>> 山西證券-證券行業(yè)周報：資本市場持續(xù)推進國際化，中特估長期帶動券商估值回歸-230604
| 上傳日期： |
2023/6/4 |
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| 1097KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
劉麗,孫田田 |
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中國資本市場國際化程度逐漸加深。1）外資參與中國資本市場的規(guī)模顯著擴大。證深交所舉辦2023年度全球投資者大會，證監(jiān)會副主席方星海提到：隨著中國經濟整體恢復好轉，外資保持流入A股態(tài)勢，2023年1月份-5月份通過滬深股通凈流入達1700億元。近五年外資通過QFII/RQFII及深股通持有創(chuàng)業(yè)板股票市值增長超過11倍。2）外資參與中國資本市場的深度擴大。摩根士丹利華鑫基金由中外合資公募基金變?yōu)橥赓Y全資控股，成為第8家外資獨資公募基金。將充分發(fā)揮鯰魚效應，充分激發(fā)資管行業(yè)活力。2）人民幣國際化進一步提升。港交所擬推出“港幣—人民幣雙柜臺模式”及雙柜臺莊家機制，內地投資者可以人民幣投資港股市場，有利于提高港股市場的活躍度，豐富人民幣計價產品體系，促進港股價值回復，提升人民幣國際化影響力。
中特估完美契合券商，有望帶動估值持續(xù)性回復。中特估是一個長期過程，券商契合中特估主要有3點原因。1）證券行業(yè)長期處于低估狀態(tài)，目前行業(yè)PB估值處于歷史P10分位數，即使從基本面來看，也存在著觸底反彈的邏輯，2）證券公司自營策略中經常購買低估值、高分紅、高股息的資產，中特估行情持續(xù)中將帶動券商資產端價值修復，從而給予估值修復的加速度。3）目前上市的43家證券公司中，中央及地方國有企業(yè)34家，占比較高，國有券商多承擔社會責任，特別是地方券商，需要完成各區(qū)域內服務實體經濟任務及指標，在構建現(xiàn)代產業(yè)體系上、推動國內產業(yè)改造升級上擔當重要的角色，因此應該給予一定估值溢價。我們認為，頭部及投行優(yōu)勢的國有券商將充分受益于中特估行情。
行業(yè)數據：
股市表現(xiàn)：截至6月2日，股票指數中，年初以來，中證500收漲4.11%，滬深300指數收跌0.25%，創(chuàng)業(yè)板指收跌4.84%，上證50收跌3.48%。
債市表現(xiàn)：截至6月2日，中債-總全價(總值)指數較年初收漲0.63%。
大宗商品：截至5月26日，大宗商品指數收于171.18，較年初收跌7.09%。
交易額：上周成交金額4.73萬億元，日均成交額9456.65億元，環(huán)比增長16.71%。
新增投資者：2023年4月，新增投資者100.19萬，月環(huán)比-47.16%。
股票質押：截至6月2日，市場質押股3872.18億股，占總股本4.93%。
兩融業(yè)務：截至6月1日，兩融余額1.61萬億元，較上年末上升4.78%。其中，融資余額1.52萬億元，融券余額944.07億元。
風險提示：二級市場大幅下滑；資本市場改革不及預期
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