>> 東海證券-電力設(shè)備新能源行業(yè)周報：SNEC參展人數(shù)超預(yù)期，多項新技術(shù)備受關(guān)注-230529
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
大小： |
3533KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
標(biāo)配 |
作者： |
周嘯宇 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點：
市場表現(xiàn)：
上周（05/22-05/28）電力設(shè)備板塊整體下跌0.52%，在申萬31個行業(yè)中排第8位，跑贏滬深300指數(shù)1.86個百分點。年初至今，電力設(shè)備板塊整體下跌4.25%，在申萬31個行業(yè)中排第22位，跑輸滬深300指數(shù)3.72個百分點。電力設(shè)備板塊PE估值為21.9倍，處于相對低位水平，相對于滬深300的估值溢價為98.46%。上周電力設(shè)備子板塊漲跌不一，光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、電池、電網(wǎng)設(shè)備、電機II、其他電源設(shè)備II分別變動1.74%、-0.08%、-3.34%、-1.48%、-1.60%、-1.24%。個股方面，上周上漲的個股有162只（占比48.5%），漲幅前五的個股分別為金冠股份(44.37%)、ST海核（36.99%）、新聯(lián)電子（31.20%）、鈞達(dá)股份（23.06%）、愛旭股份（22.58%）。
市值方面，當(dāng)前A股申萬電力設(shè)備板塊總市值為6.55萬億，在全部A股市值占比為7.04%。成交量方面，上周申萬電力設(shè)備板塊合計成交額為4163.26億元，占全部A股成交額的11.45%，板塊單周成交額環(huán)比下降-0.57%。主力資金方面，上周電力設(shè)備行業(yè)整體的主力資金凈流出合計為88.32億元。
電動車&鋰電池板塊
?。?）電動車需求回暖，市場維持高需求
乘聯(lián)會：我國5月狹義新能源零售58.0萬輛左右，環(huán)比增長10.5%，同比增長60.9%，滲透率約33.5%。近期鋰鹽隨著電池廠補庫存，短期內(nèi)市場交易量上升帶動價格上行，我們認(rèn)為中長期價格將震蕩運行。6月行業(yè)排產(chǎn)情況向好，市場需求逐步恢復(fù)，預(yù)計全年電動車銷量將超900萬輛。
?。?）近期各材料價格企穩(wěn)，需求逐步回暖，預(yù)計6月將恢復(fù)高增長
1）鋰鹽：工業(yè)級、電池級碳酸鋰供需雙方本周博弈激烈，價格震蕩運行。2）正極材料：鐵鋰、三元材料價格跟隨上游碳酸鋰價格企穩(wěn)回升，需求端逐步恢復(fù)。3）負(fù)極材料：下游電池企業(yè)需求緩慢復(fù)蘇，但庫存依然維持較低水位，邊際增量較低。4）隔膜：本周隔膜市場需求平緩恢復(fù)，隔膜頭部企業(yè)與二三線企業(yè)訂單出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，前者需求恢復(fù)速度明顯更優(yōu)。5）電解液：碳酸鋰價格微跌疊加六氟產(chǎn)能利用提升。
建議重點關(guān)注：寧德時代：全球鋰電龍頭。1）出貨量：2023年保守出貨430GWh，全年利潤約450億元。2）鋰鹽自供比例提升：邦普回收約3-4萬噸(今年預(yù)計貢獻1+萬噸量，成本約15-20萬元/噸)，江西項目約3萬噸(今年Q2投產(chǎn)，預(yù)計全年貢獻2萬噸量，成本約10萬+/噸)，可滿足60GWh電池生產(chǎn)。億緯鋰能：積極布局海外業(yè)務(wù)，上、中游材料布局強化公司盈利。1）公司在動力電池端布局三元大圓柱系列，在荊門、成都等地區(qū)形成產(chǎn)能，此外為打開海外市場，在匈牙利規(guī)劃產(chǎn)能，預(yù)計到2025年公司大圓柱產(chǎn)能約30GWh；儲能業(yè)務(wù)迅速增長，2022年公司儲能出貨約10GWh，市場份額行業(yè)前列。2）公司在上游鋰鹽、鎳礦，中游正負(fù)材料、隔膜、電解液等與業(yè)內(nèi)知名企業(yè)合資建廠，相關(guān)產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)將進一步降低公司成本，強化盈利能力。
光伏板塊
?。?）SNEC參展人數(shù)超預(yù)期，新技術(shù)備受關(guān)注
5月24日至26日，第十六屆（2023）國際太陽能光伏與智慧能源展覽會（SNEC）在上海舉行。展會超過50萬人注冊，3100多家企業(yè)出席，展會首日超20萬人參觀。展會中，通威、隆基、晶科等眾多廠商紛紛發(fā)布新產(chǎn)品、新技術(shù)。受展會影響，本周光伏板塊有所提振，市場對于技術(shù)跟蹤熱度有所回升。如果后續(xù)基本面上組件及終端博弈改善，較低估值下行業(yè)有望修復(fù)。
?。?）上游持續(xù)降價，電池片盈利空間增厚
1）硅料：價格繼續(xù)下降。硅料價格由于供需關(guān)系逆轉(zhuǎn)，供應(yīng)與需求之間的落差持續(xù)加大，簽單價格仍然保持下跌態(tài)勢。硅片拉晶環(huán)節(jié)的整體稼動水平在近期明顯下降，疊加硅料環(huán)節(jié)庫存整體水平仍在堆高且環(huán)比上升，預(yù)計現(xiàn)貨庫存規(guī)模接近或已經(jīng)達(dá)到一個月的整體產(chǎn)量規(guī)模，預(yù)計硅料環(huán)節(jié)銷售壓力六月將持續(xù)。2）硅片：價格繼續(xù)下跌，但是跌幅明顯收窄。拉晶稼動下降的影響將會逐漸體現(xiàn)在六月，目前供應(yīng)大于需求的現(xiàn)象難以起到短期影響。另外單晶硅片現(xiàn)貨庫存水平也在持續(xù)疊加，庫存水平能否得到消減取決于拉晶環(huán)節(jié)稼動水平的下修幅度，預(yù)計仍待六月繼續(xù)觀察。3）電池片：價格微降。電池片稼動水平仍然維持高檔，庫存水平保持在約5天以內(nèi)的健康水平的，對于電池片的采購需求也仍然旺盛。由于當(dāng)前電池片仍未完全反映硅片跌勢，整體盈利空間仍然維持，盈利空間可持續(xù)性有待觀察。4）組件：價格略降。5月國內(nèi)受項目拉動影響，且上游明確的松動跡象，也讓終端觀望心態(tài)更加明確項目部分出現(xiàn)延遲，消納速度并不如預(yù)期，組件價格小幅下降。海外組件價格暫時持穩(wěn)。
建議重點關(guān)注：愛旭股份:1）公司作為電池片專業(yè)化龍頭，受益于電池片行業(yè)成本傳導(dǎo)，盈利大幅改善。2）ABC電池產(chǎn)能持續(xù)釋放，一體化不斷推進。珠海2022年投產(chǎn)6.5GW的ABC預(yù)計2023Q2滿產(chǎn)；另外公司預(yù)計年底形成25GW的ABC電池/組件一體化產(chǎn)能。
風(fēng)能板塊
大宗商品價格持續(xù)下滑，關(guān)注分散式風(fēng)電發(fā)展
本周（截至5月26日），風(fēng)電機組招標(biāo)總計約547.5MW，均為陸風(fēng)。風(fēng)電整機開標(biāo)總計約1511.
|
|
