久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2023Q1歸母凈虧損0.42億元，期末合同負(fù)債同比下降13%。2023Q1，公司營(yíng)業(yè)收入5.03億元/-22.4%，系過往四個(gè)季度現(xiàn)金收款相對(duì)承壓，預(yù)付費(fèi)訂閱模式下對(duì)Q1收入存在影響，疊加Q1招聘復(fù)蘇進(jìn)度略低于預(yù)期所致；經(jīng)營(yíng)虧損0.37億元，去年同期盈利0.27億元；經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)虧損（剔除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用與收購(gòu)產(chǎn)生的無形資產(chǎn)攤銷）0.16億元，去年同期盈利0.56億元；歸母凈虧損0.42億元，去年同期虧損372萬元，符合預(yù)期。截至2023Q1期末，公司合同負(fù)債為8.19億元，同比-13.4%，環(huán)比-1.2%。2023Q1招聘需求已開始觸底回升，目前行業(yè)整體處復(fù)蘇通道中。
　　分業(yè)務(wù)，2023Q1，企業(yè)用戶服務(wù)（2B）收入4.52億元/-18.1%，B端付費(fèi)企業(yè)用戶數(shù)&ARPU值均有所下滑，占比89.8%/+4.8pct；個(gè)人用戶服務(wù)（2C）收入0.51億元/-47.3%，占比10.1%/-4.8pct；其他收入36.4萬元/-18.9%，占比0.1%。
　　BHC用戶均保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，高端制造&人工智能等崗位增速領(lǐng)先。截至2023Q1，企業(yè)用戶端，驗(yàn)證企業(yè)用戶數(shù)增長(zhǎng)至117.54萬/+12.4%，新能源、高端制造及人工智能行業(yè)崗位增速領(lǐng)先；個(gè)人用戶端，注冊(cè)個(gè)人用戶數(shù)0.87億/+13.5%，月活用戶數(shù)同比增長(zhǎng)21.7%；獵頭端，驗(yàn)證獵頭數(shù)目為21.6萬/+5.5%。
　　收入減少而費(fèi)用端相對(duì)剛性，各項(xiàng)費(fèi)用率均有提升。2023Q1，公司毛利率為76.1%/-4.1pct；凈利率-9.6%/-11.6pct；歸母凈利率-8.4%/-7.8pct，系收入減少而費(fèi)用端相對(duì)剛性。費(fèi)用率方面，期間費(fèi)用率90.5%/+10.5pct；其中，銷售費(fèi)用率55.3%/+1.4pct，系確認(rèn)2022年世界杯營(yíng)銷費(fèi)用約2000萬元（預(yù)計(jì)Q2確認(rèn)500萬元）；管理費(fèi)用率16.2%/+4.5pct；研發(fā)費(fèi)用率17.6%/+3.7pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用率1.4%/+0.8pct。
　　中高端招聘市場(chǎng)逐月企穩(wěn)回暖。據(jù)國(guó)信社服小組行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤，2023年1-4月獵聘平臺(tái)招聘崗位數(shù)分別為3184/3212/3216/3231千個(gè)，較之其他在線招聘平臺(tái)，其4月數(shù)據(jù)仍保持環(huán)比微增趨勢(shì)，顯示出中高端招聘崗位的需求韌性。據(jù)公司交流，2月收款數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼（部分系春節(jié)招聘需求的遞延），但隨后3/4月數(shù)據(jù)同比走低，5月數(shù)據(jù)企穩(wěn)回暖，企業(yè)端招聘需求的復(fù)蘇是后續(xù)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)企穩(wěn)的關(guān)鍵。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶增長(zhǎng)/轉(zhuǎn)化不及預(yù)期、政策監(jiān)管趨嚴(yán)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等
　　投資建議：公司定位中高端招聘領(lǐng)域，業(yè)務(wù)順周期屬性明顯（體現(xiàn)在求職者跳槽意愿上），在宏觀經(jīng)濟(jì)偏溫和復(fù)蘇背景下，短期經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)承壓；但伴隨疫后招聘市場(chǎng)需求復(fù)蘇，公司依托穩(wěn)健的用戶增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)及成本管控能力，配合營(yíng)銷投放發(fā)力，需求有望實(shí)現(xiàn)較快復(fù)蘇?？紤]到2023年復(fù)蘇節(jié)奏的不確定性，我們下調(diào)2023-2025年歸母業(yè)績(jī)?yōu)?.08/1.75/2.48億元（原為1.36/1.94/2.64億元），同比+143.0%/62.4%/41.5%，EPS為0.21/0.33/0.47元，對(duì)應(yīng)PE為37/23/16x，維持“增持”評(píng)級(jí)。