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行情回顧
　　過去一周，電力設(shè)備行業(yè)下跌0.52%，表現(xiàn)強(qiáng)于大盤，在所有一級行業(yè)中漲跌幅排名第8。分子板塊看，光伏設(shè)備上漲1.74%，風(fēng)電設(shè)備下跌0.08%，其他電源設(shè)備下跌1.24%，電網(wǎng)設(shè)備下跌1.48%，電機(jī)下跌1.60%，電池下跌3.34%。
　　核心觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)
　　動(dòng)力電池
　　核心觀點(diǎn)：從新能源汽車銷量、原料供給出發(fā)，看好后續(xù)鋰電池出貨量表現(xiàn)。1）考慮地方性補(bǔ)貼政策、新能源車下鄉(xiāng)政策驅(qū)動(dòng)，以及出口方面政策支持，看好新能源汽車銷量增長，有望拉動(dòng)動(dòng)力電池需求增長；2）鋰鹽價(jià)格基本持穩(wěn)，隔膜需求持續(xù)恢復(fù)，磷酸鐵鋰、電解液市場基本持穩(wěn)，我們認(rèn)為原料價(jià)格穩(wěn)定有望支撐電池出貨量提升。
　　數(shù)據(jù)更新：根據(jù)鑫欏鋰電數(shù)據(jù)，5月26日動(dòng)力型磷酸鐵鋰報(bào)價(jià)9.2-9.8萬元/噸，三元材料5系報(bào)價(jià)22.1-24.8萬元/噸，三元材料6系報(bào)價(jià)24.6-25.2萬元/噸，三元材料8系報(bào)價(jià)28.0-29.7萬元/噸，電池級99.5%碳酸鋰報(bào)價(jià)28.0-30.7萬元/噸，工業(yè)級99.0%碳酸鋰報(bào)價(jià)27.5-28.8萬元/噸，磷酸鐵鋰方形動(dòng)力電芯報(bào)價(jià)0.59-0.71元/Wh，三元方形動(dòng)力電芯報(bào)價(jià)0.67-0.78元/Wh。
　　光伏
　　核心觀點(diǎn)：
　　SNEC光伏展順利舉行，超3100家參展商報(bào)名、展出面積達(dá)27萬平方米、超50萬人注冊。本次光伏展的重要看點(diǎn)之一便是N型技術(shù)的集中亮相，包括TOPCon、HJT等。其中，TOPCon以絕對的規(guī)模優(yōu)勢成為展出最多的技術(shù)路線，是較多企業(yè)首選的技術(shù)方向，晶科、通威、天合、中來等企業(yè)均已開啟GW級TOPCon量產(chǎn)。同時(shí)。HJT與BC類技術(shù)也仍是企業(yè)探索的重點(diǎn)方向。
　　數(shù)據(jù)更新：根據(jù)PVInfolink，多晶致密料價(jià)格為130元/KG，周環(huán)比9.1%；182、210硅片價(jià)格分別為4.15、6元/片，周環(huán)比分別-9.8%、-1.6%；182、210 PERC電池價(jià)格分別為0.92、1元/W，周環(huán)比分別3.2%、-4.8%；182、210 PERC組件價(jià)格分別為1.63、1.65元/W，環(huán)比均-1.8%。輔材方面，根據(jù)SOLARZOOM數(shù)據(jù)，正銀、背銀價(jià)格分別為5685、3221元/KG，環(huán)比分別-1.98%、-2.1%；3.2mm、2.0mm玻璃價(jià)格分別為26、18.5元/㎡，環(huán)比均持平；EVA、POE膠膜價(jià)格分別為11、17元/㎡，環(huán)比均持平。
　　投資建議
　　動(dòng)力電池：
　　2022年7月開始動(dòng)力電池板塊持續(xù)下行，當(dāng)前板塊估值位于過去3年歷史最低分位點(diǎn)。我們認(rèn)為板塊走勢已經(jīng)充分反應(yīng)了市場的悲觀預(yù)期。看未來，我們預(yù)計(jì)動(dòng)力電池需求將逐步改善，持續(xù)看好鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈。
　　重點(diǎn)推薦壁壘高、盈利穩(wěn)定的環(huán)節(jié)，建議關(guān)注寧德時(shí)代、派能科技等；以及關(guān)注從0到1技術(shù)進(jìn)步的投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)鏈的寶明科技等，鈉電池產(chǎn)業(yè)鏈的容百科技等。
　　光伏：
　　1）建議關(guān)注顆粒硅、硅片薄片化、N型電池等方向。推薦高測股份、協(xié)鑫科技，建議關(guān)注鈞達(dá)股份、聚和材料、蘇州固锝、帝爾激光、羅博特科、東威科技、芯碁微裝等。
　　2）看好有供需差和集中度提升的輔材，包括石英砂&坩堝、POE粒子&膠膜、邊框、支架。推薦鑫鉑股份，建議關(guān)注石英股份、歐晶科技、鼎際得、岳陽興長、福斯特、海優(yōu)新材、天洋新材、中信博等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新技術(shù)導(dǎo)入不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、海外貿(mào)易政策變化等。