>> 五礦期貨-有色金屬早報-230605
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金,王震宇,鐘靖 |
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銅：上周銅價震蕩反彈，倫銅收漲1.33%至8247美元/噸，滬銅主力收至66130元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫存微增0.15萬噸，其中上期所庫存微增0.05至8.7萬噸，LME庫存增加0.1至9.9萬噸，COMEX庫存持平于2.5萬噸。上海保稅區(qū)庫存減少1.0萬噸，上周國內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口盈利縮窄，洋山銅溢價上揚，進(jìn)口清關(guān)需求改善?，F(xiàn)貨方面，上周LME市場Cash/3M貼水縮至3.5美元/噸，國內(nèi)上海地區(qū)現(xiàn)貨基差走強，周五報升水330元/噸。廢銅方面，上周國內(nèi)精廢價差擴(kuò)至1640元/噸，廢銅替代優(yōu)勢提高。需求方面，根據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，上周國內(nèi)精銅制桿企業(yè)開工率環(huán)比下滑3.7個百分點，需求邊際下滑。價格層面，近期美國債務(wù)上限問題解決和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激預(yù)期提振市場情緒，不過海外通脹預(yù)期仍相對承壓，樂觀情緒并不穩(wěn)固。產(chǎn)業(yè)上看，隨著價格回升，國內(nèi)銅需求改善持續(xù)性存疑，加之庫存去化放緩，短期銅價向上阻力加大，或轉(zhuǎn)向震蕩整理。本周滬銅主力運行區(qū)間參考：64500-66800元/噸。
鋁：國內(nèi)方面，5月PMI繼續(xù)下降，4月CPI、PPI不及預(yù)期，社融不及預(yù)期，消費偏弱，房地產(chǎn)投資增速較低，M2增速回落，出口環(huán)比下滑明顯，5月地產(chǎn)成交高頻數(shù)據(jù)延續(xù)弱勢。美國5月ADP就業(yè)變動人數(shù)為27.8萬人，大超預(yù)期的17萬人，低于前值的29.6萬人。美國就業(yè)市場熱度仍在，其中休閑和酒店住宿業(yè)新增崗位數(shù)量最多，達(dá)到20.8萬個。LME電解鋁倉單呈現(xiàn)集中趨勢，LME（0-3）整體偏強。隨著云南豐水期的到來，市場對于云南電解鋁廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期逐步增強，進(jìn)入三季度后供應(yīng)端預(yù)計整體較上半年會有顯著增加。短期內(nèi)預(yù)計鋁價將維持震蕩走勢。國內(nèi)參考運行區(qū)間：17500-18800元。海外參考運行區(qū)間：2100美元-2400美元。
錫：SEMI報告指出，目前全球半導(dǎo)體制造業(yè)的收縮預(yù)計將在第二季度放緩，并從第三季度開始逐漸復(fù)蘇。2023年第二季度，包括IC銷售和硅晶圓出貨量在內(nèi)的行業(yè)指標(biāo)（均部分受到季節(jié)性因素的支持）表明環(huán)比有所改善。盡管有所增長，但庫存增加繼續(xù)抑制硅晶圓出貨量，晶圓廠利用率仍遠(yuǎn)低于去年的水平。此外，隨著主要行業(yè)利益相關(guān)者調(diào)整資本支出，半導(dǎo)體設(shè)備銷售額繼續(xù)下降。當(dāng)前的低迷可能在2023年第二季度觸底，預(yù)計下半年將開始緩慢復(fù)蘇。緬甸再度出臺文件強調(diào)八月錫礦停產(chǎn)，市場受消息面刺激有所回調(diào)，下半年國內(nèi)錫礦供應(yīng)端不確定性增強。半導(dǎo)體消費持續(xù)下滑，海外消費市場低迷。國內(nèi)房地產(chǎn)以及光伏需求旺盛支撐國內(nèi)下游需求，短期內(nèi)預(yù)計錫價整體呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢，主力參考運行區(qū)間：180000-225000。海外參考運行區(qū)間：22000美元-27000美元。
鎳：截至上周五，LME鎳庫存周減1100噸，Cash/3M貼水縮窄。價格方面，LME鎳三月合約周跌0.12%，滬鎳主力合約周漲0.36%。國內(nèi)基本面方面，周五現(xiàn)貨價格報165800～174600元/噸，俄鎳現(xiàn)貨對07合約升水5150元/噸，金川鎳現(xiàn)貨升水12250元/噸。進(jìn)出口方面，根據(jù)模型測算，鎳板進(jìn)口窗口關(guān)閉，但長協(xié)進(jìn)口量明顯增加，短期下游補庫持續(xù)性有待觀察。庫存方面，上期所庫存增3118噸，我的有色網(wǎng)保稅區(qū)庫存增100噸。鎳鐵方面，印尼鎳鐵產(chǎn)量持續(xù)增長，現(xiàn)實需求回升程度放緩過剩預(yù)期再度提升。綜合來看，原生鎳市場基本面逐漸觸底但關(guān)注海外衰退和國內(nèi)弱復(fù)蘇對邊際過剩預(yù)期的純鎳市場影響。不銹鋼需求方面，上周無錫佛山社會庫存小幅去庫，現(xiàn)貨和期貨主力合約價格震蕩，基差維持貼水。短期關(guān)注國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈需求增量對價格支撐和供應(yīng)增量消化，中期關(guān)注中國和印尼中間品和鎳板新增產(chǎn)能釋放進(jìn)度。預(yù)計滬鎳主力合約震蕩走勢為主，運行區(qū)間參考150000～180000元/噸。
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