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行情回顧：2月以來宏觀經(jīng)濟低于預期，處于沒有漲價的弱復蘇階段，導致A股大盤走弱。而權益基金表現(xiàn)更弱的原因是，總量弱，主題興，基金重倉超配的消費、周期和高端制造板塊都偏弱，對數(shù)字經(jīng)濟和中特估等主題配置較少。
　　展望大盤：下半年通脹小幅抬升將助力名義經(jīng)濟增速和A股業(yè)績的修復，股指大方向?qū)⒄鹗幧闲?。?jié)奏上，在庫存周期見底之前，仍需休整蓄勢；庫存周期見底之后、中美經(jīng)濟共振之時，A股將從結(jié)構牛過渡到全面牛。庫存周期見底的時間或在四季度，具體時間仍需跟蹤觀察。
　　展望結(jié)構：庫存周期見底前，科技和中字頭高分紅板塊輪動上漲。庫存周期見底后，景氣板塊將增加，高股息策略超額收益將衰減，風格或逐步切換到消費醫(yī)藥等板塊，而科技可能是全年的主線，屆時偏股基金的業(yè)績將開始明顯好轉(zhuǎn)。
　　配置建議：倉位上保持中高配，結(jié)構上更重視持倉偏科技的成長股基金，其次是持倉偏低估值高分紅的深度價值型基金，庫存周期觸底前后重視消費醫(yī)藥類基金。結(jié)構配置在有所側(cè)重的基礎上，也要有一定容錯機制，這三大低相關性的策略可適當均衡配置，以降低組合波動。