>> 華西證券-吉利汽車(0175.HK)事件點(diǎn)評(píng)：銀河L7上市，電動(dòng)智能新起點(diǎn)-230531
| 上傳日期： |
2023/6/1 |
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| 1291KB |
| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
崔琰 |
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事件概述：
5月31日，吉利銀河L7正式上市，新車共推出5款配置車型，續(xù)航55km版本售價(jià)區(qū)間13.87-14.37萬(wàn)元，續(xù)航115km版本售價(jià)區(qū)間為15.37-17.37萬(wàn)元。
分析判斷:
強(qiáng)產(chǎn)品力+誠(chéng)意售價(jià)銀河L7有望實(shí)現(xiàn)開門紅
吉利銀河L7的主要賣點(diǎn)是安全性能、智能舒適的座艙配置，以及極具競(jìng)爭(zhēng)力的售價(jià)。
1）造型新能源化，空間優(yōu)異：外觀采用“銀河之光”的漣漪美學(xué)設(shè)計(jì)，封閉式格柵設(shè)計(jì)強(qiáng)化新能源屬性，首次量產(chǎn)采用TiO2色漆層、納米級(jí)雙層色漆噴涂工藝，呈現(xiàn)炫彩白；空間方面，L7車身長(zhǎng)寬高分別為4700/1905/1685mm，軸距則為2785mm，比競(jìng)品車型更寬，滿足家庭出行的空間需求；
2）動(dòng)力強(qiáng)勁，極致駕乘：新一代雷神1.5T混動(dòng)專用發(fā)動(dòng)機(jī)具備44.26%的熱效率（全球量產(chǎn)巔峰）；雷神電混8848“三擋變頻電驅(qū)”，全工況不失速，兩驅(qū)綜合功率達(dá)到287kW；
3）極致安全，多項(xiàng)創(chuàng)新：首搭神盾電池安全系統(tǒng)，首創(chuàng)細(xì)胞級(jí)防輻射安全，避免電磁輻射傷害；依托于吉利星睿智算中心81億億次/秒的云端算力支持，可提高電池壽命20%，增強(qiáng)電池包Pack及電池模塊等系統(tǒng)的安全性；
4）智能配置，舒適座艙：銀河全系搭載高通8155芯片，并配備自研銀河NOS車機(jī)系統(tǒng)，支持ARHUD、數(shù)字儀表、豎屏、副駕屏四屏同步更新和應(yīng)用在中控和副駕屏之間的無(wú)縫流轉(zhuǎn)；座椅除配置電動(dòng)調(diào)節(jié)、加熱、通風(fēng)以及記憶等功能外，主駕駛席還配備理療功能，副駕駛席還配備電動(dòng)腿托，此外，新車還配備11揚(yáng)聲器Infinity音響、車載香氛、負(fù)離子發(fā)生器、手機(jī)智能藍(lán)牙鑰匙以及L2級(jí)駕駛輔助等功能。
5）價(jià)格誠(chéng)意，需求向上：銀河L7將起步價(jià)下探至13.87萬(wàn)元，根據(jù)交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，23Q110-15萬(wàn)元價(jià)格帶新能源滲透率僅15.7%，L7油電同價(jià)切入市場(chǎng)，有望提振需求、拉動(dòng)銷量。
全新銷售渠道強(qiáng)化用戶直連
根據(jù)汽車之家的吉利銀河高層領(lǐng)導(dǎo)訪談，吉利銀河將采用獨(dú)立于吉利品牌的全新渠道，采取銷售與代理制的結(jié)合，同時(shí)在一二線市場(chǎng)開設(shè)品牌的用戶中心，今年年內(nèi)整體渠道目標(biāo)為600家以上。在銷售模式方面，吉利銀河將采用訂單線上化，線上下單、線下體驗(yàn)，價(jià)格更加透明、直接，為消費(fèi)者帶來更優(yōu)的消費(fèi)體驗(yàn)。銀河L7預(yù)計(jì)將于6月上旬開啟交付，我們認(rèn)為全新的新能源渠道、打法疊加的首款極具競(jìng)爭(zhēng)力的車型，吉利銀河有望更精準(zhǔn)地把握消費(fèi)者需求，打造出爆款車型，開啟電動(dòng)智能新起點(diǎn)，今年銀河系列銷量有望達(dá)10萬(wàn)輛。
出口需求持續(xù)增強(qiáng)加速布局全球市場(chǎng)
1-4月，吉利出口銷量達(dá)7.6萬(wàn)輛，占比17.4%，同比+54.4%，需求持續(xù)增強(qiáng)。4月18日極氪發(fā)布?xì)W洲戰(zhàn)略，宣布首批線下直營(yíng)門店將于2023年落地瑞典斯德哥爾摩和荷蘭阿姆斯特丹，在年內(nèi)完成首批交付，并將于2026年將進(jìn)入大部分西歐地區(qū)，加速高端純電品牌全球化。此外，公司加快產(chǎn)品輸出到技術(shù)輸出，2022年11月，吉利汽車完成入股韓國(guó)雷諾汽車，持股34.0%，將向韓國(guó)市場(chǎng)推出全新混動(dòng)技術(shù)及車型，新車將采用CMA架構(gòu)，預(yù)計(jì)2024年量產(chǎn)；公司與波蘭電動(dòng)車企EMP的合作的助力實(shí)現(xiàn)SEA浩瀚架構(gòu)技術(shù)輸出，擴(kuò)大全球影響力，2023全球化再加速。
投資建議
短期看，公司迎來電動(dòng)化產(chǎn)品周期，2023年銷量目標(biāo)165萬(wàn)輛，量?jī)r(jià)齊升；中長(zhǎng)期看，公司有望持續(xù)發(fā)揮技術(shù)硬核的優(yōu)勢(shì)，在品牌力、產(chǎn)品定義及創(chuàng)新營(yíng)銷等實(shí)現(xiàn)彎道超車，同時(shí)發(fā)力海外市場(chǎng)，劍指國(guó)際一線車企。維持盈利預(yù)期，預(yù)計(jì)2023-2025收入為1,852.7/2,347.7/2809.0億元，歸母凈利為73.5/106.0/157.9億元，EPS為0.73/1.05/1.57元，按照1：0.91的人民幣港元匯率換算，對(duì)應(yīng)2023年5月31日9.11港元收盤價(jià)的PE 11/8/5倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
銷量不及預(yù)期；新產(chǎn)品上市節(jié)奏及銷售不及預(yù)期；乘用車行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)造成盈利能力波動(dòng)等。
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