>> 東吳證券-吉利汽車(00175.HK)4月新能源／出口表現(xiàn)持續(xù)靚麗，L7即將上市值得期待-230509
| 上傳日期： |
2023/5/9 |
大小： |
595KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細里 |
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投資要點
公告要點：吉利汽車4月批發(fā)銷量113642輛，同環(huán)比+57.50%/+3.03%。分品牌來看，吉利幾何品牌銷量18525輛，同環(huán)比+153.07%/+1.28%；領(lǐng)克品牌14013輛，同環(huán)比+36.04%/+0.06%；極氪品牌銷量8101輛，同環(huán)比+279.08%/+21.58%；睿藍品牌銷量3629輛，同環(huán)比+20.29%/+160.33%。
4月銷量保持增長，新能源品牌堅定發(fā)展，換電品牌為新亮點，出口量保持高位水平。1）銷量：公司4月批發(fā)銷量113642輛，同環(huán)比+57.50%/+3.03%。2023年1~4月累積銷售436095輛，同比+9.5%；公司4月新能源車型銷量合計29890輛，同環(huán)比+91.2%/+4.4%，新能源產(chǎn)品滲透率為26.3%，同環(huán)比+4.63/+0.35pct。2）燃料類型：公司純電車型同比高增，4月BEV車型銷量27107輛，同環(huán)比+148.03%/+4.49%；PHEV車型銷量2767輛，同環(huán)比-13.23%/+28.70%，銷量穩(wěn)步爬坡；HEV車型銷量16輛，同環(huán)比-98.95%/-97.00%。3）品牌：4月吉利品牌銷量87899輛，同環(huán)比+55.03%/-0.39%；領(lǐng)克品牌銷量14013輛，同環(huán)比+36.04%/+0.06%，其中以訂閱形式向歐洲訂閱客戶交付1,741輛；極氪品牌銷量8101輛，同環(huán)比+279.08%/+21.58%；幾何品牌銷量18525,輛，同環(huán)比+153.07%/+1.28%；公司換電品牌布局B端市場，睿藍品牌4月銷量3629輛，同環(huán)比+20.29%/160.33%，表現(xiàn)亮眼。4）海外：公司4月海外出口22942輛，同環(huán)比+31.16%/+14.00%，出口占集團銷售比例為20.2%，同環(huán)比+20.19/+1.94pct，海外出口表現(xiàn)值得期待。
新車緊湊登場，銀河+極氪引領(lǐng)電動化與智能化轉(zhuǎn)型加速。2023年公司堅定發(fā)力新能源領(lǐng)域，多品牌全價位布局助力新車周期。4月基于SEA浩瀚架構(gòu)的全新高端SUV極氪X上市，兼顧智能化配置&動力表現(xiàn)；銀河序列產(chǎn)品持續(xù)豐富，引領(lǐng)吉利品牌高端化轉(zhuǎn)型。4月亮相的銀河L7擁有行業(yè)領(lǐng)先雷神混動技術(shù)加持。同時，公司正積極布局銀河銷售網(wǎng)絡(luò)，加速推進新能源產(chǎn)品推廣；2023年公司新車儲備充足，下半年公司還有A級轎車銀河L6和搭載自研雙E04芯片的純電SUV睿藍7等新車待上市。隨著智能化新車持續(xù)推出，吉利智能與電動化升級將邁入新臺階。
盈利預(yù)測與投資評級：我們維持吉利汽車2023~2025年營業(yè)收入預(yù)期為1783/2353/3009億元，分別同比+20%/+32%/+28%；歸母凈利潤為50/80/121億元，分別同比-2%/+60%/+50%；對應(yīng)PE分別為17/10/7倍，維持吉利汽車“買入”評級。
風(fēng)險提示：乘用車下游需求復(fù)蘇低于預(yù)期；價格戰(zhàn)超預(yù)期。
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