>> 華鑫證券-山西汾酒(600809)公司事件點(diǎn)評報告：管理動能持續(xù)向上，清香龍頭引領(lǐng)復(fù)興-230531
| 上傳日期： |
2023/5/31 |
大小： |
356KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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事件
2023年05月30日，山西汾酒召開2022年度股東大會。
投資要點(diǎn)
▌品牌戰(zhàn)略一體兩翼，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化
品牌端：公司堅持汾酒、竹葉青、杏花村酒一體兩翼協(xié)同發(fā)展，三大品牌資源共享、渠道共建、市場共管；堅持國際國內(nèi)兩個市場雙驅(qū)動、一體化發(fā)展；做好三大品牌營銷隊伍優(yōu)化工作。產(chǎn)品端：1）汾酒以青花高端、巴拿馬中端和玻汾系列為核心，玻汾系列加大市場投入以培育消費(fèi)者；青花系列提高利潤以保持市場良性運(yùn)作，轉(zhuǎn)換費(fèi)用模式和渠道布局，聚焦區(qū)域、圈層和文化賦能，目前青20價格回穩(wěn)，品牌勢能仍足。2）竹葉青酒鎖定和服務(wù)好受眾群體，做到有效推廣。3）杏花村酒確定重點(diǎn)市場，做好區(qū)域市場。
▌渠道堅持控盤分利，引領(lǐng)清香復(fù)興
渠道端：1）成熟市場渠道共建控盤貨物流向和價格體系，空白市場加大渠道積極性。2）構(gòu)建以掃碼數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的數(shù)值化費(fèi)用兌付體系，以渠道管理為中心的資源配置體系，以區(qū)域前端強(qiáng)執(zhí)行、總部大后臺支撐的營銷管理體系，以過程加結(jié)果雙重考核激勵體系。品類復(fù)興方面，做好品類回歸，加強(qiáng)杏花村汾酒專業(yè)鎮(zhèn)建設(shè)，加快山西省白酒產(chǎn)業(yè)整合；強(qiáng)化文化賦能與品質(zhì)貢獻(xiàn)。
▌盈利預(yù)測
預(yù)計2023-2025年EPS為8.63/10.69/13.05元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為24/20/16倍，維持“買入”評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、青花20增長不及預(yù)期、獻(xiàn)禮版玻汾進(jìn)度不及預(yù)期、青花30批價恢復(fù)不及預(yù)期等。
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