>> 光大證券-半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)跟蹤：日本半導(dǎo)體設(shè)備出口管理限制時間落地，利空出盡正是配置良機(jī)-230530
| 上傳日期： |
2023/5/30 |
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| 342KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳佳寧,楊紹輝 |
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事件：5月23日，日本公布《根據(jù)出口貿(mào)易管理令附表一和外匯令附表的規(guī)定確定貨物或技術(shù)的省令》（以下簡稱“省令”）修正版，明確將23個具體品類的尖端半導(dǎo)體制造設(shè)備列入出口管理限制對象名單，包括6大類、23項設(shè)備，具體包括3項清洗設(shè)備、11項薄膜沉積設(shè)備、1項退火設(shè)備、4項光刻/曝光設(shè)備、3項刻蝕設(shè)備以及1項量測設(shè)備，從類別上看，日本主要針對光刻、薄膜沉積、刻蝕、清洗設(shè)備進(jìn)行出口限制管理。經(jīng)過2個月公告期后，《省令》預(yù)計于7月23日施行。
點評：此次日本半導(dǎo)體設(shè)備出口管理限制的范圍與3月31日的《省令》版本的限制范圍一致，時間確定在2個月公示期后的7月23日。對中國而言，如若要進(jìn)口上述23項半導(dǎo)體設(shè)備則需要事先獲得許可。
?。?）刻蝕：高深寬比刻蝕、雙大馬士革刻蝕、鍺硅濕法/干法刻蝕。日本廠商主要是TEL，我國廠商主要是中微公司；
?。?）金屬沉積設(shè)備：Ti、TiN、碳化鎢、鎢沉積、鈷鉬釕沉積，日本廠商主要是TEL，國內(nèi)潛力廠商是中微公司；
（3）濕法設(shè)備（清洗、電鍍）：日本廠商主要是TEL、DNS等，國內(nèi)廠商是盛美上海、芯源微、北方華創(chuàng)；
（4）退火設(shè)備：日本廠商主要是TEL、KE，國內(nèi)廠商是盛美上海、北方華創(chuàng)、屹唐股份。
影響：21年日本半導(dǎo)體設(shè)備廠商收入在全球半導(dǎo)體設(shè)備市場中的份額合計約28%，僅次于美國半導(dǎo)體設(shè)備廠商的份額，日本廠商在涂膠顯影、介質(zhì)刻蝕、清洗設(shè)備、熱處理設(shè)備、立式ALD、CD-SEM、EUV掩膜版缺陷檢測、存儲測試機(jī)、探針臺、劃片機(jī)、減薄機(jī)等10多個設(shè)備環(huán)節(jié)處重要的壟斷地位，例如2021年TEL在涂膠顯影設(shè)備領(lǐng)域的銷售額在全球的份額為89%，在刻蝕領(lǐng)域的銷售份額為29%，在清洗設(shè)備領(lǐng)域的銷售份額為25%。
中國大陸市場是日本半導(dǎo)體設(shè)備廠商的重要收入來源之一，此次出口限制或?qū)⒂绊懭毡驹O(shè)備廠的銷售額。2022年，日本半導(dǎo)體設(shè)備廠商來自中國大陸的收入占比普遍在20%~30%，其中東京電子來自中國大陸的收入占比為22%，愛德萬為33%，DISCO為2/3。預(yù)計隨著《省令》實施，這些企業(yè)在中國大陸的設(shè)備銷售預(yù)計會受到較大負(fù)面影響。
該項限制時間落地后，中國的半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化空間進(jìn)一步打開，涂膠顯影、刻蝕和清洗設(shè)備等日本企業(yè)市場份額較高的設(shè)備類別將迎來較好的國產(chǎn)化時間窗口，預(yù)計晶圓廠驗證、國產(chǎn)設(shè)備導(dǎo)入的節(jié)奏有望加快。
針對此次限制范圍，需要重點關(guān)注的設(shè)備類別，包括薄膜沉積、涂膠顯影、清洗設(shè)備、刻蝕設(shè)備等，主要的相關(guān)標(biāo)的包括：
?。?）介質(zhì)刻蝕：中微公司、北方華創(chuàng)；
?。?）薄膜沉積：拓荊科技、微導(dǎo)納米；
?。?）涂膠顯影：芯源微、盛美上海；
?。?）清洗設(shè)備：盛美上海、芯源微、北方華創(chuàng)；
?。?）熱處理：盛美上海、北方華創(chuàng)；
（6）立式ALD：盛美上海、微導(dǎo)納米；
?。?）減薄設(shè)備：華海清科；
?。?） CD-SEM：精測電子；
?。?）探針臺：長川科技；
?。?0）劃片機(jī)：光力科技。
投資建議：隨著日本出口管制落地，海外制裁靴子落地，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備的國產(chǎn)化空間進(jìn)一步打開，迎來較好的國產(chǎn)化時間窗口，預(yù)計晶圓廠驗證、國產(chǎn)設(shè)備的導(dǎo)入節(jié)奏均會有所加快，看好國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)的高成長性。
建議關(guān)注：華海清科、中微公司、拓荊科技、芯源微、盛美上海、北方華創(chuàng)、微導(dǎo)納米、精測電子、長川科技、光力科技。
風(fēng)險分析：科技戰(zhàn)壓制估值的影響、市場競爭加劇的風(fēng)險、晶圓廠資本開支進(jìn)度不及預(yù)期
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