>> 華創(chuàng)證券-吉利汽車(00175.HK)2023年3月銷量點評：新能源占比提升，電動化戰(zhàn)略全新啟航-230409
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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| 936KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
張程航,夏涼 |
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事項：
公司發(fā)布3月產(chǎn)銷快報，全月合計批發(fā)11.0萬輛、同比+9.0%、環(huán)比+1.5%；1Q23批發(fā)32.2萬輛、同比-1.1%、環(huán)比-27%。
評論：
3月整體批發(fā)表現(xiàn)回暖，新能源占比提升。公司3月批發(fā)11.0萬輛、同比+9.0%、環(huán)比+1.5%，新能源2.8萬輛、占比25%；3月出口2.0萬輛，同比+158%、環(huán)比-3%，內(nèi)銷9.0萬輛，同比-3%、環(huán)比-1%。1Q23出口5.3萬輛，同比+67%、環(huán)比-6%，內(nèi)銷27.0萬輛，同比-8%、環(huán)比-30%。具體：
分系列：中國星系列：3月2.0萬輛、同比-5.4%、環(huán)比-10.2%，1Q236.4萬輛、同比+7%、環(huán)比-19%。雷神系列：3月1215輛、環(huán)比-32%，1Q233722輛、環(huán)比-64%。
分品牌和車型：
1)吉利：3月8.8萬輛、同比+5%、環(huán)比-2%，其中幾何1.8萬輛、同比+126%、環(huán)比+20%，繽越1.6萬輛、同比+18%、環(huán)比-13%，帝豪1.2萬輛、同比-10%、環(huán)比+4%，博越L1.0萬輛、環(huán)比-13%，星越L 1.0萬輛、同比-14%、環(huán)比-10%，星瑞0.8萬輛、同比-3%、環(huán)比-17%。1Q2326.6萬輛、同比-2%、環(huán)比-19%，其中幾何3.9萬輛、同比+51%、環(huán)比-13%。
2)領(lǐng)克：3月1.4萬輛、同比+3.2%、環(huán)比+15.8%，其中領(lǐng)克030.5萬輛、同比+22%、環(huán)比+9%，領(lǐng)克060.5萬輛、同比+27%、環(huán)比+2%。1Q233.7萬輛，同比-12%、環(huán)比-34%。領(lǐng)克歐洲3月訂閱客戶交付2541輛，一季度累計交付6636輛。
3)極氪：3月6663輛、環(huán)比+22%，極氪0014517輛、同比+152%、環(huán)比-7%；1Q231.5萬輛，環(huán)比-53%。
4)睿藍(lán)：3月1394輛，環(huán)比+69.4%；1Q230.4萬輛，環(huán)比-83%。
今年，吉利新能源戰(zhàn)略隨銀河序列全新啟航。2月23日吉利正式發(fā)布“吉利品牌新能源戰(zhàn)略”，并推出吉利品牌中高端新能源系列“銀河”，定位幾何和極氪品牌之間，主打15萬-25萬元級市場，計劃2023-2025年推出7款全新設(shè)計的混動或純電車型，其中2023年將推出2款混動、1款純電。伴隨全新渠道、全新產(chǎn)品設(shè)計、全新動力總成等，吉利在新能源尤其中端價位的份額有望啟航。
投資建議：根據(jù)行業(yè)情況及吉利車型預(yù)期，我們預(yù)計吉利2023-25年全口徑銷量為165萬、198萬、211萬輛，新能源占比分別35%、53%、59%，根據(jù)最新財報、公司及行業(yè)展望，我們維持2023-2025年歸母凈利預(yù)期52億、97億、123億元，對應(yīng)增速+1.1%、+88%、+26%，對應(yīng)PE 16.6、8.8、7.0，維持公司2023年目標(biāo)PE 20倍，目標(biāo)價11.7港元，維持“強推”評級。
風(fēng)險提示：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)低于預(yù)期、新能源新車銷售低于預(yù)期等。
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