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投資要點(diǎn)：
　　市場表現(xiàn)：（1）食品飲料板塊：本周食品飲料板塊較上周收盤下跌1.13%，較上證綜指上漲1.03pct，較滬深300指數(shù)上漲1.24pct，在31個(gè)申萬一級板塊中排名第14位。（2）細(xì)分板塊：本周子板塊均下跌，啤酒跌幅較大，下跌4.76%。本周各板塊PE（TTM）多數(shù)下跌。年初至今，子板塊多數(shù)下跌，除軟飲料板塊上漲外，其余均下跌。（3）個(gè)股方面：本周漲幅前三名為金種子酒、蓋世食品和絕味食品，分別上漲5.4%、5.4%和4.7%。跌幅前三為惠泉啤酒、威龍股份和老白干酒，分別下跌8.4%、8.3%和7.9%。
　　整體觀點(diǎn)：需求弱復(fù)蘇，分化明顯。整體看，基于此前收入復(fù)蘇有限，消費(fèi)意愿（支出小于收入增速）提升有限以及高消費(fèi)行業(yè)的擠壓效應(yīng)（旅游、服務(wù)等恢復(fù)較快），白酒等行業(yè)同樣因此前疫情遺留問題，目前整體復(fù)蘇有限。從當(dāng)下情況來看，一方面，行業(yè)需求恢復(fù)仍在繼續(xù)，白酒高端、次高端復(fù)蘇分化已成預(yù)期，但股價(jià)調(diào)整到位，同時(shí)結(jié)合部分低線成熟區(qū)域名酒庫存、動銷優(yōu)秀，已進(jìn)入布局區(qū)間。其他板塊方面，零食、啤酒龍頭、速凍預(yù)制菜動銷依然較優(yōu)，向上超預(yù)期空間仍存，繼續(xù)關(guān)注。
　　白酒：名酒與新品牌差距預(yù)計(jì)將拉開。名酒已完成去庫存，而新品牌庫存更高，而次高端、醬酒等品類今年主題將主要在去庫存，這將進(jìn)一步拉開新品牌與名酒的差距。此外，經(jīng)過疫情后，名酒目前已逐步開始趨勢性全價(jià)位帶布局，從動銷到招商將進(jìn)一步對中小品牌產(chǎn)生干擾和影響，不同于地方性小品牌，春節(jié)后名酒庫存恢復(fù)常態(tài)，茅臺、五糧液等主要名酒價(jià)格逐步企穩(wěn)回升，近兩月小長假的行業(yè)主題，對于非名酒、名酒可能分別為去庫存和中秋旺季提價(jià)跳板，我們預(yù)計(jì)2023年白酒行業(yè)發(fā)展特征主要為集中度提升。建議關(guān)注貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、金徽酒、口子窖、古井貢酒、洋河股份、迎駕貢酒等。
　　非白酒食飲：關(guān)注零食、益生菌、速凍及預(yù)制菜。（1）零食貝塔明確，邏輯持續(xù)驗(yàn)證，繼續(xù)關(guān)注。短線來看，零食專營店迅速擴(kuò)張成為核心預(yù)期，但十年來消費(fèi)渠道變革導(dǎo)致的白牌及渠道型龍頭崛起帶來的替代空間（類似于海外的生產(chǎn)型龍頭對渠道型龍頭、白牌產(chǎn)品替代）才是零食長線邏輯的核心。在此背景下，大單品型生產(chǎn)型龍頭替代、集中度提升邏輯鮮明（勁仔食品、洽洽食品、衛(wèi)龍），多品類型生產(chǎn)型龍頭未來空間巨大（甘源食品、鹽津鋪?zhàn)?、勁仔食品）。?）關(guān)注益生菌賽道?？仆厣锒唐谑芊且嫔奉悾◤?fù)配添加劑）低于預(yù)期影響，業(yè)績下滑，益生菌品類仍然維持接近翻倍增長?；谳^強(qiáng)的益生菌研發(fā)優(yōu)勢、高盈利以及產(chǎn)能、訂單快速提升，預(yù)計(jì)Q3、Q4公司業(yè)績在新客戶持續(xù)推進(jìn)、產(chǎn)能逐步落地的背景下仍有望加速，持續(xù)關(guān)注科拓生物。（3）關(guān)注速凍及預(yù)制菜長期趨勢。因便利性、標(biāo)準(zhǔn)化剛需、地域保護(hù)（較遠(yuǎn)區(qū)域需重新建廠建渠道），結(jié)合冷鏈物流運(yùn)力提升，B端滲透率提升長期趨勢不可逆。較低的教育成本疊加短期成本回落，C端盈利穩(wěn)健。預(yù)制菜板塊投入產(chǎn)出比高于其他新消費(fèi)行業(yè)，目前仍處初期，重點(diǎn)關(guān)注。關(guān)注安井食品、絕味食品、味知香、千味央廚、立高食品等。
　　投資建議：重點(diǎn)關(guān)注白酒公司有貴州茅臺、山西汾酒、古井貢、洋河、金徽酒、迎駕貢、口子窖等；重點(diǎn)關(guān)注的非白酒公司有鹽津鋪?zhàn)?、勁仔食品、甘源食品、科拓生物、安井食品、味知香、千味央廚等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響；原材料價(jià)格的影響；競爭加劇的影響；消費(fèi)需求的影響。