>> 國盛證券-電力行業(yè)周報：《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書》發(fā)布，源網(wǎng)荷儲多點開花-230604
| 上傳日期： |
2023/6/4 |
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| 1896KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
張津銘 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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本周行情回顧：本周（5.29-6.2）上證指數(shù)報3230.07點，上漲0.55%，滬深300指數(shù)報收3861.83點，上漲0.28%。中信電力及公用事業(yè)指數(shù)報收2686.71點，下跌-0.56%，跑輸滬深300指數(shù)0.84pcts，位列30個中信一級板塊漲跌幅榜第23位。
本周行業(yè)觀點：6月2日，國家能源局正式發(fā)布《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書》。
新型電力系統(tǒng)的核心問題仍聚焦于電力保供和電力系統(tǒng)穩(wěn)定運行、調(diào)節(jié)支撐能力。新型電力系統(tǒng)的主線任務(wù)是高比例新能源供給消納體系建設(shè)，圍繞這一主線，當(dāng)前核心問題挑戰(zhàn)依然是電力供應(yīng)安全和電力系統(tǒng)缺乏足夠的支撐能力、靈活調(diào)節(jié)資源和輸配方式，而這種挑戰(zhàn)滲透在源、網(wǎng)、荷、儲多方面，以及電力體制機(jī)制的改革深入。
“源網(wǎng)荷儲”多管齊下，建成新型電力系統(tǒng)“三步走”發(fā)展路徑。（1）當(dāng)前-2030年為加速轉(zhuǎn)型期。這一階段將實現(xiàn)非化石能源消費達(dá)25%，新能源成為發(fā)電量增量主體，裝機(jī)占比超過40%，發(fā)電量超過20%；煤電保持發(fā)電量和裝機(jī)規(guī)模的適度增長；抽蓄達(dá)到1.2億千瓦以上。（2）2030-2045年為總體形成期。這一時期考慮到用能結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，用電需求將在2045年左右達(dá)到飽和；新能源成為裝機(jī)主體電源，多種新型電網(wǎng)技術(shù)形態(tài)融合發(fā)展，以機(jī)械儲能、熱儲能、氫能等為代表的長時儲能取得重大突破。（3）2045-2060為鞏固完善期。新型電力系統(tǒng)全面建成，新能源成為發(fā)電量結(jié)構(gòu)主體電源并與氫能等二次能源融合利用，用戶側(cè)與電力系統(tǒng)高度靈活互動，覆蓋全周期的多類型儲能協(xié)同。
源：煤電向靈活調(diào)節(jié)資源轉(zhuǎn)型，綠電高效發(fā)展為發(fā)電供應(yīng)主體，核電規(guī)模應(yīng)用進(jìn)一步擴(kuò)展。新能源向系統(tǒng)主體電源轉(zhuǎn)變的過程中需要提升可靠的支撐能力，而煤電正是電力安全保障的“壓艙石”，承擔(dān)基礎(chǔ)保障的“重?fù)?dān)”，煤電將逐步成為電力系統(tǒng)中的核心調(diào)峰支撐資源，并通過電力體制改革等機(jī)制實現(xiàn)價值重估的兌現(xiàn)。新能源全面可靠替代是新型電力系統(tǒng)建設(shè)的主要目標(biāo)，將持續(xù)高效快速發(fā)展，同時將通過市場化方式兌現(xiàn)綠電的環(huán)境價值。2022年核電核準(zhǔn)10臺，超出市場預(yù)期，此次文件中再次提出核電要在裝機(jī)規(guī)模和應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)一步拓展，預(yù)期核電有望保持至少每年6-8臺核準(zhǔn)規(guī)模，迎來裝機(jī)規(guī)模的擴(kuò)大。
網(wǎng)：柔性化、智能化和數(shù)字化方向轉(zhuǎn)型。為適應(yīng)高比例新能源接入與消納，未來電力系統(tǒng)仍以交直流區(qū)域互聯(lián)大電網(wǎng)為主，同時推動分布式智能電網(wǎng)等多種新型電網(wǎng)技術(shù)形態(tài)融合發(fā)展，并推進(jìn)柔性交直流輸電等新型輸電技術(shù)廣泛應(yīng)用。
荷：引導(dǎo)多元負(fù)荷管理，提升用戶側(cè)靈活調(diào)節(jié)能力。培育負(fù)荷聚合服務(wù)、綜合能源服務(wù)、虛擬電廠等貼近終端用戶的新業(yè)態(tài)新模式，整合分散需求響應(yīng)資源，提高需求響應(yīng)系統(tǒng)實時可觀、可測、可控能力與控制終端參與電網(wǎng)調(diào)度運行，提升用戶側(cè)靈活調(diào)節(jié)能力。
儲：加強(qiáng)儲能規(guī)?；季郑苿佣鄷r間尺度新型儲能發(fā)展。應(yīng)對解決新能源發(fā)電隨機(jī)性、波動性、季節(jié)不均衡性帶來的系統(tǒng)平衡問題，推動多時間尺度儲能技術(shù)的規(guī)模化發(fā)展。
電力體制改革持續(xù)深化，有序放開發(fā)電上網(wǎng)電價。文件明確提出，未來將有序放開發(fā)電上網(wǎng)電價，構(gòu)建反映電力供需狀況、功能價值、成本變化、時空信號和綠色價值的市場化電價形成機(jī)制，進(jìn)一步深化輸配電價、上網(wǎng)電價、銷售電價改革，優(yōu)化跨省跨區(qū)輸電通道價格機(jī)制。通過電力市場和體制的深化改革，將有利于電力系統(tǒng)兌現(xiàn)各環(huán)節(jié)價值。
投資建議：《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書》發(fā)布，源網(wǎng)荷儲各個環(huán)節(jié)多點開花，伴隨市場煤價下行和電力體制改革深入進(jìn)行，火電行業(yè)節(jié)節(jié)攀升且仍有盈利增長空間，同時綠電裝機(jī)年內(nèi)有望保持高增。（1）火電轉(zhuǎn)型，價值重估。成本端煤炭價格中樞下行，長協(xié)煤保障力度持續(xù)加強(qiáng)，港口及電廠庫存仍維持高位，電廠成本端壓力釋放，火電盈利修復(fù)在即。同時，電力改革持續(xù)深入，電價機(jī)制理順有望進(jìn)一步支持火電盈利空間。此外，火電調(diào)峰作用大有可為，迎峰度夏在即，電力負(fù)荷平衡壓力增加，火電保供壓艙石作用再凸顯。（2）多重利好提升綠電收益。2023年風(fēng)電光伏有望保持裝機(jī)高增長，綠電增量主體地位再度強(qiáng)調(diào)，疊加綠證交易等政策催化，以及產(chǎn)業(yè)鏈降價成本回落，提升光伏項目收益率，促進(jìn)裝機(jī)規(guī)模擴(kuò)大，有望提升運營商收益。
我們持續(xù)看好受益于煤電新增&火電靈活性改造的青達(dá)環(huán)保，推薦掌握制氫與火電靈活性改造核心技術(shù)的華光環(huán)能，建議關(guān)注火電運營商：皖能電力、建投能源、內(nèi)蒙華電、浙能電力；龍頭綠電運營商：三峽能源、龍源電力；具有資源優(yōu)勢的水電龍頭：長江電力、三峽水利；核電龍頭：中國核電。
風(fēng)險提示：原料價格超預(yù)期上漲；項目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；電力輔助服務(wù)市場、綠證交易等政策不及預(yù)期
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