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用戶側(cè)電改龍頭，新業(yè)務(wù)打開成長(zhǎng)天花板。朗新科技自成立初期起深耕電網(wǎng)數(shù)字化，目前擁有能源數(shù)字化、互聯(lián)網(wǎng)電視、能源互聯(lián)網(wǎng)三大業(yè)務(wù)。其中能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)中，朗新科技依托過去與國(guó)網(wǎng)多年深度合作，以及在支付寶平臺(tái)生活繳費(fèi)中對(duì)企業(yè)能源的連接，打造了充電樁聚合平臺(tái)、光伏云平臺(tái)、停充一體化、售電等多種新的用戶側(cè)能源運(yùn)營(yíng)業(yè)態(tài)，是國(guó)內(nèi)稀缺的同時(shí)聯(lián)通B端、C端用戶以及電網(wǎng)的運(yùn)營(yíng)公司，新業(yè)務(wù)打開成長(zhǎng)天花板。截至2022年底，公司實(shí)現(xiàn)接入光伏電站裝機(jī)量10GW，繳費(fèi)平臺(tái)平均日活超1380萬，充電聚合平臺(tái)接入充電運(yùn)營(yíng)商超550家。
　　電力改革將加速需求側(cè)革命，電改趨勢(shì)愈發(fā)明朗。近期電力市場(chǎng)化改革政策頻出，電力市場(chǎng)化改革的根本目的在于促進(jìn)電力市場(chǎng)從計(jì)劃制走向開放市場(chǎng)，加速清潔能源發(fā)電上網(wǎng)消納。伴隨可再生能源發(fā)電、儲(chǔ)能以及新的需求響應(yīng)主體的加入，我國(guó)電力運(yùn)營(yíng)的需求從發(fā)電端到用電端均將大幅提升。目前部分省份電力現(xiàn)貨市場(chǎng)將試點(diǎn)打開；同時(shí)光伏及儲(chǔ)能硬件價(jià)格下降縮短建設(shè)回本周期，公司在微電網(wǎng)、分布式光伏、低碳園區(qū)等均將加速推廣。
　　能源數(shù)字化業(yè)務(wù)向好，微網(wǎng)運(yùn)營(yíng)已啟動(dòng)。公司無錫低碳園區(qū)微網(wǎng)運(yùn)營(yíng)已啟動(dòng)，融合公司在電力需求側(cè)的全部能力（光儲(chǔ)充、動(dòng)態(tài)增容、削峰填谷等），微網(wǎng)運(yùn)營(yíng)方案有望在今年加速推廣，助力園區(qū)降本甚至增收，該業(yè)務(wù)或以分成模式盈利。公司盈利能力將伴隨電價(jià)市場(chǎng)打開、綠電交易等快速增厚。
　　阿里通義千問大模型首批合作伙伴，AI賦能用電側(cè)垂直需求。2023年4月26日，阿里云宣布啟動(dòng)“通義千問伙伴計(jì)劃”，優(yōu)先為千問伙伴提供大模型領(lǐng)域的技術(shù)、服務(wù)與產(chǎn)品支持。公司作為電力垂直行業(yè)的落地入口，成為通義千問首批合作伙伴。AI浪潮之下，我們認(rèn)為通義大模型的接入將進(jìn)一步提升公司2B2C的服務(wù)運(yùn)營(yíng)能力，加速新老業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)。
　　投資建議：公司作為電力數(shù)字化改革用電側(cè)龍頭，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健，新興業(yè)務(wù)有望打開成長(zhǎng)天花板。預(yù)計(jì)公司2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)收入55.35/67.99/85.01億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.44/12.73/17.68億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE估值分別為26/19/14倍，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：能源數(shù)字化業(yè)務(wù)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；互聯(lián)網(wǎng)電視競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生重大變化風(fēng)險(xiǎn)；新興能源業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；全球宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。