>> 東吳證券-建筑裝飾行業(yè)跟蹤周報：建筑PMI有所回落，政策預(yù)期升溫-230604
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
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| 886KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃詩濤,房大磊,石峰源 |
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本周（2023.5.27–2023.6.2，下同）：本周建筑裝飾板塊（SW）漲跌幅2.42%，同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為0.28%、0.87%，超額收益分別為2.14%、1.55%。
行業(yè)重要政策、事件變化、數(shù)據(jù)跟蹤點評：國家統(tǒng)計局發(fā)布5月PMI數(shù)據(jù)：建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為58.2%，低于上月5.7個百分點，仍位于較高景氣區(qū)間。業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為62.1%，低于上月2.0個百分點，持續(xù)位于60%以上高位景氣區(qū)間，反映企業(yè)后續(xù)良好的景氣預(yù)期。
周觀點：短期板塊有所回調(diào)，國企改革、中特估和一帶一路仍是主線，持續(xù)推薦建筑板塊的投資機會：（1）1-4月基建投資仍維持同比較快增長，反映狹義財政支出和專項債的前置發(fā)力效果，4-5月建筑PMI有所回落，但整體仍處于高景氣區(qū)間，政策預(yù)期有所升溫，我們預(yù)計后續(xù)穩(wěn)增長政策有望繼續(xù)發(fā)力，基建鏈條景氣有望繼續(xù)維持；同時，新一輪國有企業(yè)改革正在謀劃實施，2023年國務(wù)院國資委開始試行“一利五率”指標(biāo)體系，提升凈資產(chǎn)收益率和現(xiàn)金流考核權(quán)重，將指引建筑央企繼續(xù)提升經(jīng)營效率，結(jié)合22年報情況來看，經(jīng)營效果已開始體現(xiàn)，結(jié)合此前證監(jiān)會提出的探索建立中國特色估值體系，建筑央企有望迎來基本面和估值共振，我們繼續(xù)看好估值仍處歷史低位、業(yè)績穩(wěn)健的基建龍頭企業(yè)估值持續(xù)修復(fù)機會，推薦中國交建、中國建筑、中國電建、中國鐵建，建議關(guān)注中國中鐵等。
?。?）“一帶一路”方向：二十大報告提出共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展，將進一步深化交通、能源和網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通建設(shè)，開展更大范圍、更高水平、更深層次的區(qū)域合作，為建筑央國企參與一帶一路沿線市場打開更大空間，今年以來我國與“一帶一路”沿線國家貿(mào)易保持較快增長；近期中國-中亞峰會順利舉辦，取得豐碩成果，互聯(lián)互通有望助力基建投資發(fā)展。今年是一帶一路倡議提出10周年，第三屆“一帶一路”高峰論壇召開可期，在豐富成果的基礎(chǔ)上，預(yù)計更多政策支持有望出臺，疊加近期多重外事活動事件催化，海外工程業(yè)務(wù)有望受益，建議關(guān)注國際工程板塊和相關(guān)區(qū)域熱點板塊，個股推薦中材國際，建議關(guān)注中工國際、北方國際、中鋼國際等。
?。?）需求結(jié)構(gòu)有亮點，新業(yè)務(wù)增量開拓下的投資機會：在雙碳戰(zhàn)略、綠色節(jié)能建筑等政策推進下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關(guān)的基建細(xì)分領(lǐng)域景氣度較高，有相關(guān)轉(zhuǎn)型布局的企業(yè)有望受益。推薦鋁模板租賃服務(wù)商志特新材；建議關(guān)注裝配式建筑方向的鴻路鋼構(gòu)、建筑+AI方向的華陽國際；新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和增量開拓方面，推薦中國電建，建議關(guān)注中國能建等。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)信用風(fēng)險失控、政策定力超預(yù)期、國企改革進展低于預(yù)期等。
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