>> 華西證券-吉利汽車(0175.HK)極氪X定義新奢，電動智能拐點向上-230412
| 上傳日期： |
2023/4/13 |
大小： |
1307KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
崔琰 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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事件概述：
4月12日晚，公司正式發(fā)布極氪旗下第三款車極氪X，車身尺寸為445018361572mm，軸距2750mm，ME版五座后驅18.98萬起；YOU版四座/五座后驅20.98萬起，新車預計于6月開啟交付。
4月12日-5月31日（含當日）支付定金2,000元的用戶可享限定權益：
1） YOU/ME版免費選裝巴黎玄米/杭青綠外飾色（價值5,000元）；
2） YOU版免費享[隨心卷]選裝基金（價值8,000元）；
3） ME版免費升級19英寸輪轂（價值5,000元）。
分析判斷:
極氪X為稀缺型緊湊豪華車彰顯爆款潛質
極氪X定位緊湊豪華SUV，亮點在于簡約、時尚、年輕的設計，極致的操控以及同級稀缺的豪華配置，有望成為緊湊SUV市場新細分品類的創(chuàng)新者：
1）造型簡約、設計前瞻：配置上采用無門把手、無框車門、無車窗水切、無邊框外后視鏡、隱藏式充電口蓋等多種設計元素，首發(fā)智能B柱交互系統(tǒng)，可實現(xiàn)人臉識別解鎖、多重場景顯示，營造簡約、時尚，精致感；
2）操控極致、性能卓越：配高性能電驅+閃電四驅系統(tǒng)，搭載碳化硅技術，四驅版總功率315kW，峰值扭矩543N·m，百公里加速3.7s，操控性能卓越；
3） L2+智駕，安全豪華：全系標配5攝像頭+5毫米波雷達+12超聲波雷達，標配L2+輔助駕駛功能，全速域主動巡航（LCC+ACC）、TAO大車主動偏移、RSPA遙控直入直出泊車等功能，智能化水平居同級領先；
4）空間、設計豪華：同級唯一配電動滑移智慧屏、4D云端零重力座椅，三重控溫中島冰箱，YOU版標配AR-HUD、YAMAHA雅馬哈音響，后排坐墊可以電動調節(jié)、向上翻折，靈動中島可拓展空間及實用性，提供同級別極致的豪華體驗。
整體看，極氪X擁有同級車稀缺的智能、舒適、豪華配置，爆款潛質充分，我們預計今年銷量有望達到4萬輛，為極氪站上年銷14萬輛提供重要支持。
銀河L7+極氪X新車將亮相電動化智能拐點向上
車展即將來臨，吉利在本次車展中將重點亮相銀河L7和極氪X兩款新車。銀河L7基于e-CMA架構打造，定位緊湊型SUV，長寬高分別為470019051685mm，軸距為2785mm，具備越級空間體驗，動力上將采用新一代雷神電混系統(tǒng)，智能化方面配備25.6英寸AR-HUD抬頭顯示、銀河NOS系統(tǒng)、高通驍龍8155芯片。10-20萬元價格帶首購消費者占比較高，對插混需求旺盛，我們預計銀河L7在強產(chǎn)品力以及吉利的全新渠道、新管理加持下成為銀河首個爆款產(chǎn)品。目前，吉利形成幾何-銀河-領克-極氪從低到高的品牌布局，品牌定位清晰，新能源產(chǎn)品周期全面來襲，優(yōu)質供給加速，看好吉利新能源銷量向上。
出口需求強勁2023全球化再加速
今年1-3月，吉利出口銷量達52,752輛，占比16.4%，同比+67.3%，增長強勁。其中，中東地區(qū)、拉美市場持續(xù)擴張，海外產(chǎn)品競爭力不斷提升，收購寶騰有助于公司加速進軍東南亞市場。展望2023，公司加快產(chǎn)品輸出到技術輸出，2022年11月，吉利汽車完成入股雷諾韓國汽車，持股34.0%，將向韓國市場推出全新混動技術及車型，新車將采用CMA架構，預計2024年量產(chǎn)；公司與波蘭電動車企EMP的合作的助力實現(xiàn)SEA浩瀚架構技術輸出，擴大全球影響力，2023全球化再加速。
投資建議
短期看，公司迎來電動化產(chǎn)品周期，2023年銷量目標165萬輛，量價齊升；中長期看，公司有望持續(xù)發(fā)揮技術硬核的優(yōu)勢，在品牌力、產(chǎn)品定義及創(chuàng)新營銷等實現(xiàn)彎道超車，同時發(fā)力海外市場，劍指國際一線車企。維持盈利預期，預計2023-2025收入為1,852.7/2,347.7/2,809.0億元，歸母凈利為73.5/106.0/157.9億元，EPS為0.73/1.05/1.57元，按照1：0.88的人民幣港元匯率換算，對應2023年4月12日9.85港元收盤價的PE 12/8/6倍，維持“買入”評級。
風險提示
銷量不及預期；新產(chǎn)品上市節(jié)奏及銷售不及預期；乘用車行業(yè)價格戰(zhàn)造成盈利能力波動等。
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