>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)周報-230605
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
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| 3616KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先 |
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【基本面信息】
橡膠：截至2023年6月2日，上期所天然橡膠庫存181623（-924）噸，倉單177120（-480）噸。20號膠庫存67235（109）噸，倉單62396（0）噸。
甲醇：庫存方面，港口庫存總量報71.18萬噸，環(huán)比-7.26萬噸。企業(yè)庫存環(huán)比+1.1萬噸，報38.75萬噸。傳統(tǒng)需求醋酸、甲醛開工走低，其余小幅走高。江浙MTO開工76.05%，環(huán)比維穩(wěn)，整體甲醇制烯烴開工76.19%，環(huán)比-3.61%。
【行情概要與期權(quán)分析】
標的行情：滬膠空頭趨勢方向下寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩，而后有所反彈回暖上升，上方有前期高點壓力，周漲幅1.78%報收于12050；甲醇經(jīng)過前期一個多月以來的空頭持續(xù)大幅下跌后，上周超跌反彈回升，低位寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，周漲幅4.49%報收于2096；PTA延續(xù)空頭壓力線下一周多以來的寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩，周漲幅4.29%報收于5640；塑料維持一周多以來空頭壓力線下寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，而后逐漸上漲回升，周漲幅2.59%報收于7794，聚丙烯空頭壓力線下弱勢下行逐漸回落，周漲幅1.17%報收于7012；PVC（2309）空頭壓力線下低位寬幅區(qū)間震蕩，周漲幅2.67%報收于5818。
日均成交量：上周能源化工類期權(quán)除了橡膠期權(quán)以外整體表現(xiàn)為持續(xù)增加向上，其中橡膠期權(quán)小幅減少，塑料期權(quán)、聚丙烯期權(quán)和PVC期權(quán)持續(xù)增加，甲醇期權(quán)和PTA期權(quán)增加幅度較大，其他能源化工類期權(quán)則變化不大。橡膠期權(quán)日均成交量減少1.34萬手報收于3.53萬手；甲醇期權(quán)日均成交量增加5.19萬手報收于72.31萬手；PTA期權(quán)日均成交量增加7.83萬手至100.11萬手；塑料期權(quán)期權(quán)日均成交量增加1.43萬手至7.71萬手，聚丙烯期權(quán)日均成交量增加1.21萬手至6.91萬手；PVC期權(quán)日均成交量增加2.08萬手至11.63萬手。
日均持倉量：上周能源化工類期權(quán)日均持倉量除了橡膠期權(quán)有所減少以外，其他農(nóng)產(chǎn)品不同程度的增加，其中甲醇期權(quán)和PTA期權(quán)增加幅度較大，其他能源化工類期權(quán)日均持倉量均表現(xiàn)為小幅增加。其中橡膠期權(quán)日均持倉量減少0.71萬手至10.02萬手，甲醇期權(quán)日均持倉量增加11.87萬手至57.65萬手，PTA期權(quán)日均持倉量增加5.23萬手至68.24萬手；塑料期權(quán)日均持倉量增加0.26萬手至3.98萬手，聚丙烯期權(quán)增加0.11萬手至4.53萬手，PVC期權(quán)增加2.24萬手至11.98萬手。
持倉量PCR：一般認為期權(quán)的持倉量PCR為1.00時是多頭和空頭的分界線，期權(quán)持倉量PCR站在期權(quán)賣方的角度看標的行情的走勢。上周橡膠期權(quán)持倉量PCR維持較低水平窄幅波動收于0.29，甲醇期權(quán)持倉量PCR快速上漲報收于0.81，PTA期權(quán)持倉量PCR小幅上升報收于1.16，塑料期權(quán)持倉量PCR窄幅盤整報收于0.92，聚丙烯期權(quán)持倉量PCR持續(xù)下跌報收于0.73，PVC期權(quán)持倉量PCR快速下降維持較低位置報收于0.34。
隱含波動率：上周能源化工類期權(quán)甲醇和PTA期權(quán)隱含波動率直線上升，而后快速下降回落，仍維持較高位位置，聚丙烯和PVC期權(quán)隱含波動率有所上升，其他能源化工類期權(quán)隱含波動率小幅波動，期權(quán)隱含波動率波動區(qū)間收窄。截止收盤，橡膠期權(quán)隱含波動率窄幅波動報收于23.13%，甲醇期權(quán)隱含波動率報收于27.16%，PTA期權(quán)隱含波動率報收于26.25%，塑料期權(quán)隱含波動率窄幅波動報收于16.99%，聚丙烯期權(quán)隱含波動率報收于17.04%，PVC期權(quán)隱含波動率報收于20.51%。
【結(jié)論與操作建議】
?。?）橡膠期權(quán)
滬膠空頭趨勢方向下寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩，而后有所反彈回暖上升，上方有前期高點壓力；橡膠期權(quán)隱含波動率窄幅波動，持倉量PCR維持在較低水平。操作建議，構(gòu)建賣出偏空頭的看漲+看跌寬跨式組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，若市場行情快速大漲至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如RU2309期權(quán)，S_RU2309P11750@10，S_RU2309P11500@10和S_RU2309C12500@10，S_RU2309C12200@10。
?。?）甲醇期權(quán)
甲醇延經(jīng)過前期一個多月以來的空頭持續(xù)大幅下跌后，上周超跌反彈回升，低位寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，仍未改變空頭趨勢方向；甲醇期權(quán)隱含波動率先揚后抑，持倉量PCR快速上升至0.80附近。操作建議，構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情快速大漲至低行權(quán)價，則逐漸平倉離場，如MA308期權(quán)，B_MA308P2125@10，B_MA308P2150@10和S_TMA308P2050@10，S_MA308P2050@10。
?。?）PTA期權(quán)
PTA近兩周以來超跌反彈回暖上升，“V"型反轉(zhuǎn)，先后站上21天均線和55天均線，上方有前期高點壓力，形成上方有壓力的短期偏多頭行情；PTA期權(quán)隱含波動率逐漸下降回落，持倉量PCR持續(xù)上升至1.10以上。操作建議，構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值，若市場行情快速大跌，跌破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如TA308期權(quán)，S_TA308P5500@10，S_TA308P5600@10和S_TA308C5600@10，S_TA308C5700@10。
?。?）PVC期權(quán)
PVC維持一周多以來空頭壓力線下低位寬幅區(qū)間震蕩；PVC期權(quán)隱含波動率小幅波動，持倉量PCR小幅盤整。操作建議，構(gòu)建賣出偏空頭的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益，若
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