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核心觀點(diǎn)
　　吉利汽車銷量環(huán)比維持增長(zhǎng)。吉利汽車4月銷量11.36萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)57.5%，環(huán)比增長(zhǎng)9.0%；1-4月累計(jì)銷量43.61萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)9.5%，在上年同期低基數(shù)下吉利汽車整體銷量同比增速較高，環(huán)比繼續(xù)維持增長(zhǎng)趨勢(shì)。
　　吉利品牌銷量環(huán)比基本持平，極氪銷量逐月向上。4月吉利品牌銷量8.79萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)55.0%，環(huán)比下降0.4%；1-4月累計(jì)銷量35.37萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8.3%。4月吉利新能源和電氣化車型銷量2.99萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)91.2%，環(huán)比增長(zhǎng)4.4%，其中極氪品牌4月銷量8101輛，同比增長(zhǎng)279.1%，環(huán)比增長(zhǎng)21.6%；1-4月累計(jì)銷量2.33萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)124.9%。吉利中高端新能源系列首款車型銀河L7于上海車展正式亮相，定位緊湊型家庭智電SUV，將搭載神盾電池安全系統(tǒng)、全新銀河NOS與雷神電混8848三大重磅智能科技，預(yù)計(jì)將于5月18日正式上市。極氪第三款車型極氪X于4月12日上市，基于SEA浩瀚架構(gòu)打造，定位緊湊型純電SUV，推出五座后驅(qū)、五座四驅(qū)與四座后驅(qū)三種版本，售價(jià)區(qū)間18.98-20.98萬(wàn)元，預(yù)計(jì)將于6月開啟交付。極氪X搭載IPB智能集成制動(dòng)系統(tǒng)、四輪獨(dú)立懸架+路感優(yōu)化液壓襯套、極氪自研XTCS全路況智能防滑系統(tǒng)等科技，硬件達(dá)到豪華品牌配置。預(yù)計(jì)銀河L7、極氪X等重磅車型將進(jìn)一步加強(qiáng)吉利新能源車型產(chǎn)品力，推動(dòng)吉利自主品牌向上發(fā)展。
　　領(lǐng)克品牌銷量同比回升。4月領(lǐng)克品牌銷量1.40萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)36.0%，環(huán)比增長(zhǎng)0.1%；1-4月累計(jì)銷量5.12萬(wàn)輛，同比下滑2.9%。領(lǐng)克在上海車展發(fā)布全新一代電子電氣架構(gòu)CMAEvo，新架構(gòu)首款戰(zhàn)略車型領(lǐng)克08同時(shí)推出，定位智能大五座超電SUV，搭載EM-P超級(jí)增程方案，預(yù)計(jì)將于2023年下半年上市，推動(dòng)領(lǐng)克品牌加速向新能源轉(zhuǎn)型。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　預(yù)測(cè)2023-2025年EPS分別為0.63、0.80、0.98元，可比公司為A、H股整車公司，可比公司23年P(guān)E平均估值21倍，目標(biāo)價(jià)13.23元人民幣，14.98元港幣（1港幣=0.8829人民幣），維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　吉利、領(lǐng)克、極氪品牌銷量低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、成本控制不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。