>> 國金證券-歐科億(688308)海外市場斬獲大單，出口有望保持高增長-230530
| 上傳日期： |
2023/5/31 |
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| 782KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
滿在朋,李嘉倫 |
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事件
2023年5月30日公司發(fā)布公告，與海外某客戶簽訂了《合作協(xié)議》，合同金額為人民幣1.5億元，其中23年5000萬元，24年1億元。
點評
數(shù)控刀具全球市場空間超2000億元，國內企業(yè)出海是成長長邏輯。根據(jù)公司公告信息，數(shù)控刀具全球市場超2000億元，國內企業(yè)出海面向更大市場是成長長邏輯。20/21年國內刀具龍頭企業(yè)產(chǎn)能相對有限，在國內需求旺盛背景下以專注國內市場為主，22年開始隨著產(chǎn)能瓶頸逐步解除，針對海外市場布局提上日程，海外市場空間大、利潤率高，海外市場的成功開拓能夠讓企業(yè)實現(xiàn)收入、利潤規(guī)模的躍升，縮短與海外龍頭企業(yè)差距。
公司積極布局海外市場，1Q23海外收入高增長，后續(xù)有望繼續(xù)保持高增長。根據(jù)公司公告數(shù)據(jù)，1Q23公司出口收入為3052.98萬元，其中數(shù)控刀片出口2471.32萬元，同比增長122.05%，公司的增長主要來自于海外市場開拓的客戶與設立海外刀具商店，目前覆蓋30多個國家，其中巴西、印度、土耳其、伊朗、韓國、墨西哥市場收入增速較高，考慮公司當前海外布局仍在持續(xù)加碼，后續(xù)有望繼續(xù)保持高增長。
海外均價高于國內且有進一步上升空間，出口利潤率有望提升。22年公司整體數(shù)控刀片銷售均價6.49元，海外數(shù)控刀片銷售均價9.18元同比增長28.75%，顯著高于國內均價。根據(jù)公司公告數(shù)據(jù)，1Q23公司數(shù)控刀片出口均價11.44元，考慮當前公司在較多市場仍處于開拓期，銷售的產(chǎn)品我們認為仍以偏通用型為主，未來伴隨高端產(chǎn)品占比提升，價格還有進一步上升空間，出口利潤率也有望繼續(xù)提升。
盈利預測、估值與評級
預計公司23至25年實現(xiàn)歸母凈利潤3.16/4.1/5.33億元，對應當前PE18X/14X/11X，考慮刀具行業(yè)成長空間，同時公司高端數(shù)控刀片產(chǎn)能持續(xù)爬坡，產(chǎn)品結構有望持續(xù)優(yōu)化提升盈利能力，維持“買入”評級。
風險提示
國產(chǎn)替代不及預期，股東減持風險，限售股解禁風險
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