>> 廣發(fā)證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)：5月板塊跑輸4.3個百分點，原料成本壓力持續(xù)減緩-230604
| 上傳日期： |
2023/6/4 |
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| 1052KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
錢浩,鄭穎欣,周舒玥 |
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畜禽養(yǎng)殖：5月豬價延續(xù)弱勢震蕩走勢，行業(yè)繼續(xù)處于虧損狀態(tài)。近期生豬出欄均重逐步下降，肥豬庫存壓力有所緩和。根據(jù)季節(jié)性規(guī)律以及考慮冬季仔豬腹瀉等豬病的影響，6月豬價或有望迎來反彈。從過往周期來看，累計盈利低迷階段的時間跨度是醞釀大級別周期的必要條件。自2021年豬周期下行以來，行業(yè)已累計虧損16個月，產(chǎn)業(yè)資金鏈壓力在持續(xù)累積，周期反轉(zhuǎn)在醞釀的過程中。出欄增速較快、估值匹配，是板塊獲得超額收益的重要條件，大型養(yǎng)殖企業(yè)重點推薦溫氏股份、牧原股份、新希望，中小養(yǎng)殖企業(yè)重點關(guān)注唐人神、天康生物、華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧。白羽雞方面，據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，1-5月全國祖代雞累計引種量（含國內(nèi)更新量）約57.5萬套，同比增長32.8%，繼續(xù)關(guān)注引種缺口往下游傳導(dǎo)過程，益生股份、圣農(nóng)發(fā)展等受益行業(yè)復(fù)蘇。黃羽雞方面，當(dāng)前種雞存欄處于相對低位，未來有望充分受益餐飲消費復(fù)蘇以及豬價反彈，繼續(xù)推薦立華股份。
飼料、動保：5月，玉米、豆粕價格呈加速下降趨勢，畜禽飼料成本壓力同比繼續(xù)減緩。5月生豬存欄整體保持高位震蕩，肉禽存欄自4月觸底后拐點向上，畜禽料需求保持同比增長趨勢。水產(chǎn)料方面，5月國內(nèi)魚粉倉庫價高位上漲，飼料企業(yè)特水料價格普遍上調(diào)。5月存塘壓力大幅緩解且投苗集中期標魚供應(yīng)偏緊，魚價整體回暖；白對蝦價格維持高位震蕩，養(yǎng)殖高盈利繼續(xù)刺激投苗積極性。普水魚價格整體延續(xù)震蕩上行。養(yǎng)殖量和魚價是影響水產(chǎn)料需求核心因素，當(dāng)前投苗降低帶來下半年出塘量減少將支撐魚價反彈，有望刺激下半年補苗有望增加，我們預(yù)計全年特水料仍維持較高需求。中長期名特優(yōu)品種養(yǎng)殖面積和養(yǎng)殖密度逐年提高將支撐特水料需求持續(xù)擴容。飼料行業(yè)整體集中度仍分散，行業(yè)競爭激烈，繼續(xù)重點推薦行業(yè)龍頭份額提升帶來的投資機遇。動保方面，下游存欄高位動保需求有望維持，關(guān)注非瘟疫苗商業(yè)化進程，關(guān)注中牧股份、普萊柯等。
種植業(yè)：轉(zhuǎn)基因商業(yè)化大勢所趨，當(dāng)前生物育種重大項目進入全面實施階段?？紤]行業(yè)現(xiàn)狀，知識產(chǎn)權(quán)保護力度仍是影響未來行業(yè)盈利的關(guān)鍵變量。當(dāng)前國內(nèi)性狀技術(shù)水平仍有待市場檢驗，重點關(guān)注先正達等國際巨頭參與對行業(yè)競爭格局的潛在影響，隆平高科、登海種業(yè)、大北農(nóng)等有望受益。
寵物食品：截至5月31日，天貓618寵物食品及用品類預(yù)售額5億元，同比增長20.2%。其中，貓主糧預(yù)售額2.66億元，同比增長52.8%；狗主糧預(yù)售額0.87億元，同比增長30.4%，寵物主糧線上增速領(lǐng)跑。出口方面，海外庫存壓力逐步減輕、雞肉等原材料價格下跌、美元兌人民幣匯率維持高位等因素影響下，寵糧出口端有望走出低谷，龍頭公司有望受益。重點關(guān)注中寵股份、佩蒂股份。
風(fēng)險提示：農(nóng)產(chǎn)品價格波動風(fēng)險、疫病風(fēng)險、政策風(fēng)險、行業(yè)競爭風(fēng)險等
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