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本周板塊跑贏大盤2.5個百分點(diǎn)：本周A股中信汽車一級行業(yè)（+0.2%）跑贏滬深300（-2.4%），在31個中信一級行業(yè)中排名第3位。
　　預(yù)計(jì)全月市場呈現(xiàn)前高后低趨勢：1）乘用車：5/15-5/21國內(nèi)乘用車日均零售銷量同比+17%/環(huán)比-11%至4.8萬輛，日均批發(fā)銷量同比+34%/環(huán)比-2%至5.4萬輛。2）新能源乘用車：5/1-5/21新能源乘用車零售銷量同比+109%/環(huán)比+13%至37.2萬輛（新能源車滲透率35.6%），批發(fā)銷量同比+81%/環(huán)比+10%至36.1萬輛（新能源車滲透率38.7%）。3）乘聯(lián)會預(yù)測：零售端5月乘用車銷量同比+27.7%/環(huán)比+6.6%至173萬輛，新能源乘用車銷量同比+60.9%/環(huán)比+10.5%至58萬輛（新能源車滲透率33.5%）。5月前兩周銷量環(huán)比改善顯著；鑒于部分交車需求已前置在4月末/5月初釋放等因素，預(yù)計(jì)5月中下旬訂單/銷量環(huán)比下降或拖累5月表現(xiàn)。
　　特斯拉以價(jià)換量或進(jìn)入尾聲+Cybertruck上市交付預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈情緒修復(fù)：5/2特斯拉在中國、美國市場對Model 3/Y小幅漲價(jià)，5/23在加拿大銷售中國制造的Model 3/Y車型。我們判斷，1）出口結(jié)構(gòu)改善+新市場開拓有助于提升中國工廠產(chǎn)能利用率；2）Model 3或?qū)⒏目睿b于改款期臨近+出口結(jié)構(gòu)改善，預(yù)計(jì)國內(nèi)老車型以價(jià)換量或逐步進(jìn)入尾聲；3）Cybertruck有望于3Q23E開啟交付。預(yù)計(jì)短期特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈有望受情緒修復(fù)。
　　關(guān)注板塊弱復(fù)蘇帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會：我們認(rèn)為，1）行業(yè)呈弱復(fù)蘇趨勢，但市場競爭依然激烈；建議關(guān)注板塊弱復(fù)蘇帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。2）看好2023年具有較強(qiáng)車型改善周期、用戶畫像差異化定位競爭的新勢力車企、出口+產(chǎn)業(yè)鏈成本控制能力較強(qiáng)+銷量與業(yè)績兌現(xiàn)能力較強(qiáng)的自主新能源車企、以及市占率抬升/新定點(diǎn)釋放+年降消化能力強(qiáng)+業(yè)務(wù)多元化的零部件公司。
　　投資建議：整車推薦理想汽車。零部件推薦福耀玻璃、建議關(guān)注嶸泰股份、愛柯迪、旭升股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策波動；產(chǎn)能/供應(yīng)鏈不及預(yù)期；原材料價(jià)格上漲；行業(yè)需求不及預(yù)期；車型上市與爬坡不及預(yù)期；成本費(fèi)用控制不及預(yù)期；市場風(fēng)險(xiǎn)。