>> 華創(chuàng)證券-光伏行業(yè)周報：產(chǎn)業(yè)鏈價格加速回落，或?qū)⒋碳ぱb機需求超預(yù)期-230604
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
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| 1842KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黃麟,盛煒 |
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隆基、中環(huán)兩大硅片龍頭接連下調(diào)硅片價格，降幅約30%。1）隆基：5月29日，隆基綠能公示最新的單晶硅片價格，其中P型166mm硅片報價3.81元/片，較上次報價下調(diào)1.63元/片，降幅為30.0%；182mm硅片報4.36元/片，較上次報價下調(diào)1.94元/片，降幅為30.8%。2）中環(huán)：6月1日，TCL中環(huán)發(fā)布最新單晶硅片報價，P型182/210/218mm硅片分別報價3.80/5.35/5.78元/片，較上次報價分別下調(diào)1.20/1.05/1.13元/片，降幅分別為24.0%/16.4%/16.4%。
短期看需求變化有限，主要系硅料價格傳導(dǎo)。隆基和中環(huán)為月度報價，價格更新相對滯后，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈價格快速波動參考意義有限，但可以反應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈價格變動趨勢。短期看需求變化不大，價格下調(diào)主要系上游硅料產(chǎn)出增加，價格向硅片環(huán)節(jié)傳導(dǎo)。
硅片價格隨硅料價格快速回落，電池組件價格跌幅相對較小，下游盈利有望改善。據(jù)PVInfoLink 5月31日報價，硅料報118元/kg，較23Q1均價下跌43%；182mmP型硅片報3.90元/片，較23Q1均價下跌30%；182mmPERC電池/組件分別報0.89/1.60元/W，分別較23Q1均價下跌12%/9%。從價格跌幅來看，電池組件價格跌幅小于硅料硅片環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤向電池組件等下游環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，盈利有望迎來改善。展望后續(xù)，組件價格在旺盛需求支持下或?qū)⒈３州^高韌性，降價壓力較小。
產(chǎn)業(yè)鏈價格加速下降，全年裝機需求或?qū)⒊A(yù)期。據(jù)硅業(yè)分會數(shù)據(jù)，5月國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量11.56萬噸，環(huán)比增長4.62%。1-5月國內(nèi)多晶硅累計產(chǎn)量53.01萬噸，同比增長90%；按硅耗2.6g/W測算，可支撐約204GW組件產(chǎn)量。預(yù)計后續(xù)硅料價格將繼續(xù)下降，價格調(diào)整持穩(wěn)后，有望刺激下游觀望需求啟動。我們預(yù)計2023年全球新增光伏裝機有望達到370GW，同比增長約54%。
光伏產(chǎn)業(yè)跟蹤：
產(chǎn)業(yè)鏈價格：主材環(huán)節(jié)：本周硅料硅片價格明顯回落。多晶硅致密料價格報118元/kg，環(huán)比上周下跌9.2%。182/210mm單晶硅片分別報3.90/5.75元/片，環(huán)比上周-6.0%/-4.2%。本周電池片價格下跌。單晶PERC電池片182/210mm價格分別報0.89/0.98元/W，環(huán)比上周-3.3%/-2.0%。本周組件價格小幅下跌。182/210mm單面單玻PERC組件價格報1.60/1.61元/W，環(huán)比上周-1.8%/-3.0%，182mm/210mm雙面雙玻PERC組件價格報1.62/1.63元/W，環(huán)比上周-1.8%/-2.4%。輔材方面：光伏玻璃價格與上周持平，2.0/3.2mm鍍膜光伏玻璃價格均報18.5/26.0元/m2。本周膠膜價格較上周持平，EVA膠膜價格報10.5元/m2，POE膠膜價格報17.0元/m2。
重要公司公告：天合光能、福斯特發(fā)布回購計劃公告；奧特維簽訂重大合同公告；天合光能、聆達股份發(fā)布對外投資公告。
行業(yè)重要新聞：硅業(yè)分會公布了太陽能級多晶硅最新價格。N型料成交價11.60-13.50萬元/噸，平均為12.44萬元/噸，均價周環(huán)比下降8.12%。
投資策略：隨著硅料供應(yīng)瓶頸解除，2023年產(chǎn)業(yè)鏈價格或?qū)⑦M入下行通道，有望進一步刺激光伏裝機需求，光伏行業(yè)預(yù)計將延續(xù)高景氣。目前行業(yè)PE分位數(shù)處于歷史低位，投資性價比凸顯。我們建議關(guān)注，1）受益于硅料價格下降，有望量利齊升的一體化組件環(huán)節(jié)，如天合光能、晶科能源、晶澳科技、隆基綠能等；2）受益于儲能高速增長的逆變器環(huán)節(jié)，如德業(yè)股份、陽光電源、錦浪科技、固德威、昱能科技、禾邁股份等。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、原材料上漲過快削弱企業(yè)盈利、行業(yè)擴產(chǎn)過快加劇行業(yè)競爭、貿(mào)易摩擦阻礙海外供應(yīng)鏈、安全事故影響企業(yè)產(chǎn)銷
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