15）儲(chǔ)能、兩輪車等具備結(jié)構(gòu)性機(jī)遇的細(xì)分環(huán)節(jié)，以及持續(xù)完善的充換電設(shè)施環(huán)節(jié)。
受益標(biāo)的：寧德時(shí)代、天賜材料、科達(dá)利、尚太科技、天奈科技、璞泰來(lái)、寶明科技、驕成超聲、雙星新材、鼎勝新材、萬(wàn)順新材、勝利精密、億緯鋰能、當(dāng)升科技、杉杉股份、中科電氣、容百科技、振華新材、中偉股份、諾德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材質(zhì)、德方納米、孚能科技、鵬輝能源、華友鈷業(yè)、宏發(fā)股份、特銳德、斯萊克、炬華科技、盛弘股份、科士達(dá)、道通科技、綠能慧充、英杰電氣、通合科技、萬(wàn)馬股份等。
2.新能源
中東可再生能源轉(zhuǎn)型有望加速
中東地區(qū)可再生能源發(fā)展相對(duì)較緩，根據(jù)IRENA《2023年可再生能源裝機(jī)容量統(tǒng)計(jì)報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，中東地區(qū)可再生能源新增裝機(jī)量?jī)H3.2GW，占全球可再生能源新增裝機(jī)量比重約為1.1%。我們認(rèn)為中東地區(qū)蘊(yùn)藏著較大的光伏裝機(jī)增長(zhǎng)潛力：①資源稟賦。根據(jù)索比光伏網(wǎng)，中東幾
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