久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

新能源銷量占比提升，財(cái)報(bào)階段性增收不增利。2022年，吉利汽車全年的銷量為143萬輛，同比增長8%，其中新能源車型的銷量占比由2021年的6.2%提升至22.9%。銷售收入為1480億元，同比增長46%；歸母凈利潤為52.6億元，同比增長9%；去除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用與收購聯(lián)營公司收益的影響，則2022年吉利的歸母凈利潤為49.99億元，同比下滑18%。公司的新能源車型銷量占比相較于2021年提升了接近4倍，轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)。但是新能源汽車的單車盈利能力現(xiàn)階段仍弱于傳統(tǒng)燃油車，在規(guī)模優(yōu)勢爆發(fā)之前，公司財(cái)報(bào)呈現(xiàn)出增收不增利的過渡期特征。
　　研發(fā)投入持續(xù)增長，成本控制能力優(yōu)秀。2022年，公司的毛利率/凈利率分別為14%/3%，分別同比下降了3/1個(gè)百分點(diǎn)；公司的銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率分別為6%/7%，分別同比下降1/1個(gè)百分點(diǎn)。管理費(fèi)用中，研發(fā)費(fèi)用為67.65億元，同比增長23%。原材料成本上漲以及新能源車型的毛利率較低影響了公司的整體毛利率，但是公司一方面加大研發(fā)費(fèi)用投入，另一方面通過優(yōu)秀的成本控制實(shí)現(xiàn)了費(fèi)用率的下降。
　　純電、混動(dòng)銷量持續(xù)高增長，新能源化轉(zhuǎn)型加速。2022年，吉利汽車的總銷量為143萬輛。其中，睿藍(lán)/極氪/領(lǐng)克/吉利品牌的銷量分別為5.6/7.2/18.0/112.5萬輛，分別同比-/+1097%/-18%/+2%。其中，新能源車型的銷量為328727輛，同比增長300%；純電/插混車型的銷量分別為262253/66474輛，分別同比增長328%/219%。極氪平均售價(jià)超過30萬元，品牌定位高、銷量增速快，已成為吉利新能源化轉(zhuǎn)型的旗幟和風(fēng)向標(biāo)。
　　多品牌全面發(fā)力，自主龍頭新征程。吉利汽車是一家擅長后發(fā)制人的車企，新能源汽車時(shí)代到來，吉利積極轉(zhuǎn)型，先后推出了幾何品牌、極氪品牌、SEA浩瀚架構(gòu)、雷神混動(dòng)等重磅新品或新技術(shù)，在不斷的努力試錯(cuò)中進(jìn)步完善。極氪001的熱銷已經(jīng)初步證明了吉利打造新能源爆款車型的能力，2023年銀河系列新品發(fā)布，與之全方位配套的底層技術(shù)、渠道生態(tài)都隨之亮相，轉(zhuǎn)型態(tài)度堅(jiān)決，發(fā)展路徑清晰。2023年，吉利/極氪/領(lǐng)克/睿藍(lán)品牌計(jì)劃分別推出5/2/2/1款新車，全年銷量目標(biāo)是165萬輛，并實(shí)現(xiàn)新能源車型銷量翻倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車型價(jià)格競爭激烈，乘用車行業(yè)銷量不及預(yù)期。
　　投資建議：下調(diào)盈利預(yù)測，維持“增持”評級。
　　我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年的凈利潤分別為47/69/104億元（原預(yù)計(jì)2023/2024年的凈利潤分別為49/76億元），對應(yīng)PE分別為19/13/8倍，維持“增持”評級。