>> 廣發(fā)證券-美亞柏科(300188)數(shù)字經(jīng)濟時代的AIGC監(jiān)管先鋒-230602
| 上傳日期： |
2023/6/3 |
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| 3069KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰,李婉云 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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電子取證龍頭地位穩(wěn)固，經(jīng)濟修復有望推動業(yè)績重回增長。公司成立于1999年，持續(xù)深耕電子取證業(yè)務超20年，龍頭地位穩(wěn)固。2019年國投智能通過股份轉讓方式成為公司第一大股東，公司逐漸成長為社會治理和網(wǎng)絡空間安全領域國家隊。2022年受宏觀環(huán)境影響，公司營收出現(xiàn)上市以來首次下滑，疊加公司持續(xù)加大研發(fā)投入，凈利潤同比大幅下滑。2023年以來，隨著經(jīng)濟持續(xù)修復，23Q1公司新簽訂單和經(jīng)營性現(xiàn)金流入均較22Q1明顯增長，判斷全年業(yè)績有望重回增長。
AI監(jiān)管加速電子取證業(yè)務增長，大數(shù)據(jù)智能業(yè)務開疆拓土。AI監(jiān)管趨勢已成，公司已推出AIGC影像鑒真產(chǎn)品——AI-3300“慧眼”視頻圖像鑒真工作站，來自監(jiān)管側和企業(yè)側的需求有望推動相關收入快速增長。公司自研的MYAI大模型已在公共安全、政務、稅務、企業(yè)數(shù)字化轉型等多個行業(yè)領域的近百個大數(shù)據(jù)項目建設中得到廣泛的應用。此外，公司通過自研乾坤大數(shù)據(jù)操作系統(tǒng)，加速大數(shù)據(jù)智能技術在各行業(yè)復用。
背靠國投，新型智慧城市業(yè)務和新網(wǎng)絡空間安全業(yè)務有望駛入發(fā)展快車道。公司作為國投集團數(shù)字經(jīng)濟板塊的重要企業(yè)，一方面為國投集團的信息化和網(wǎng)絡安全建設提供技術支持，另一方面也與國投一起在各地輸出智慧城市解決方案。此外，隨著數(shù)字中國建設提速，公司網(wǎng)絡空間安全業(yè)務也將持續(xù)受益于數(shù)據(jù)安全行業(yè)的快速增長。
盈利預測與投資建議?？紤]到公司電子取證龍頭地位穩(wěn)固，背靠國投打開新業(yè)務成長曲線，預計公司23-25年分別實現(xiàn)營收31.08/38.85/46.85億元。參考可比公司估值，給予公司2023年80倍PE，每股合理價值為28.12元/股，給予“買入”評級。
風險提示。下游客戶需求恢復不及預期風險；新興業(yè)務拓展不及預期風險；AI大模型研發(fā)及應用落地不及預期風險。
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