>> 廣州期貨-天然橡膠：收儲(chǔ)炒作降溫，RU震蕩表現(xiàn)-230528
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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pdf 共32頁(yè) |
來(lái)源： |
廣州期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
薛晴 |
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供應(yīng)端
近期泰國(guó)原料生膠、三煙片、膠水價(jià)格、杯膠價(jià)格窄幅波動(dòng)，對(duì)盤(pán)面指引不強(qiáng)。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)云南目前面臨白粉病和干旱問(wèn)題，從而導(dǎo)致前期部分開(kāi)割區(qū)域再度停割，新膠市場(chǎng)繼續(xù)延緩，短期在旱情無(wú)明顯緩解前提下，市場(chǎng)對(duì)于交割品減產(chǎn)預(yù)期或?qū)δz價(jià)存持續(xù)支撐，短期關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣情況；國(guó)外主產(chǎn)區(qū)泰國(guó)處于季節(jié)性低產(chǎn)期，未來(lái)高溫和厄爾尼諾現(xiàn)象或使得產(chǎn)膠量出現(xiàn)縮減周度青島港庫(kù)存為738651噸，環(huán)比+0.6%。
需求端
上周?chē)?guó)內(nèi)全鋼胎開(kāi)工率為63.76%，環(huán)比-0.92%，半鋼胎開(kāi)工率為70.85%，環(huán)比-0.2%。聽(tīng)聞5月下旬山東廣饒地區(qū)個(gè)別輪胎企業(yè)存鍋爐檢修計(jì)劃，對(duì)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率形成一定拖拽，半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率多延續(xù)穩(wěn)定，整體波動(dòng)不大。
據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，4月中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量為213.30萬(wàn)輛，環(huán)比-17.45%，同比+76.94%；2023年4月中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量為215.90萬(wàn)輛，環(huán)比-11.91%，同比+82.83%。4月我國(guó)重卡銷(xiāo)量約為8.31萬(wàn)輛，環(huán)比-27.99%，同比+88.86%。
行情回顧與展望：
行情回顧：RU本周漲后回落。有關(guān)橡膠收儲(chǔ)傳聞進(jìn)一步發(fā)酵，但細(xì)節(jié)暫不明確，同時(shí)在缺乏基本面支撐下僅憑借收儲(chǔ)橡膠難以持續(xù)轉(zhuǎn)好。云南產(chǎn)區(qū)此前傳聞受干旱影響而減產(chǎn)的利好基本釋放，同時(shí)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)量占國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求不足10%，炒作國(guó)內(nèi)產(chǎn)量降低來(lái)哄抬價(jià)格恐怕難以服眾。當(dāng)前制約盤(pán)面上行的主要利空因素為高位累庫(kù)的青島港口庫(kù)存。前期歐美方面推遲訂單，導(dǎo)致許多低價(jià)原料貨源進(jìn)入國(guó)內(nèi)，近期集中到港所致，節(jié)前庫(kù)存累庫(kù)節(jié)奏有小幅走高跡象。橡膠基本面具體情況來(lái)看，供應(yīng)方面，近期國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)干旱，原料價(jià)格窄幅走高，但未來(lái)降雨預(yù)期較強(qiáng)，或?qū)⒕徑飧珊祮?wèn)題，泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)處于開(kāi)割淡季，膠水價(jià)格呈小幅上漲態(tài)勢(shì)，從成本端來(lái)看橡膠下行空間有限。終端汽車(chē)方面，2022年底購(gòu)置稅優(yōu)惠政策到期導(dǎo)致部分需求前置，再加上3月份不少車(chē)企大幅度降價(jià)促銷(xiāo)導(dǎo)致消費(fèi)者觀望情緒增長(zhǎng)，Q1我國(guó)汽車(chē)消費(fèi)乏善可陳，其中1-3月汽車(chē)銷(xiāo)量累計(jì)為607.60萬(wàn)輛，同比-6.55%，與去年同期相比仍有超過(guò)40萬(wàn)輛的缺口。重卡方面，3月貨運(yùn)量同環(huán)比繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，貨品的公路運(yùn)輸需求持續(xù)恢復(fù)。但4月重卡市場(chǎng)數(shù)據(jù)喜憂參半，重卡銷(xiāo)售8.31萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)88.86%，環(huán)比-27.99%。重卡銷(xiāo)量同比大幅增長(zhǎng)主要是去年同期低基數(shù)所致，但環(huán)比走弱證明需求不及早前預(yù)期。目前重卡主銷(xiāo)車(chē)型在公路運(yùn)輸恢復(fù)、貨運(yùn)量增長(zhǎng)以物流運(yùn)輸車(chē)輛為主，但基建與工程類(lèi)型車(chē)輛銷(xiāo)售依舊偏一般。重卡行業(yè)大周期維度的拐點(diǎn)寄希望于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)力而到來(lái)，屆時(shí)將迎來(lái)復(fù)蘇和增長(zhǎng)。下游輪胎廠方面，節(jié)后開(kāi)工下滑明顯。半鋼需求略好于全鋼，五一假期期間，部分道路?；奋?chē)輛限行，全鋼市場(chǎng)轉(zhuǎn)淡，半鋼市場(chǎng)受假期出行增多影響，替換市場(chǎng)稍有起色。出口方面，Q1我國(guó)共計(jì)出口13907萬(wàn)條輪胎，累計(jì)同比+1.04%，盡管歐美市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)衰退下輪胎市場(chǎng)面臨巨大壓力，但前期市場(chǎng)對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)預(yù)期反應(yīng)過(guò)度悲觀，同時(shí)東南亞、中東和俄羅斯的市場(chǎng)訂單有較大增幅抵消了歐美市場(chǎng)潛在的縮量，因此輪胎出口數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期。
行情展望&策略：橡膠供應(yīng)短期內(nèi)難以上量，同時(shí)在美元匯率走強(qiáng)以及5月進(jìn)口量減少下，港口庫(kù)存有下降預(yù)期。下游輪胎市場(chǎng)有走弱預(yù)期，企業(yè)對(duì)原材料庫(kù)存周轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎。終端汽車(chē)市場(chǎng)方面，即便在車(chē)企化身“價(jià)格屠夫”下，乘用車(chē)市場(chǎng)4月環(huán)比表現(xiàn)依舊不佳，重卡也在有貨運(yùn)指標(biāo)利好下銷(xiāo)量回落。橡膠近期漲后回落，證明市場(chǎng)依舊關(guān)注庫(kù)存巨量的問(wèn)題，而并不太差的需求，始終難成為聚焦的重點(diǎn)。唯有待后續(xù)港口庫(kù)存得到抑制、下游汽車(chē)以及公路貨運(yùn)需求持續(xù)恢復(fù)后，中長(zhǎng)線謹(jǐn)慎看多。
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