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重要事件點(diǎn)評(píng)
　　4月工業(yè)企業(yè)利潤增速降幅收窄，量端的改善主要源自基數(shù)效應(yīng)，其持續(xù)性或?qū)⑹芤钟谟行枨蟮牟蛔悖粌r(jià)格端短期仍將受翹尾因素的拖累，預(yù)計(jì)短期工業(yè)企業(yè)效益數(shù)據(jù)仍將維持磨底態(tài)勢(shì)。
　　5月制造業(yè)PMI指數(shù)繼續(xù)位于收縮區(qū)間，經(jīng)濟(jì)對(duì)政策的訴求程度加碼，可以關(guān)注的方向包括，一是政策性開發(fā)性金融工具；二是結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具；三是數(shù)字化、智能化、綠色化相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策。
　　資金面：流動(dòng)性寬裕
　　月末央行擴(kuò)大投放，全口徑凈投放670億元?？缭沦Y金面平穩(wěn)，DR007下行9bp至1.83%，1Y同業(yè)存單（股份行）發(fā)行利率下行8bp至2.38%。月末資金面未出現(xiàn)大波折，流動(dòng)性仍然寬裕。
　　一級(jí)市場(chǎng)：凈供給增加，國開債需求較好
　　供給方面，一級(jí)市場(chǎng)共發(fā)行利率債58只，實(shí)際發(fā)行總額3940億元，到期2155億元，凈融資1785億元。需求方面，3M國債全場(chǎng)倍數(shù)為4.63，較5月中旬的認(rèn)購熱度有所提高；國開債需求較好，各期限國開債全場(chǎng)倍數(shù)較上一統(tǒng)計(jì)期均有提高。
　　二級(jí)市場(chǎng)：10Y國債收益率下破2.7%
　　本統(tǒng)計(jì)期內(nèi)，各期限國債收益率普遍下行，10Y國債收益率下破2.7%。利率債的主要邏輯仍然是“弱現(xiàn)實(shí)+弱預(yù)期”，本周PMI數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示經(jīng)濟(jì)的環(huán)比走弱，政策上也暫無增量信息，債市定價(jià)因素沒有明顯變化。
　　期限利差：多數(shù)走闊
　　本統(tǒng)計(jì)期內(nèi)，除1Y國債外，債市整體呈現(xiàn)短端下行快于長端的陡峭化下行走勢(shì)。國債收益率期限利差（10Y-1Y）由73bp降至71bp，國債收益率期限利差（10Y-3Y）由39bp擴(kuò)大至45bp。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長政策力度超預(yù)期。