>> 中信證券-宏觀經(jīng)濟中期展望：逐漸凝聚的宏觀共識-230529
| 上傳日期： |
2023/5/30 |
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| 2275KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
程強 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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分化①：年輕人就業(yè)情況與整體就業(yè)情況之間的分化
年輕人失業(yè)率持續(xù)走高，一方面是因為近年來大中專畢業(yè)生人數(shù)持續(xù)創(chuàng)新高，且與就業(yè)市場需求的專業(yè)匹配性不強；另一方面也反映出能夠較大體量帶動年輕人就業(yè)的相關(guān)行業(yè)復(fù)蘇偏慢、甚至還略有萎縮。
分化②：基建制造業(yè)投資與地產(chǎn)投資之間的分化
地產(chǎn)投資從去年二季度實質(zhì)性轉(zhuǎn)負以來，至今沒有修復(fù)到正增長區(qū)間，而且4月之后跌幅反而有所擴大。
雖然竣工增速較高，但是施工增速和新開工增速均仍處于大幅負增長區(qū)間，這也反映出來開發(fā)商的長期信心不足
分化③：商品消費和服務(wù)消費的分化
包括汽車、家具建材、消費電子等大件消費品景氣度還不高，這背后有居民邊際消費傾向改善緩慢的因素。
從旅游出行的數(shù)據(jù)來看，以五一為例，人次、總收入、日均收入都高于疫情前的2019年，但是人均消費支出還不及。
映射到生產(chǎn)領(lǐng)域，就是工業(yè)和服務(wù)業(yè)的分化；映射到價格領(lǐng)域，就是服務(wù)業(yè)的通脹與工業(yè)制成品的通縮并存。
分化④：不同行業(yè)和所有制企業(yè)類型經(jīng)營情況的分化
從盈利情況看，不少工業(yè)企業(yè)出現(xiàn)增收不增利現(xiàn)象，外資和私營企業(yè)的盈利情況相對更差。
民間投資下滑更快，反映出民營企業(yè)信心不足、預(yù)期不穩(wěn)。
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